14. Финансовый леверидж, его механизм, особенности проявления и оценка

Финансовый леверидж — механизм управления ЧП предприятия, основанный на изменении соотношения между собственными и заемными средствами.

Увеличение доли ЗК (высокий фин. леверидж) приводит к росту финансового риска, так как снижается прибыль в связи с ростом затрат по выплате процентов (снижается финансовая устойчивость).

НО! Увеличение доли ЗК приводит к увеличению рентабельности собственного капитала.

Показатели:

1. Коэффициент = ЗК / СК

2. Уровень = ТР чистой прибыли / ТР валовой прибыли

Между ПЛ и ФЛ взаимосвязь: высокий уровень производственного левериджа предполагает более низкий уровень ФЛ и наоборот, так как в противном случае возрастают совокупные расходы и увеличивается риск неполучение прибыли.

15. Текущая и будущая стоимость капитала.

Логика финансовых операций заключается в том, что доходы, ожидаемые предприятием должны превышать понесенные затраты. Часто доходы складываются из нескольких денежных сумм, поступающих в различные периоды времени. для того, чтобы определить общий доход, необходимо учитывать стоимости денег во времени, которая заключается в неравноценности денег, относящихся к разным моментам времени. Поскольку финансовые вычисления базируются на понятии временной стоимости денег, при использовании метода оценки эффективности финансовых операций учитывают следующие:

1)в большинстве случаев финансовые операции растянуты во времени

2) с каждой операцией можно увязать некоторый денежный поток

3)денежные средства должны эффективно оборачиваться

4) элементы денежного потока, относящиеся к разным моментам времени без определенных преобразований несопоставимы

5) преобразование элементов денежного потока осуществляется путем применения операций наращения и дисконтирования. Могут выполняться по различным схемам и с различными параметрами.

PV – текущая стоимость капитала, FV- будущая стоимость капитала

Простейшей финансовой операцией является предоставление некоторой суммы с условием, что через некоторое время будет возвращена большая сумма FV. Результативность этой финансовой операции может быть охарактеризована с помощью показателя r, который представляет собой норму прибыльности и называется процентной ставкой. r = (FV-PV)/PV

Т.о. в любой финансовой операции всегда присутствует 3 величины: FV, PV, r, две из которых заданы, а одну необходимо найти.

Процесс наращения: FV=PV*(1+r)

Ставка дисконтирования — это процентная ставка, используемая для перерасчета будущих потоков доходов в единую величину текущей стоимости: d = (FV-PV)/FV

Процесс дисконтирования: PV=FV*(1-d)

16. Концепция денежного потока. Виды денежных потоков.

Денежный поток – это совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых хозяйственной деятельностью предприятия. Роль эффективного управления ДП:

1. дп обслуживают хозяйственную деятельность предприятия

2. обеспечивает финансовое равновесие предприятия

3. позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале

4. позволяет получать дополнительную прибыль, генерируемую денежными активами.

Классификация:

1.По масштабам обслуживания хозяйственного процесса

- по предприятию в целом

- по структурным подразделениям

- по хозяйственным операциям

2. По видам хозяйственной деятельности

- ДП по операционной деятельности

- по инвестиционной деятельности

- по финансовой деятельности

3.По направлению движения денежных средств

- положительный

- отрицательный

4.По методу исчисления объема

- валовой дп (совокупность поступлений и расходов)

- чистый дп (разница между положительным и отрицательным дп)

5. По уровню достаточности объема

- избыточный

- дефицитный

6. По методу оценки во времени

- настоящий

- будущий

7. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде

- регулярный

- дискретный

8. По стабильности временных интервалов формирования

- регулярный дп с равномерными временными интервалами

- с неравномерными временными интервалами