Билет 29. Теория монетаризма.

Основные положения:

1. деньги имеют значение;

2. ценовая стабильность и устойчивость денежной единицы;

3. влияющим фактором на состояние экономики является денежное предложение, влияющее на ВНП;

4. денежное предложение – величина, задаваемая извне и независимая от состояния экономики;

5. рыночная экономика – саморегулируема, вмешательство государства возможно только в определении величины денежной массы;

6. фискальная политика малоэффективна;

7. рост денежной массы прямопропорционален изменению уровня цен и объему производства.

Виды монетарной политики:

Политика «дорогих денег» предполагает поддержание денежной массы на определенном уровне и гибкость процентных ставок. Проводится в период инфляции, кризиса производства и экономического бума для уменьшения совокупных расходов.

Предложение денег абсолютно неэластично. Процентная ставка изменяется под влиянием колебания спроса на деньги. Провод политику «дорогих денег», ЦБ:

1. продает ГЦБ на открытом рынке;

2. увеличивает норму обязательных резервов;

3. повышает процентную ставку.

Все эти меры ведут к ограничению доступности кредита, снижению денежной массы, сокращению совокупного спроса и уровня инфляции.

Политика «дешевых денег» предполагает увеличение предложения денег при неизменной процентной ставке. Проводится для стимулирования инвестиций и увеличения объема производства.

Проводя политику «дешевых денег», ЦБ:

1. покупает ГЦБ на открытом рынке;

2. сокращает норму обязательных резервов;

3. снижает процентную ставку.

Эти меры делают кредит более дешевым и доступным, в результате расширяется объем производства, уровень занятости и совокупный спрос.

Степень воздействия изменения денежного предложения на объем производства и занятость зависит от эластичности спроса на деньги и инвестиции.

Зависимость спроса на деньги инвестиции от соотношения эластичности спроса на деньги и инвестиции.

Увеличение предложения денег с Q1 до Q2 при относительно неэластичном спросе на деньги снижает процентную ставку с i1 до i2, что при эластичном спросе на инвестиции увеличивает их с I1 до I2 (а).

Такое же увеличение предложения денег при относительно эластичном спросе на деньги снижает процентную ставку с i1 до i2, что при неэластичном спросе на инвестиции увеличивает их с I1 до I2 (б).

Билет 30. Основные инструменты монетарной политики.

Основные инструменты центрального банка в реализации кредитно-денежной политики:

Регулирование официальных резервных требований является мощным средством воздействия на предложение денег. Величина резервов (часть банковских активов, которые любой коммерческий банк обязан хранить на счетах центрального банка) во многом определяет его кредитные возможности. Кредитование возможно если у банка достаточно средств сверх резерва. Таким образом, увеличивая или уменьшая резервные требования, ЦБ может регулировать кредитную активность банков и соответственно влиять на предложение денег.

Операции на открытых рынках. Основным инструментом регулирования предложения денег является покупка и продажа ЦБ государственных ценных бумаг.

Для уменьшения объема денежной массы ЦБ продает ГЦБ. Предложение увеличивается, рыночная стоимость ГЦБ падает, увеличивается доходность покупателей и спрос на ГЦБ. Клиенты коммерческих банков снимают деньги со счетов и приобретают ценные бумаги (замещение денег). Кроме этого идет вторичный эффект: уменьшается объем резервов банка и сумма кредитов, которые банк может предоставить. Увеличение процентной ставки сделает кредит менее доступным для предприятий, уменьшится объем инвестиций и ВНП.

Скупая ГЦБ, достигается противоположный эффект. Гашение ценных бумаг может проводиться в соответствии со сроком, досрочно или по дисконту.

Регулирование учетной ставки процента (дисконтная политика). Традиционно ЦБ предоставляет ссуды коммерческим банкам. Ставка процента, по которой выдаются эти ссуды, называется учетной ставкой процента. Изменяя учетную ставку процента, центральный банк воздействует на резервы банков, расширяя или сокращая их возможности в кредитовании населения и предприятий.

Если ЦБ увеличивает процентную ставку то для коммерческих банков при дефиците ресурсов кредиты ЦБ обойдутся дороже, следовательно, коммерческие банки стараются увеличить свои резервы, скупая активы и требуя досрочного возврата ссуд. Это ведет к уменьшению объема денежной массы в обращении.

Уменьшение ставки ведет к расширению кредитования и увеличению денежной массы.

Нормативы обязательных резервов. По существующему законодательству коммерческие банки обязаны отчислять часть привлеченных средств на специальные счета в Центральном банке. С января 2004 г. Центральным банком установлены следующие размеры отчислений в фонд обязательного резервирования Банка России: по счетам в рублях юридических лиц и иностранной валюте граждан и юридических лиц, а также по рублевым счетам граждан — 3,5%. Максимальная величина отчислений, т. е. нормативы обязательных резервов, составляет 20% и единовременно не может изменяться более чем на 5%. Данный норматив позволяет Банку России регулировать ликвидность банковского сектора. Резервы служат текущему регулированию ликвидности на денежном рынке, с одной стороны, и ограничителем эмиссии кредитных денег — с другой.

При нарушении нормативов обязательных резервов Банк России имеет право взыскивать в бесспорном порядке с кредитной организации сумму недовнесенных средств, а также штраф в установленном размере, но не более двойной ставки рефинансирования.

Рефинансирование. Под рефинансированием понимается кредитование Банком России банков, в том числе учет и переучет векселей. Формы, порядок и условия рефинансирования устанавливаются Банком России. Рефинансирование банков осуществляется посредством предоставления внутридневных кредитов, кредитов овернайт и проведением ломбардных кредитных аукционов на срок до 7 календарных дней. В России ставка составляет 8%.

Валютное регулирование следует рассматривать с двух сторон. С одной стороны, Центральный банк должен следить за законностью проведения валютных операций, с другой – за изменением валютного курса национальной денежной единицы по отношению к другим валютам, не допуская существенных колебаний.

Один из методов воздействия на валютный курс – проведение центральными банками валютных интервенций или девизной политики.

Валютная интервенция – это продажа или покупка Центральным банком иностранной валюты на валютном рынке с целью воздействия на валютный курс и на суммарный спрос и предложение денег. К ним, очевидно, следует отнести и сделки по купле-продаже драгоценных металлов на внутреннем рынке РФ. Основные задачи политики валютного курса в России – это укрепление доверия к национальной валюте и пополнение золотовалютных резервов. В настоящее время денежная база полностью обеспечена золотовалютными резервами.

Прямые количественные ограничения. Под прямыми количественными ограничениями Банка России принимаются установление лимитов на рефинансирование банков, проведение кредитными организациями отдельных банковских операций. Банк России вправе применять прямые количественные ограничения в исключительных случаях в целях проведения единой государственной денежно-кредитной политики только после консультаций с правительством РФ.

Ориентиры роста показателей денежной массы. Банк России может устанавливать ориентиры роста одного или нескольких показателей денежной массы исходя из основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики. В России основным агрегатом служит денежный агрегат М₂.