Билет 27

1.Причины и сущность инфляции,формы её проявления,регулирование инфляции.

Инфл. представляет собой обесценение денег, падение их покупательной способности, вызываемое повышением цен, товарным дефицитом и снижением качества товаров и услуг. Она ведет к перераспределению нац. дохода между секторами экономики, комм. структурами, группами населения, государством и населением и субъектами хозяйствования. Инфл. свойственна любым моделям экономического развития, где не балансируются государственные доходы и расходы, ограничены возможности ЦБ в проведении самостоятельной денежно-кредитной политики.

Иногда инфл. процессы возникают или специально стимулируются государством, когда использованы все прочие формы перераспределения общественного продукта и национального дохода.Формы проявления инфляции:1. рост цен на товары и услуги, причем неравномерный, что приводит к обесценению денег, снижению их покупательной способности; 2. понижение курса национальной денежной единицы по отношению к иностранной; (например, в 1991 г. 1 долл. США приравнивался к 0,90 руб., а на 10.03.2004 г. 1 долл. США был равен 28 руб. 51 коп.); 3. увеличение цены золота, выраженной в национальной денежной единице. причины инфляции:1)Рост гос. расходов, для финансирования которых государство прибегает к денежной эмиссии, увеличивая денежную массу сверх потребностей товарного обращения..2)Чрезмерное расширение денежной массы за счёт массового кредитования, причём финансовый ресурс для кредитования берется не из сбережений, а эмиссии необеспеченной валюты.3)Монополия крупных фирм на определение цены и собственных издержек производства, особенно в сырьевых отраслях.4)Монополия профсоюзов которая ограничивает возможности рыночного механизма определять приемлемый для экономики уровень зарплаты 5)Сокращение реального объема нац. производства, которое при стабильном уровне денежной массы приводит к росту цен, так как меньшему объему товаров и услуг соответствует прежнее количество денег.Основные формы борьбы с инфляцией: денежные реформы и антиинфляционная политика.Денежная реформа - полное или частичное преобразование денежной системы, проводимое гос. с целью упорядочения и укрепления денежного обращения. Денежная реформа осуществляется различными методами (нулификациеЙ, реставрацией, девальвацией, деноминацией) в зависимости от экономического положения страны, степени обесценения денег, политики государства.Антиинфляционная политика - комплекс мер по гос. регулированию экономики, направленных на борьбу с инфл.. Наметились два основных пути такой политики: дефляционная политика и политика доходов.

Билет 27

2.Бюджетное устройство и бюджетная система РФ. Государственный бюджет Рф,его расходы и доходы.Бюджетное устройство РФ – это организация бюджетной системы, принципы ее построения. Бюджетное устройство определяется государственным устройством. Административно- территориальное деление страны определяет количество звеньев бюджетной системы, так как каждый орган государственной власти согласно Конституции страны, имеет право на свой бюджет. В унитарных (единых) государствах бюджетная система имеет два звена:- гос. бюджет;- многочисленные местные бюджеты.В федеральных государствах бюджетная система состоит из трех звеньев:- гос.бюджет (федеральный бюджет, или бюджет центрального правительства);- бюджеты членов Федерации;- местные бюджеты.В унитарном государстве орган государственного управления может быть единым или многоуровневым, но контроль за выполнением функций гос. власти закреплен за правительством в центре.В федеральных государствах существуют две формы государственного устройства: это конфедерация и федерация, в которых есть свои особенности бюджетного устройства.Конфедерация – это объединение суверенных государств с межгосударственным органом, наделенным полномочиями действовать в ряде случаев от их имени.Федерация – это такая форма государственного устройства, при которой входящие в состав государства федеральные единицы имеют собственное законодательство и собственные законодательные, исполнительные и судебные органы. Россия является федерацией. Бюджетная система является частью системы государства и представляет собой совокупность всех бюджетов, действующих на территории страны. Она основана на экономических отношениях и государственном устройстве РФ.Бюджетная система представляет собой совокупность отношений, возникающих между различными субъектами в процессе:формирования доходов и осуществления расходов бюджетов всех уровней системы и бюджетов государственных внебюджетных фондов, осуществления государственных и муниципальных заимствований, регулирования государственного и муниципального долга; составления и рассмотрения проектов бюджетов системы, их утверждения и исполнения, контроля за их исполнением. Бюдж.сист. РФ состоит из трех звеньев:- федерального бюджета и бюджетов гос. внебюджетных фондов;- региональных бюджетов, или бюджетов субъектов Федерации.;- местных бюджетов, или бюджетов муницип. образований. Бюдж.сист. РФ основана на следующих принципах:- единство бюджетной системы РФ;- разграничение доходов и расходов между уровнями бюджетной системы РФ;- самостоятельность бюджетов;- сбалансированность бюджетов;- общее (совокупное) покрытие расходов бюджетов;- гласность;- адресность и целевой характер бюджетных средств

Гос. бюджет представляет собой баланс доходов и расходов гос. и состоит из двух взаимосвязанных частей: доходной, которая содержит перечень поступлений, и расходной, объединяющей все виды государственных расходов. Бюджетный кодекс РФ определяет бюджет как «форму образования и расходования денежных средств, предназначенных для финансового обеспечения задач и функций государственного и местного самоуправления»

Доходы гос. бюджета — денежные средства, поступающие в безвозмездном и безвозвратном порядке в соответствии с действующей классификацией и существующим законодательством.Доходы формируются за счет:-Налогов,взимаемых как центральными, так и местными органами власти;-неналоговых доходов, складывающихся из доходов от внешнеэкономической деятельности, а также доходов от имущества, находящегося в государственной собственности;-доходов целевых бюджетных фондов.

