9 Довгострокове фінансування

Долгосрочное финансирование предполагает вложение средств в бизнес с отдаленной перспективой получения прибыли от этого. Долговременные вложения используются при необходимости модернизировать производственные линии на предприятии, приобрести новые основные средства.

Современный финансовый рынок предлагает различные способы решения вопроса привлечения дополнительных финансовых ресурсов на длительный срок, и при выборе конкретного способа необходимо учитывать ряд факторов, среди которых: - стоимость привлечения дополнительного финансирования; - длительность решения этого вопроса и привлечения финансов; - срок, на который может предоставлено долгосрочное финансирование; - оптимизация денежных потоков компании и др.

Основными инструментами для привлечения дополнительных средств на длительный срок, сегодня выступают: долгосрочные банковские кредиты, в том числе ипотечные; проектное финансирование долгосрочных инвестиционных проектов; кредиты от юридических лиц - нерезидентов; кредитование по линии МБРР для компаний, которые могут стать участниками государственных программ развития бизнеса, а также другие источники средств. Выбор конкретного способа долгосрочного финансирования требует учета ряда факторов, достоинств и недостатков каждого финансового инструмента. Тщательный финансовый анализ поможет выбрать направление, в котором должна двигаться ваша компания, привлекая долгосрочное финансирование.

Долгосрочные источники финансирования делятся на внутренние и внешние ресурсы.

Внутренние долгосрочные источники финансирования - накопленные ими резервы - нераспределенная прибыль и накопленные амортизационные отчисления. Однако использование внутренних средств для долговременного финансирования возможно лишь в очень крупных компаниях, финансово-промышленных группах, которые располагают необходимым объемом временно свободных собственных средств. Также к внутренним источникам долгосрочного финансирования относятся средства, полученные из бюджета на безвозвратной основе в рамках различных программ, а также страховые возмещения.

Внешние долгосрочные источники финансирования - банковские кредиты; - небанковские инструменты, когда необходимые средства компании получают путем размещения облигаций и акций; - средства, предоставленные из бюджета на возвратной основе; - средства, полученные от других юридических лиц. Долгосрочное финансирование предполагает, что компания отказывается от части прибыли сегодня, вкладывая ее в собственное развитие, в расчете на то, что эти вложения дадут гораздо большую окупаемость. С этой особенностью долгосрочного финансирования связаны некоторые его риски. Для того, чтобы оценить рискованность вложений на длительный срок, используется понятие операционного и финансового левереджа, а также различные коэффициенты фондового рынка.

3.Бухгалтерський баланс та його використання для аналізу фінансового стану підприємства

Баланс пред-ия – это отчёт об активах и пассивах, составляется на опредную дату и показывает положение пред-тия именно на эту дату, а также отображает состояния имущества собственника капитала, обязательства пред-тия на конкретную дату. Основным компонентом финансовой отчётности явл. баланс, кот. показывает реальное финансовое состояние пред-тия на конкретную дату и отображает соотношение между эк-ми ресурсами пред-тия и требованиями к ним.

Структура баланса: Актив: Роздел 1. Необоротные активы. Роздел 2. Оборотные активы. Роздел 3. Затраты будущих периодов. Пассив: Роздел 1. Собственный капитал. Роздел 2. Обеспечение будущих затрат и выплат. Роздел 3. Долгосрочные обязательства. Роздел 4. Текущие обязательства. Роздел 5. Доходы будущих периодов. В активе и пассиве баланса отражены ресурсы предприятия по разной классификации: по их составу и размещению, по источникам формирования и назначению. Аналитические возможности использования баланса: 1) Баланс является историческим по своей природе: фиксирует итоги финансово-хозяйственных операций на момент его составления. 2) Баланс показывает, что представляет собой предприятие на определенный момент соответственно учетной политике, которую проводят. 3) Баланс является сведением данных на конец отчетного периода.

Засоби ворожнечого поглинання компаній

При поглинанні одна з компаній - поглинається - практично ліквідується, а інша - компанія-поглинач - залишається в колишньому статусі, при цьому її активи, структура та економічний потенціал збільшуються.

