3. Функции рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг имеет функции, свойственные любому рынку, или общерыночные функции.

• коммерческая, т.е. функция получения дохода;

• ценностная, т.е. функция обеспечения процесса ценообразова­ния на инструменты данного рынка и формирование норм доход­ности;

• информационная, т.е. информирование участников рынка и общества в целом обо всем, что происходит на рынке;

• регулирующая, т.е. обеспечение порядка, управления и органи­зации на рынке со стороны государства или самих организаций (участников) рынка, и др.

Рынок ценных бумаг, как и финансовый рынок со своими особы­ми инструментами и правилами, имеет две основные специфические функции.

• перераспределение капиталов; или перераспределение денеж­ных средств от владельцев пассивного капитала к владельцам актив­ного капитала;

• перераспределение рыночных рисков, или перераспределение рисков между владельцами различных рыночных активов.

Функция перераспределения капиталов или денежных средств во­обще, выполняемая посредством выпуска и обращения ценных бумаг, означает перераспределение средств между отраслями и сферами дея­тельности, между территориями и странами, между населением и предприятиями (когда сбережения граждан принимают производи­тельную форму), между государством и другими юридическими и фи­зическими лицами (например, в случае финансирования дефицита го­сударственного бюджета на неинфляционной основе).

Функция перераспределения рисков.— это использование инстру­ментов рынка ценных бумаг (прежде всего так называемых производ­ных инструментов, основывающихся на ценных бумагах) для защиты владельцев каких-либо активов (товарных, валютных, финансовых) от неблагоприятного для них изменения цен, стоимости или доходности этих активов. Данную функцию можно еще называть функцией защи­ты («страхования») от риска или, точнее, функцией хеджирования. Однако хеджирование невозможно в одностороннем порядке: если есть тот, кто желает застраховаться от риска, то должна быть и другая сторона, которая считает возможным для себя принять этот риск. С помощью рынка ценных бумаг можно попытаться переложить риск со своего актива на спекулянта, желающего рискнуть. Следовательно, сутью хеджирования на рынке ценных бумаг будет перераспределение рисков.

4. Структура рынка ценных бумаг

В зависимости от стадии обращения ценной бумаги различают первичный и вторичный рынки.

Первичный рынок — это, рынок, обеспечивающий выпуск ценной бумаги в обращение, это ее первое появление на рынке или, точнее, первая стадия реализации после «производства» ценной бумаги. Результатом всех процедур, обеспечивающих выпуск ценной бумаги, должно стать ее приобретение первым владельцем.

Вторичный рынок — это рынок, на котором обращаются ранее вы­пущенные ценные бумаги. Это совокупность любых операций с этими бумагами, в результате которых осуществляется постоянный переход прав собственности на них от одного владельца к другому.

В зависимости от уровня регулируемости рынки ценных бумаг со­стоят из организованных и неорганизованных рынков.

Организованный рынок — это рынок, на котором обращение цен­ных бумаг производится по твердо установленным правилам, регули­рующим практически все стороны деятельности рынка.

Неорганизованный рынок — это рынок, участники которого само­стоятельно договариваются по всем вопросам заключаемых на нем контрактов.

В зависимости от места торговли различают биржевой и внебирже­вой рынки ценных бумаг.

Биржевой рынок — это торговля ценными бумагами, организован­ная на фондовых биржах.

Небиржевой рынок— это торговля ценными бумагами без посред­ничества фондовых бирж.

Большинство видов ценных бумаг, кроме акций, обращается вне бирж. Если биржевой рынок по своей сути всегда есть организован­ный рынок, то внебиржевой рынок может быть как организованным, так и неорганизованным («уличным», «стихийным»). В настоящее время в странах с развитой рыночной экономикой имеется практичес­ки только организованный рынок ценных бумаг, который представ­лен либо фондовыми биржами, либо небиржевыми системами элек­тронной торговли.

В зависимости от типа торговли рынок ценных бумаг существует в двух основных формах: публичный и компьютеризированный.

Публичный рынок — это традиционная форма торговли ценными бумагами, при которой продавцы и покупатели ценных бумаг (обычно в лице фондовых посредников) непосредственно встреча­ются в определенном месте, и происходит публичный, гласный торг (в случае биржевой торговли) или ведутся закрытые торги (перего­воры), которые по каким-либо причинам не подлежат широкой ог­ласке.

Компьютеризированный рынок — это разнообразные формы торгов­ли ценными бумагами на основе использования компьютерных сетей и современных средств связи.

Для компьютеризированного рынка обычно характерно:

• отсутствие физического места встречи продавцов и покупателей; компьютеризированные торговые места располагаются непосредст­венно в офисах фирм, торгующих ценными бумагами, или непосред­ственно у их продавцов и покупателей;

• отсутствие публичного характера процесса ценообразования, автоматизация процесса торговли ценными бумагами;

• непрерывность во времени и пространстве процесса торговли ценными бумагами.

В зависимости от сроков, на которые заключаются сделки с цен­ными бумагами, рынок ценных бумаг подразделяется на кассовый и срочный.

Кассовый рынок (рынок спот, рынок кэш) — это рынок немедлен­ного исполнения заключенных сделок, при этом чисто технически это исполнение может растягиваться на срок до 1—3 дней, если требуется поставка самой ценной бумаги в физическом виде.

Срочный рынок ценных бумаг — это рынок с отсроченным, обычно на несколько недель или месяцев, исполнением сделки.

Наибольших размеров достигает кассовый рынок ценных бумаг. Срочные контракты на ценные бумаги в основном заключаются на рынке производных инструментов.