В соответствии с последней редакцией бюджетного кодекса доходы бюджета состоят из налоговых, неналоговых и безвозмездных поступлений. Налоговые доходы составляют около 84 % Федерального бюджета РФ, неналоговые доходы — 7 %, доходы целевых бюджетных фондов — 9 %. Расходы гос. бюджета — это денежные средства, направленные на финансовое обеспечение задач и функций гос. и местного самоуправления.Все расходы можно подразделить на следующие группы:военные;экономические;на социальные нужды;на внешнеполитическую деятельность;на содержание аппарата управления.

Билет 27

3 Понятие и виды банковских инвестиций в цб. Стратегии управления инвестиционным портфелем.

Инвестиции банков в цб являются одним из основных способов получения дохода с помощью собственных или привлеченных средств. Так как банк привлекает средства вкладчиков, гарантируя им определенный процент по вкладу, то финансовые аналитики банка уделяют огромное внимание банковским инвестициям в цб.  

Инвестиционной деят-тью банка на РЦБ можно назвать деят-ть по вложению средств в цб от своего имени и по своей инициативе с целью получения прямых (дивиденды, проценты, доход от продажи) и косвенных (усиление контроля над дочерними и зависимыми обществами) доходов. Объектами банковских инвестиций выступают разнообразные цб, как эмиссионные (акции, облигации), так и неэмиссионные (депозитные сертификаты, векселя). Совокупность цб, которые принадлежат коммерческому банку, называют портфелем цб. Портфель цб коммерческого банка выполняет три взаимосвязанные функции:1) прирост стоимости 2) создание резерва ликвидности; 3) обеспечение участия в управлении другими компаниями. При формировании собственного портфеля цб банки используют те же инструменты и методы управления, что и другие инвестиционные компании, и в зависимости от целей приобретения портфель эмиссионных цб, подразделяют на:1) инвестиционный портфель;2) торговый портфель;3) портфель контрольного участия. Порядок отнесения ценной бумаги к конкретному портфелю закреплен Правилами ведения бухгалтерского учета в кредитных организациях, расположенных на территории Российской Федерации (утв. положением Банка России от 26 марта 2007 г. № 302-П). Как правило, вложения банков в цб отличаются высокой надежностью, ликвидностью и доходностью. Банковские эксперты стараются сформировать инвестиционный портфель таким образом, чтобы он приносил банку максимальный гарантированный доход при минимальных рисках.

Чаще всего банки приобретают цб, которые выпускаются на территории России. Среди российских цб наибольшей популярностью у банков пользуются Государственные краткосрочные облигации и Облигации Федерального займа, муниципальные и корпоративные облигации, а также  еврооблигации российских эмитентов.  Также банки приобретают акции предприятий, которые демонстрируют наиболее стабильную работу на рынке. Многие банки стараются приобретать портфели акций предприятий, что дает им возможность  влиять на их деят-ть. Некоторые банки специализируются на инвестициях в определенный сектор экономики, что позволяет сосредоточиться на более узком круге цб.

В настоящее время финансовые менеджеры используют две основные стратегии управления инвестиционным портфелем -активную и пассивную. При формировании инвестиционного портфеля финансовый менеджер, прежде всего, должен определить, в каких пропорциях будут разделены цб. Решение о распределении средств основывается на оценке степени риска и доходности цб.  Так как доходность цб в каждой группе имеет очень высокую степень корреляции, менеджер вынужден постоянно принимать решения о покупке или продаже цб определенной группы. Совокупность методов принятия решений о формировании набора цб и называется стратегией управления инвестиционным портфелем.

Активная стратегия управления инвестиционным портфелем заключается в том, что менеджер постоянно оценивает возможные доходы, которые можно получить с помощью цб и «играет на опережение».  Основным принципом активной стратегии управления инвестиционным портфелем является то, что набор цб в инвестиционном портфеле всегда является временным. Специалисты выделяют четыре формы активного управления инвестиционным портфелем: «подбор чистого дохода», подмена цб, сектор-своп и предвидение учетной ставки. В рамках активной стратегии управления инвестиционным портфелем также выделяют следующие стратегии:  стратегию роста акций, стратегию недооцененных акций, стратегию компаний  низкой капитализацией, стратегию market-timing, стратегию выбора сектора, а также стратегию принятия кредитного риска. Как правило, активная стратегия управления инвестиционным портфелем выбирается опытным менеджером и строится на основе приобретенного им опыта.

Пассивное управление инвестиционным портфелем базируется на принципе, что в длительной перспективе цб могут принести значительный доход. Пассивное управление инвестиционным портфелем также строится на двух постулатах — рынок эффективен (то есть нет смысла заниматься активной торговлей цб) и все инвесторы имеют одинаковые ожидания относительно рисков и доходности цб. Типичный «пассивный» инвестиционный портфель состоит из цб различной срочности, каждая из которых держится инвестором до срока ее погашения. Пересмотр портфеля цб при пассивной стратегии управления производится только в том случае, если изменились установки инвестора или сложилось новое мнение относительно цб, входящих в портфель инвестора.

Также инвестиционными компаниями может применяться активно-пассивный стиль управления, при котором большая портфеля цб остается без изменений, а небольшая часть постоянно меняется из-за активной торговли на рынке.

Так же в современ эк теории поведение инвестора на фин. рынке опис-ся теориями портфеля. В эти теории наибольший вклад внесли Тобин, Марковиц, Шарп.

.

Билет 28