15. Модель Баумоля. Модель Міллера-Орра
Модель Баумоля. Баумоль первый трансформировал для планирования остатка денежных средств модель EOQ.
Исходные положения:
- постоянство потока расходования денежных средств;
- хранение всех резервов денежных средств в форме краткосрочных финансовых вложений;
- изменение остатка денежных средств от максимума к минимуму, равному нулю.
Если пополнение остатков денежных средств за счет продажи части краткосрочных финансовых вложений или краткосрочных кредитов банка осуществлялось бы в два раза чаще, то размер максимального и среднего остатка денежных средств был бы в 2 раза меньше. Однако каждая операция по продаже краткосрочных активов или получения кредита связана с определенными расходами, размер которых возрастает с увеличением частоты пополнения.
В свою очередь, большие остатки (максимальный и средний) денежных средств лишают предприятие альтернативного дохода в форме краткосрочных финансовых вложений. Размер этих потерь равен средней ставке процента по краткосрочных финансовым вложениям.
В соответствии с моделью Баумоля остатки денежных активов на предстоящий период определяются в следующих размерах:
а) минимальный остаток денежных активов принимается нулевым.
б) максимальный остаток рассчитывается по формуле:
2 х Ро х Одa
ДАмакс =
СПкфв
где ДАмакс – оптимальный размер максимального остатка денежных активов в планируемом периоде; Ро - расходы по обслуживанию одной операции с краткосрочными финансовыми вложениями; Одa - общий расход денежных активов в предстоящем периоде; СПкфв - ставка процента по краткосрочным финансовым вложениям в рассматриваемом периоде (выраженная десятичной дробью).
в) средний остаток денежных активов в соответствии с этой моделью планируется как половина максимального их остатка.
Модель Миллера-Орра. В отличие от модели Баумоля, данная модель предусматривает наличие страхового запаса и неравномерность в поступлении и расходовании средств.
В соответствии с моделью Миллера-Орра остатки денежных активов на предстоящий период определяются в следующих размерах:
а) минимальный остаток денежных активов принимается в размере определенного страхового запаса в отчетном периоде (это значение должно быть выше нуля).
б) диапазон колебаний суммы остатка денежных активов между минимальным и максимальным его значением рассчитывается по формуле:
3
3 * Ро * 2до
ДКОм/м = 3 * 4 * СПкфв
где 2до - среднеквадратичное (стандартное) отклонение ежедневного объема денежного оборота.в) максимальный остаток денежных активов принимается в размере: ДАмакс = ДАмин + ДКОм/м г) средний остаток денежных активов рассчитывается в этом случае по формуле: ДАср = ДАмин + ДКОм/м / 3
16. Регулювання дефіциту грошових коштів на підприємстві
Одним із напрямів подолання дефіциту грошових коштів є формування ефективної системи управління грошовими потоками, яка б забезпечувала досягнення тактичних і стратегічних цілей діяльності підприємства.
У процесі аналізу достатності та управління грошовими потоками на підприємстві необхідно виявити фактори, які справляють позитивний або негативний вплив на результати діяльності підприємства та на формування грошових потоків.
Управління грошовими потоками на підприємстві передбачає виявлення причин дефіциту грошових коштів на підприємстві, тобто факторів, що спричиняють недоотримання необхідної суми вхідних грошових потоків та факторів, які впливають на збільшення вихідних грошових потоків з метою нейтралізувати їх вплив [4, 23].
У сучасних умовах господарювання при здійсненні управління грошовими потоками на підприємстві важливим є розробка заходів по стимулюванню збільшення чистого грошового потоку на підприємстві від кожного з видів діяльності. До таких заходів належать: раціоналізація асортименту продукції; продаж або здача в оренду необоротних активів; оптимізація джерел формування капіталу підприємства; залучення зовнішніх джерел короткострокового фінансування; реструктуризація дебіторської заборгованості у фінансовий інструмент, вжиття інших заходів по стимулюванню збуту власної продукції, оптимізація дивідендної політики, оптимізація витрат на підприємстві, відстрочка платежів за зобов’язаннями; використання знижок постачальників; перегляд програм інвестицій; податкове планування тощо.
При управлінні грошовими потоками слід враховувати і те, що поява надлишкових грошових коштів теж потребує прийняття відповідних ефективних управлінських рішень, які давали б змогу уникнути втрат підприємства, пов’язаних із знеціненням грошей.
17. Управління прибутком підприємства
Основу формирования собственных финансовых ресурсов, направляемых на производственное развитие, потребление и другие цели составляет чистая прибыль, которая характеризует один из важнейших результатов финансовой деятельности предприятия.
