48. Графічний аналіз дохідності та ризику

Усі три лінії використовуються для розрахунку очікуваного доходу по цінному паперу

Лінія ринку капіталів являє собою пряму лінію з позитивним нахилом, що показує рівновагу між загальним ризиком і дохідністю цілком диверсифікованого портфеля цінних паперів.

Лінія ринку капіталу показує рівновагу між очікуваним доходом і ризиком диверсифікованого портфеля цінних паперів.

Лінія ринку цінних паперів показує графічно рівняння очікуваного доходу по цінному паперу як функцію безризикової процентної ставки, бети цінного папера та очікуваного прибутку ринку; Лінія ринку ЦП являє собою пряму лінію з додатним нахилом, що показує рівновагу між систематичним ризиком і дохідністю певного цінного папера або портфеля.

Л інія характеристики цінного паперу – лінія, яка показує співвідношення між доходом по окремому цінному паперу R_i та ринковим індексом R_m, тобто середньою ринковою ціною по даному класу цінних паперів. Рівняння лінії характеристики: R_it = _і + ß_iR_mt + E_it

R_i ß

 сист. ризик

R_m

Лінія характеристики ЦП — лінія, яка показує співвідношення між доходом за окремим цінним папером Rі та ринковим індексом Rm, тобто середньою ринковою дохідністю по даному класу цінних паперів.

49. Індекс Шарпа. Індекс Тренора. Коефіцієнт варіації

1. Індекс Шарпа: Iш = Ri – Rf /сігма i

Показує додаткові доходи більші за безризиковий рівень доходів на одиницю загального ризику.

2. Індекс Тренора: Iт = Ri – Rf /бета i

Показує додаткові доходи більші за безризиковий рівень доходів па одиницю систематичного ризику.

3. Коефіцієнт варіації: CV = сігма i/ r i

Показує ризик на одиницю дохідності чим менше — тим краще.

50. Модель арбітражного ціноутворення та її значення.

Теорія арбітражного ціноутворення

Дещо конкретизовані-шим варіантом САРМ є концепція арбітражного ціноутворення (Arbitrage Pricing Theory = АРТ) . Автором її є відомий американ-ський економіст А. Росс. Модель АРТ можна розглядати як більш практично орієнтоване продовження САРМ. На відміну від САРМ, яка розглядає -коефіцієнт як досить абстрактну статистичну вели-чину, що синтезує всі фактори невизначеності, АРТ досліджує вплив окремих макро- та мікроекономічних компонентів систематичного ризику на процес ціноутворення. Хоча теорія не прив’язується до якихось конкретних факторів, це може бути інфляція, процентні став-ки, зміна кон’юнктури тощо. Замість показника  в САРМ-модель підставляються показники чутливості окремих цінних паперів до впливу окремих факторів ризику: b1; b2; b3. Очікувана середня при-бутковість портфеля інвестицій, яка залежить від впливу окремих факторів ризику, позначається за допомогою r1; r2; r3. Отже, премія за ризик згідно з АРТ визначається за такою формулою:

АРТ: ra – і = (r1 – i) b1 + (r2 – i) b2 + (r3 – i) b3 +… + (rх – i) bх.