1. История развития фиа.

В настоящее время западными специалистами выделяются пять подходов в становлении и развитии финансового менеджмента.

1. «школа эмпирических прагматиков» (50-е гг.). Ее представители - профессиональные аналитики, которые, работая в области анализа кредитоспособности компаний, пытались обосновать набор относительных показателей, пригодных для такого анализа. Они впервые попытались показать многообразие аналитических коэффициентов, которые могут быть рассчитаны по данным бухгалтерской отчетности и являются полезными для принятия управленческих решений.

2. Школы «статистического финансового анализа» (60-е) - аналитические коэффициенты, рассчитанные по данным бух.отчетности, полезны лишь в том случае, если существуют критерии, с которыми эти коэффициенты можно сравнивать.

3. Школа «мультивариантных аналитиков» (70-е). Взаимосвязь коэффициентов, характеризующих фин.состояние и эффективность текущей д-ти.

4. «Школа аналитиков, занятых прогнозированием банкротства компаний» (30-е) Представители этой школы делают в анализе упор на финансовую устойчивость компании, предпочитая перспективный анализ ретроспективному.

5. (с 60-х годов) – школа «участников фондового рынка». Ценность отчетности состоит в возможности ее использования для прогнозирования уровня эффективности инвестирования в ценные бумаги.

13-16.Дивидендная политика.

Важное значение в управлении д-тью п/п имеет процесс формир. доли собств-ков полученной прибыли в соотв. с его вкладом = дивидендная политика. Выделяют основные методы формирования дивидендной политики (типы):

1 консервативный подход

1.1остаточная политика дивидендных выплат.

1.2политика стабильного размера дивидендных выплат

2 умеренный подход.

2.1 политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды.

3 агрессивный подход.

3.1 политика стабильной нормы дивидендных выплат.

3.2 политика постоянного возрастания размера дивидендов.

Этапы формир.ДП.

1) 1.факторы характеризующие инвестиц.возм-ти орг.:

-стадия жизн.цикла.

-необх-ть расширения инв.программ орг.

2. факторы характ.возм-ть формирования фин.ресурсов из альтерн.источников:

-достаточность резерва собственного капитала.

-ст-ть привлеч.доп.заемного капитала.

-рейтинг кредитосп-ти орг.

3. факторы связанные с объектами организации:

-уровень налогообложения дивидендов

-уровень налогообложения имущества организации

-уровень рентабельности собственного капитала

4. прочие факторы

-уровень дивидендных выплат предприятия - конкурентами

-возможность утраты контроля над управлением организации

2) выбор типа политики.

3) опред. механизма распределения прибыли в соотв.со стратегией фирмы.

4) оценивается эф-ть дивид.политики.

Ограничения по выплате див.

1 ограничения правового порядка. Общество не вправе принимать решение по выплате дивидендов, когда стоимость чистых активов общества становится меньше его уставного капитала.

2 ограничение организационно-управленческого характера. Связанно с интересами акционеров. Проблема раздробления права собственности. Уровень доходов акционеров

3 ограничения связанные с финансовым положением организации. Уменьшается доходность организации, недостаток уровня ликвидности, увеличивается стоимость заемного капитала, увеличивается уровень риска деятельности.

4 ограничение инвестиционного характера. Инвестирование дальнейшего роста быстро растущей организации, активизация инвестиционной деятельности организации в период принятия инвестиционных программ, направленных на расширенное воспроизводство ОС.

5 ограничение рекламы финансового характера. Организация вынуждена поддерживать дивидендную политику на достаточно стабильном уровне не смотря на возможные изменения финансового состояния.