1.4 Основные показатели финансового менеджмента
Основными показателями, используемые в западной и отечественной практике являются:
экономическая добавленная стоимость (EVA);
скорректированная чистая операционная прибыль после уплаты налогов, до выплаты процентов (NOPAT);
прибыль до уплаты налога на прибыль, процентов и амортизации (EBITDA);
прибыль до налогообложения и выплаты процентов (EBIT);
прибыль до налогообложения (EBT).
Экономическая добавленная стоимость (EVA – economic value added) представляет собой прибыль предприятия от обычной деятельности за вычетом налогов, уменьшенная на величину платы за весь инвестированный в предприятие капитал. Данный показатель применяется для оценки эффективности деятельности предприятия с позиции его собственников, которые считают, что деятельность предприятия имеет для них положительный результат в случае, если предприятию удалось заработать больше, чем составляет доходность альтернативных вложений. Этим объясняется тот факт, что при расчете EVA из суммы прибыли вычитается не только плата за пользование заемными средствами, но и собственным капиталом. Можно утверждать, что такой подход в большей степени является экономическим, нежели бухгалтерским.
где CE (Capital Employed)– инвестированный в предприятие капитал;
ROI (Return Of Investment) – рентабельность капитала, инвестированного в предприятие
WACC (weighted average cost of capital)– средневзвешенная стоимость капитала.
,
где rd – стоимость заемного капитала (проценты); re – стоимость собственного капитала (дивиденды); EС (Equity capital) – размер собственного капитала; DС (Debt capital) – размер заемного капитала; CE (Capital Employed) – инвестированный в предприятие капитал (сумма собственного и заемного капитала); t – ставка налога на прибыль.
NOPAT (net operating profit adjusted taxes) – скорректированная чистая операционная прибыль после уплаты налогов, до выплаты процентов.
,
где EBT (Earnings Before Taxes) – прибыль до налогообложения; Int – проценты к уплате; L – проценты по лизинговым платежам; A – амортизация гудвилла (деловой репутации); T – сумма налога на прибыль. EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) – прибыль до налогообложения и выплаты процентов.
EBITDA (Earnings before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) – прибыль до уплаты налога на прибыль, процентов и амортизации. Показатель используется при проведении сравнения с отраслевыми аналогами, позволяет определить эффективность деятельности компании независимо от ее задолженности перед различными кредиторами и государством, а также от метода начисления амортизации. Показатель, рассчитанный на основании данных консолидированного отчета (для группы компаний), служит для оценки прибыльности основного вида деятельности группы. Данный показатель широко используется инвестиционными компаниями для расчета инвестиций в бизнес.
,
где NP – (net profit) чистая прибыль;
T – (tax) сумма налога на прибыль;
SIT – (satisfied income tax) возмещенный налог на прибыль;
EI – (extraordinary items) чрезвычайные расходы;
EEI – (earning before extraordinary items) чрезвычайные доходы;
IE – (interest expenses) проценты уплаченные;
EI – (earned interest) проценты полученные;
IA – (impairment of assets) сумма обесценения активов;
RA – (repricing of assets) сумма переоценки;
A – (amortization) амортизационные отчисления от объектов основных средств и нематериальных активов.
EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) – прибыль до налогообложения и выплаты процентов. EBIT отражает прибыль до уплаты налога на прибыль, которую компания получила бы при отсутствии задолженности. EBIT часто равна прибыли от основной деятельности (прибыли от продаж) из отчета компании о прибылях и убытках.
,
Где R (revenue) – выручка от реализации; CS (cost of sales) – себестоимость продаж; DC (distribution cost) – коммерческие расходы; SG&A (selling, general and administrative expenses) – расходы на продажу, общие и административные расходы.
,
где EBITDA – прибыль до уплаты налога на прибыль, процентов и амортизации;
IA – сумма обесценения активов;
RA – сумма переоценки;
A – амортизационные отчисления от объектов основных средств и нематериальных активов.
EBT (Earnings Before Taxes) – прибыль до налогообложения (балансовая прибыль).
где IE (interest expenses) – сумма по выплаченным процентам.
ROE (Return on Equity) – рентабельность собственного (акционерного) капитала, отражает отношение чистой прибыли к балансовой стоимости собственного (акционерного) капитала. Акционеры используют ROE в качестве меры эффективности использования компанией их денег, инвестированных в акции эмитента.
,
где NP (Net Profit) – размер чистой прибыли; EС (equity capital) – средняя величина собственного капитала.