17. Оценка денежных потоков

Рассмотрим некоторый денежный поток, элементами которого являются С1, С2, …, Сn. Для получения количественной оценки денежного потока вводятся некоторые ограничения:

- временные периоды равны

- элементы денежного потока являются однонаправленными

- элементы денежного потока имеют место либо в начале периода (пренумерандо), либо в конце (постнумерандо).

Оценка денежных потоков предполагает решение двух задач:

1)нахождение будущей FV;

2)нахождение текущей стоимости PV.

Оценка простого денежного потока:

1. FVpst= Ck(1+r)^n-k

2. PVpst= Ck / (1+r)^k

3. FVpre=FVpst(1+r)

4. PVpre=PVpst(1+r)

Сk – денежные поступления, соответствующие k-тому периоду времени

Частным случаем денежного потока является аннуитет – однонаправленный денежный поток, элементы которого равны по величине и имеют место через равные временные интервалы.

1. FV^a_pst = А* ((1+r)ⁿ - 1) / r

2. PV^a_pst = A* (1 - (1+r)^-n) / r

3. FV^a_pre=PV^a_pst*(1+r)

4. PV^a_pre=PV^a_pst*(1+r)

А – аннуитетный платеж

18. Управление денежными потоками

Выделяют 3 основных принципа:

1. Принцип информативной достоверности

2. Принцип обеспечения сбалансированности дп

3. Принцип обеспечения ликвидности

Основной целью управления дп — обеспечение финансового равновесия предприятия путем сбалансированности объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизацией во времени.

Процесс управления денежными потоками последовательно охватывает следующие основные этапы:

1.Формирование необходимой отчетности для анализа денежных потоков.

2. Анализ денежных потоков предприятия в предшествующем периоде – проводится вертикальный и горизонтальный анализы денежных потоков, сравнительный анализ отчетных и плановых показателей, расчет отдельных показателей:

А. Коэффициент достаточности ЧДП = ЧДП/(ОД + дельта З + Див.упл.)

ОД – основной долг по кредитам и займам

Б. Коэффициент ликвидности дп = Пол.ДП / Отр.ДП >1

В. Коэффициент эффективности дп = ЧДП / ОДП >0

3. Исследуется равномерность и синхронность формирования положительных и отрицательных ДП. Статистические показатели: дисперсия, среднеквадратическое отклонение, коэффициент корреляции положительного и отрицательного дп во времени.

4. Формулирование выводов и оптимизация ДП — разрабатываются мероприятия, позволяющие снизить зависимость предприятия от внешних источников, увеличить сумму ЧДП.

5. Планирование ДП — разрабатывается плановый отчет о движении денежных средств

6. Обеспечение эффективного контроля

Важным моментом — определение продолжительности финансового цикла, с момента приобретения производственных ресурсов до момента поступления денежных средств за реализованный товар.

ФЦ = Производственный цикл + Период оборота дебиторской задолженности - Период оборота кредиторской задолженности

Характеризует период отвлечения денежных средств из оборота..

19. Методы оптимизации денежных потоков предприятия.

Для более рационального управления денежным оборотом предприятия необходима оптимизация денежных потоков (по объемам, по видам и срокам). Основными объектами оптимизации выступают положительный, отрицательный, чистый денежный поток. Методы оптимизации дп зависят от того, является ли дп дефицитным или избыточным.

Дефицитный ДП:

В краткосрочном периоде:

• Ускорение привлечения денежных средств — увеличения ценовых скидок путем оплаты продукции за наличный расчет.

• Замедление выплат — реструктуризации портфеля финансовых кредитов с помощью перевода краткосрочных средств в долгосрочные.

В долгосрочном периоде:

• в целях положительного роста дп — дополнительная эмиссия акций, привлечение долгосрочных кредитов,

• в целях снижения отрицательного дп – сокращение объема инвестиционных программ предприятия, снижение суммы постоянных издержек.

Избыточный ДП: мероприятия, направленные на повышение инвестиционной активности предприятия — вложение средств в осуществление реальных инвестиционных проектов, вложение средств в цб.

На заключительном этапе важное место принадлежит сбалансированности дп во времени, а также обеспечение роста чистого дп.

Повышение суммы ЧДП за счет:

1)снижение суммы постоянных и переменных издержек

2)осуществление эффективной ценовой политики

3)использование методов ускоренной амортизации ОС

4)продажа неиспользуемых видов ОС и НМА