34.Политика привлечения заемных средств

Использование заемных средств как правило характерно для любого предприятия, поскольку использование заемного капитала имеет определенные преимущества.

1)обладает более широкими возможностями привлечения (при высоком кредитном рейтинге заемщика)

2)позволяет привлечь средства, не увеличивая число акционеров

3) обладает возможностью генерировать прирост рентабельности собственно капитала за счет эффекта финансового рычага.

ЭФР = (1-Снп)(Рл-Пк)ЗК/СК

(1-Снп) - налоговый корректор

(Рл-Пк)- дифференциал

ЗК/СК - плечо финансового рычага

Однако использование заемного капитала имеет и недостатки:

-снижает финансовую устойчивость предприятия

- возникают дополнительные расходы по обслуживанию обязательств

Поэтому политика привлечения заемного капитала представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в необходимости увеличить рентабельность собственного капитала и минимизировать финансовый риск, связанный с привлечением заемных средств.

В связи с многообразием источников привлечения заемного капитала политика привлечения заемных средств формируется в разрезе их отдельных видов:

а)управление привлечением заемного капитала за счет внутренних источников сводится к прогнозированию прироста суммы кредиторской задолженности;

б) управление привлечением заемного капитала за счет внешних источников осуществляется в разрезе отдельных видов источников (банковский кредит, эмиссия облигаций, товарный кредит)

В общем виде политика привлечении я заемного капитала предусматривает:

1)определение целей привлечения

2)определение объема привлекаемого капитала

3) определение соотношения заемного капитала, привлекаемого на краткосрочной и долгосрочной основе

4) определение форм привлечения заемного капитала

5)обеспечение привлекаемого заемного капитала соответствующими активами

6)обеспечение выполнения обязательств предприятия

35. Факторы, определяющие дивидендную политику

Факторы, влияющие на ДП, можно подразделить на следующие группы:

1.Факторы, определяющие инвестиционные возможности предприятия

а) стадии жизненного цикла предприятия

б) необходимость расширения инвестиционных программ

в) степень готовности отдельных инвестиционных проектов

1. Факторы, характеризующие возможности формирования финансовых ресурсов из альтернативных источников:

а)достаточность собственного капитала

б) стоимость привлечения дополнительного акционерного капитала

в) стоимость привлечения дополнительного заемного капитала

г) доступность кредитов на финансовом рынке

д) уровень кредитоспособности предприятия

3. Факторы, связанные с объективными ограничениями:

а) уровень налогообложения дивидендов

б) достигнутый эффект финансового левериджа

в) фактический размер получаемой прибыли

4. Правовые факторы

В РФ выплаты дивидендов регулируются ФЗ «Об АО»

5. Прочие факторы

а) конъюнктура товарного рынка

б) уровень дивидендных выплат с компаниями-конкурентами

в) неотложность платежей по ранее полученным кредитам

ДП формируется с учетом всех факторов в совокупности.