Основной целью управления формированием прибыли на предприятии является выявление всех факторов, определяющих ее конечный размер, и изыскание резервов дальнейшего увеличения ее суммы.
В процессе управления прибылью предприятия главная роль отводится формированию прибыли от операционной деятельности. Операционная деятельность - это основной вид деятельности предприятия, с целью осуществления которой оно создано.
Механизм управления формированием операционной прибыли строится с учетом тесной взаимосвязи этого показателя с объемом реализации продукции, доходов и издержек предприятия. Система этой взаимосвязи, получившая название «Взаимосвязь издержек, объема реализации и прибыли» [Cost-Volume-Profit-relationships; “CVP”] позволяет выделить роль отдельных факторов в формировании операционной прибыли и обеспечить эффективное управление этим процессом на предприятии. Механизм этой системы предусматривает последовательное формирование различных видов операционной прибыли предприятия по следующей схеме (рис. 1).
В процессе управления формированием операционной прибыли на основе системы CVP предприятие решает ряд задач:
Определение объема реализации продукции, обеспечивающего безубыточную операционную деятельность в течение короткого периода.
ВДо = Ио + НДС
ТБ
ЧДо = Ио,
2. Определение объема реализации продукции, обеспечивающего безубыточную операционную деятельность в длительном периоде. Этот объем реализации продукции может быть определн на предприятии по следующим формулам:
(ВОПп + Ипост) * 100 (ВОПп + Ипост) * 100
СРтпп = ; СРтпп = .
Учд – Уи пер Умп
где СРтпп – стоимостной объем реализации продукции, обеспечивающий формирование плановой суммы валовой операционной прибыли; ВОПп – планируемая сумма валовой операционной прибыли; Ипост – плановая сумма постоянных издержек; Учд – уровень чистого операционного дохода к объему реализации продукции, %; Уи пер – уровень переменных операционных издержек к объему реализации продукции, %; Умп – уровень маржинальной операционной прибыли у объему реализации продукции, %.
3. Определение необходимого объема реализации продукции, обеспечивающего достижение запланированной (целевой) суммы валовой операционной прибыли. В стоимостном выражении предел безопасности операционной деятельности предприятия рассчитывается по следующей формуле:
ПБс = СРвоп – СРтб,
где ПБс – стоимостной объем реализации продукции, обеспечивающий предел безопасности операционной деятельности; СРвоп – стоимостной объем реализации продукции, обеспечивающий формирование плановой (или фактически достигнутой) суммы валовой операционной прибыли; СРтб – стоимостной объем реализации продукции, обеспечивающий достижение точки безубыточности операционной деятельности предприятия.
4. Определение суммы «предела безопасности» (или «запаса прочности») предприятия, т.е. размера возможного снижения объема реализации продукции в стоимостном выражении при неблагоприятной конъюнктуре товарного рынка, который позволяет ему осуществлять прибыльную операционную деятельность.
5. Определение необходимого объема реализации продукции, обеспечивающего достижение запланированной (целевой) суммы маржинальной операционной прибыли предприятия. Эта задача может иметь и обратную постановку: определение плановой суммы маржинальной операционной прибыли при заданном плановой объеме реализации продукции. Этот объем реализации продукции может быть определен в стоимостном выражении по следующей формуле:
(МОПп + Ипост) * 100
СРтмп = Учд
где СРтмп – стоимостной объем реализации продукции, обеспечивающий формирование плановой суммы маржинальной операционной прибыли предприятия; МОПп – планируемая сумма маржинальной операционной прибыли; Ипост – плановая сумма постоянных операционных издержек; Учд – уровень чистого операционного дохода к объему реализации продукции, %.
6. Определение необходимого объема реализации продукции, обеспечивающего достижение запланированной (целевой) суммы чистой операционной прибыли. Этот объем реализации продукции может быть определен в стоимостном выражении по формулам:
(ЧОПп + Ипост + НП) * 100
СРтчп = ,
Учд – Уи пер
(ЧОПп + Ипост + НП) * 100
СРтчп = ,
Умп
где СРтчп – стоимостной объем реализации продукции, обеспечивающий формирование плановой суммы чистой операционной прибыли предприятия; ЧОПп – планируемая сумма чистой операционной прибыли; Ипост – плановая сумма постоянных операционных издержек; Нп – плановая сумма налоговых платежей за счет прибыли, исчисленная исходя из суммы чистой операционной прибыли и ставки налога на прибыль методом обратного пересчета; Учд – уровень чистого операционного дохода к объему реализации продукции, %; Уи пер – уровень переменных операционных издержек к объему реализации продукции, %; Умп – уровень маржинальной операционной прибыли к объему реализации продукции, %.