Основними причинами прийняття рішення про злиття чи поглинання стають такі стратегічні вигоди:

• Усунення конкурента - можливість посилити свої позиції, збільшити ринкову частку.

• Захист власної конкурентної позиції.

• Необхідність посилення слабких місць.

• Придбання частки ринку.

В результаті поглинання відбувається:

існуючий власник контрольного пакету акцій публічного або приватного акціонерного товариства відчужує на погоджених умовах належний йому контрольний пакет іншій особі (приватному покупцю) або

відбувається скупівля особою (ініціатором поглинання) у міноритарних акціонерів публічного або приватного акціонерного товариства належних ним акцій з метою концентрації ініціатором поглинання контролю над товариством, або

відбувається об'єднання активів декількох компаній з метою створення нової компанії.

Вказаний спосіб відомий і отримав закріплення у праві Європейського Союзу, практично в багатьох демократичних країнах з економікою, що розвивається Законодавча база України щодо діяльності акціонерних товариств не містить такого положення.

Метод прогнозування банкрутства підприємств - дискримінантний аналіз (однофакторний та багатофакторний). Однофакторний дискримінантний аналіз: системи показників Бівера та Вайбеля.

Показники, які й складають систему прогнозування Бівера:

1. Відношення Cash Flow до позичкового капіталу.

2. Відношення чист прибу до валюти балансу.

3. Віднош позичк капіт до валюти балансу.

4. Віднош обор активів до поточн зобов’язань

5. Віднош робоч капіталу до валюти балансу.

6. Відношення різниці між очікуваними грошовими надходженнями та поточними зобов’язаннями до витрат підприємства (без амортизації).

Багатофакторний дискримінантний аналіз (тест на банкрутство Тамарі, модель Альтмана, модель Беєрмана, система показників Бетге-Хуса - Ніхауса, модель Краузе )

Побудована Альтманом дискримінантна функція має такий вигляд:

Z = 0,012 X1 + 0,014 X2 + 0,033 X3 + 0,006 X4 + 0,999 X5 Це 5-ти факторна модель, де факторами виступають окремі показники

фінансового стану підприємства. Адаптовано до вітчизняних стандартів фін звітності, окремі змінні дискримінантної функції мають такий вигляд:

X1 - робочий капітал/ валюта балансу;

X2 - сума нерозподіленого прибутку (непокритого збитку) та резервного капіталу / валюта балансу;

X3 - звичайний прибуток до оподаткування + проценти за кредит / валюта балансу;

X4 - ринкова вартість підприємств (ринкова вартість корпоративних

прав) / позичковий капітал;

X5 - чиста виручка від реалізації продукції/ валюта балансу.

Методи захисту при ворожнечому поглинанні:

• попереджувальні (участь працівників в капіталі, захист реєстру акціонерів (учасників), створення стратегічного союзу (альянсу) та ін);

вживані після розпочатої атаки по злиттю і поглинанню (судові розгляди, контрнападеніе на акції "загарбника", виведення власних активів для зниження привабливості, реструктуризація зобов'язань, PR-захист та ін.)

В рамках ВАТ убезпечити себе від ворожих намірів по перехопленню управління компанією неможливо. Це реально лише тоді, коли всі акції належать одній особі. Якщо ж вони розподілені між кількома партнерами, то завжди існує ймовірність продажу акцій стороннім особам. Закріпити в статуті ВАТ положення про обов'язкове погодження продажу акцій з іншими акціонерами і, таким чином, не побоюватися ворожої скупки акцій неможливо, оскільки законодавством це не передбачено. Перетворення ВАТ на ЗАТ теж не дає гарантій від ворожого втручання. Єдине, що в силах протистояти ворожому захопленню, - перетворення ВАТ у ТОВ, у статуті якого можна передбачити обмеження входження третіх осіб у число учасників компаніі. Фактично виходить, що вони самі будуть вирішувати, приймати спадкоємця або одаровуваного в число учасників товариства чи ні.