13.Характеристика денежных потоков
С каждым видом деятельности связаны свои ден.потоки. Этот термин в общем случае охватывает 3 элемента: 1) приток ден.ср-в, т.е. ден.поступления; 2) отток реальных денег; 3) сальдо реальных денег.
При оценке проекта особо учитываются 3 вида деят-ти: операц., инвест., финансовая.
Харак-ка ден.потоков:
Инвестиционная
ПРИТОК: продажа активов, поступ-я за счет умен-ия обор.капитала. ОТТОК: кА.вложения, затраты на пуско-наладочные работы, ликвидац.затраты в конце проекта, затраты на увел-ие обор.капитала.
Операционная
ПРИТОК: выручка от реал-ции, проч.внереализ.доходы. ОТТОК: произв.издержки, внереализ.расходы, налоги.
Финансовая
ПРИТОК: вложения собст.капитала, привлечение ср-в (субсидий, дотаций, заем.ср-в, поступление платежей по предостав.займам и ссудам). ОТТОК: погашение ссуд и займов, дивид-ды по акциям, налоги на доходы от предостав.займов.
Информац.обеспечением расчета потоков реал.ден.ср-в служат след.данные:
Таблица инвест.издержек, в кот-х отраж-ся капит.вложения в период стр-ва и пр-ва;
Программа пр-ва и реал-ции по видам пр-ции, вкл. объем пр-ва и реал-ции пр-ции в натур. И стоим.выражениии;
Среднесписоч.числ-ть работающих;
Текущие издержки на общ.объем выпуска пр-ции;
Структура тек.издержек по видам пр-ции;
Потреб-тьв оборот.капитале;
Источники финанс-ия.
В динамике отчет о движении ден.ср-в пред-ет собой фактич.состояние счета компании, реализующей проект и показывает сальдо на начало и конец расч.периода.
24.Инв проекты и принципы их оценки
При оценке эф-ти инвестиц. проектов в заруб. практике исп-ся след. принципы:
Принцип оценки возврата инвестиц. капитала на основе пок-ля денеж. потока, кот. формир-ся за счет чист. прибыли и амортиз. отчислений в процессе реализ-ии инвестиц. проекта;
Принцип обязат. приведения к наст. стоим-ти буд. поступлений;
Принцип выбора диффер-ой ставки % в процессе дисконтир-я ден. потока, при этом р-р предполаг. дохода формир-ся с учетом след. факторов: сред. или реальной депозит. ставки; темпа инфляции; премий за риск, за низкую ликвид-ть.
Принцип гибкой системы использ-я ставки % для дисконтир-я ден. потоков. В качестве ставки % м. б. использованы сред. депозит. или кредит. ставка , индивид. норма доходности инвестиций с учетом уровня инфляции, риска и ликвид-ти инвестиций, альтернат. норма доход-ти по др. возможным видам инвестиций, норма доход-ти по текущ. хоз. деят.ти
Также необходимо рассматр-ть фин. реализуемость и эф-ть инвестиц. проекта, если фин. реализ-ть явл. пок-лем, характ-щим объем финансир-я и его наличие, то эф-ть инвестиц. проекта отражает соотв-ие проекта целям и задачам инвестора.
В процессе разработки проекта оценив-ся его соц. и экон. последствия, а также затраты связ. с соц. мероприятиями и охраной окр. среды.
Оценка экон. эф-ть инвестиц. проекта предполагает знание инженерной части, а также умение осущ-ть качеств. экон. анализ.
12.Критическая оценка прежних методов определения эффективности инвестиционных проектов.
Принятые ранее (в бывшем СССР) методы определения экономической эффективности капитальных вложений исходили из наличия предпосылки, что ОФ, созданные за счет инвестиций по окончании норм. срока службы воспроизводится за счет накопления амортизации, в том же самом первоначальном виде (расчеты проводились в статистической форме).
Важным условием, способствующим использованию достаточно упрощенных методов оценки эффективности инвестиций является то обстоятельство, что годовые темпы инфляции на протяжении многих лет были незначительными и ими можно было пренебречь.
Рассчитывались показатели:
показатель сравнительной эффективности
срок окупаемости
Полученные расчетные критерии сравнивались с нормативными величинами:
- капитальные вложения признавались экон-ки эффективными, если показатель сравнительной эффективности был не ниже нормативного.
- нормативы устанавливаются для каждой отрасли народного хоз-ва.
Указанные методы имеют недостатки, которые не позволяют получить объективную оценку эффективности реальных инвестиций в рыночных условиях:
При расчетах критериев не у4читывался фактор времени.
В качестве показателя возврата от использования инвестиционного капитала рассматривалась только прибыль
Рассматриваемые критерии предполагают только одностороннюю оценку эффективности инвестиционного проекта, т.к. оба они были основаны на неизменных во времени исходных данных (сумма инвестиций, сумма прибыли).