Тема 5. Оборотные средства п/п и принципы управления ими
Оборотные средства (текущие активы ТА) могут рассматриваться с разных точек зрения:
1. Средства, инвестируемы п/п-ем в свои текущие операции во время каждого операционного цикла;
2. Активы, которые могут быть обращены в наличность в течение одного финансового года;
3. Дебиторская задолженность (ДЗ) + запасы (З) + КФВ + денежные средства (ДС) + др.
Управление Оборотными активами включает в себя следующие элементы:
-учет всех имеющихся составляющих оборотных средств в настоящее время;
-анализ состояния оборотных активов и выявление причин сложившейся ситуации;
-контроль за текущим состоянием
-прогноз изменений в оборотных средствах в ближайшей и долгосрочной перспективе;
-расчет отдельных показателей, характеризующих ситуацию с оборотными активами (это показатели деловой активности ликвидности).
Величина оборотных средств зависит от:
Оборачиваемости текущих активов, т.е. с какой периодичностью средства, вложенные в оперативную деятельность, возвращаются на п/п.
Структуры текущих активов и структуры источников их финансирования.
Т.о. управление оборотными средствами должно быть ориентировано на основные правила:
1) снижение доли низколиквидных активов;
2) ускорение оборачиваемости оборотных активов;
3) структура источников финансирования оборотных активов должна быть оптимальной и находиться под строгим контролем. [10, 9,11]
Тема 6. Формирование источников финансирования текущих активов
Чистый оборотный капитал (ЧОК) или собственные оборотные средства (СОС) – это разница между текущими активами (оборотными средствами) и текущими пассивами (краткосрочные обязательства).
СОС (ЧОК) = ТА – ТП
СОС (ЧОК) = СП + ДП – ОА
При финансировании текущих активов п/п необходимо соблюдать следующую логику:
В первую очередь, финансирование за счет долгосрочных пассивов в части СОС;
непокрытую часть текущих активов покрывает кредиторская зад-ть (V раздел);
остаток же финансируется за счет краткосрочных банковских кредитов и носит название текущие финансовые потребности (ТФП).
ТФП = ТА – ТАликв – КЗ
ТФП = Запасы + ДЗ – КЗ
ТФП – это
1. разница между средствами, замороженными в запасах и ДЗ, и кредиторской задолженностью;
2. Непокрытая ни собственными ср-ми, ни долгосрочными кредитами, ни КЗ часть текущих активов;
3. прореха в бюджете п/п (кассовый разрыв) при исполнении текущего бюджета;
4. потребность в краткосрочном кредите.
При управлении источниками финансирования текущих активов важно снижать абсолютный размер ТФП путем:
Уменьшения объема средств, вычлененных из оборота и замороженных в запасах до оптимального размера.
Уменьшение объема финансовых средств, замороженных в ДЗ путем предоставления скидок, использования факторинга и других методов управления ДЗ.
Увеличение КЗ до приемлемых размеров, путем получения отсрочек по платежам за сырье и материалы, налоговых кредитов и использования отсрочек по выплате ЗП.
Производственный
цикл п/п
Период
оборота товарно-материальных запасов,
запасов ГП и незавершенного пр-ва Период оборота ДЗ
Операционный
цикл
П
ериод
оборота КЗ Финансовый цикл (период
оборота СОС)
О
перационный
цикл (период оборота всех средств,
вложенных в финансирование текущих
активов).
Операционный цикл (ОЦ) – период оборота всех средств, вложенных в финансирование текущих активов.
Производственный цикл(ПЦ)- это период оборота Запасов
Финансовый цикл (ФЦ)- это период оборота СОС
ОЦ = ФЦ + Период оборота КЗ = ПЦ + Период оборота ДЗ
Для управления ОЦ в сторону его уменьшения необходимо влиять на его составляющие – произв.цикл, ФЦ.
При этом
ФЦ = ПЦ – Период оборота КЗ + Период оборота ДЗ
ПЦ = Период оборота запасов
ФЦ = ПО запасов + ПОДЗ – ПОКЗ
Для оптимального управления оборотным капиталом необходимо ускорять оборачиваемость СОС, значит снижать финансовый цикл путем ускорения оборачиваемости его неликвидных составляющих (т.е. путем уменьшения ПО запасов и ДЗ).
Также на снижение величины ФЦ влияет увеличение ПОКЗ. [10,9,11]