Вопросы и задания для самоконтроля

1. Когда впервые была сформирована мировая валютная система?

2. Выделите основные этапы развития мировой валютной системы.

3. Охарактеризуйте известные мировые валютные системы.

4. В чем особенности системы «золотого стандарта»?

5. Каковы структурные принципы Бреттонвудской валютной систе­мы?

6. Назовите причины и формы проявления кризиса Бреттонвудской валютной системы.

7. В чем заключается сущность Ямайской валютной системы?

8. Назовите преимущества и недостатки у системы «золотого стан­дарта», Бреттонвудской и Ямайской валютных систем.

9. Каковы проблемы современной мировой валютной системы?

10. В чем заключается особая ролЬ доллара на современном этапе раз­вития мировой валютной системы?

Глава 3. Формирование единого валютного рынка ес

1. Европейская валютная система.

Европейская валютная система (ЕВС) является региональной межгосударственной валютной системой. Созданная в марте 1979 г. ЕВС заменила функционирующую с 1972 г. в рамках Европейского сообщества «валютную змею», механизм согласованного и параллель­ного колебания обменных курсов европейских валют по отношению к доллару США.

«Валютная змея» стала для европейского сообщества первым эта­пом по направлению к созданию валютного союза. Установив пределы колебаний для своих валют по отношению к доллару в диапазоне 2,25%, страны-участницы ограничили тем самым, рамки взаимных колебаний курсов валют до ± 1,125%. Для поддржания курсов в этих пределах предназначался механизм валютных интервенций, для фи­нансирования которых центральные банки стран-членов могли предоставлять друг другу краткосрочные кредиты.

С первых дней своего существования «валютная змея» испытыва­ла различного рода проблемы. Ее механизм не был подкреплен координацией валютно-экономической политики стран ЕС. Ежегодно, а иногда по несколько раз за год кто-то из ее участников сталкивался с проблемами сЬхранения курса своей национальной валюты в оговоренных пределах. '

В апреле 1978 г. на Европейском совете в Копенгагене была вы­двинута идея создания Европейской валютной системы для всех чле­нов Европейского экономического сообщества. Создание ЕВС было призвано сблизить экономические и финансовые политики стран- участниц, оградить Европу от экспансии доллара, поскольку 60% меж­дународных расчетов в странах Западной Европы осуществлялись в американской валюте. В ЕВС вошли шесжь изначальных членов Евро­пейского сообщества (Франция, ФРГ, Италия, Бельгия, Нидерланды, Люксембург), а также вступившие в 1973 году два новых члена - Ирландия и Дания (Великобритания воздержалась от присоединения). Затем к ЕВС присоединились Греция, Испания и Португалия.

Перед Европейской валютной системой были поставлены следующие цели: установить зону валютной стабильности внутри Ев­ропейского экономического сообщества; упростить конвергенцию процессов экономического развития; оказывать стабилизирующее воздействие на международные экономические и валютно-финансовые отношения.

ЕВС была основана на трех основных элементах: общей счетной европейской денежной единице ЭКЮ; механизме валютных курсов; механизме кредитования. ■

Основным элементом ЕВС стала коллективная европейская де­нежная единица - ЭКЮ (European currency unit), условная стоимость которой определялась по методу валютной корзины, состоящей из ва­лют стран-участниц системы. Доля валют в корзине ЭКЮ определя­лась удельным весом стран в совокупном валовом национальном про­дукте государств-членов ЕС и их взаимном товарообороте. Более 30% «корзины» ЭКЮ приходилось на долю немецкой марки. Квота нацио­нальных валют - компонентов ЭКЮ подлежала пересмотру каждые пять лет. Эмиссию ЭКЮ производил изданный в 1973 г. Европейский Фонд Валютного Сотрудничества.' Ее выпуск осуществлялся посредст­вом зачисления выраженных в ней сумм на специальные счета.

В рамках ЕВС ЭКЮ служила счетной единицей в совместных фондах и международных валютно-кредитных и финансовых органи­зациях ЕС. В ЭКЮ определялась ‘величина бюджета Европейского сообщества, его расходы, цены на сельскохозяйственную продукцию. Она выполняла функцию резервирования, котировалась на валютных рынках, использовалась при выдаче банковских кредитов и долговых обязательств. ₍

В отличие от Ямайской валютной системы, юридически закре­пившей демонетизацию золота, ЕВС использует его в качестве реаль­ных резервных активов. Страны ЕВС ориентировались на рыночную цену золота для определения взноса в золотой фонд, а также для регулирования эмиссии и объема резервов в ЭКЮ.

Каждый центральный банк вносил 20% своих золотодолларовых резервов в коллективный валютный фонд, который в свою очередь снабжал банк суммой в ЭКЮ, соответствующей внесенной сумме.

Основной целью ЕВС явилось создание зоны стабильных валют­ных курсов в Европе. Страны - участницы ЕВС взяли на себя обяза­тельства поддерживать фиксированный курс валют по отношению к центральному курсу ЭКЮ с помощью валютных интервенций цен­тральных банков. На основе центрального курса в ЭКЮ были рассчи­таны все основные паритеты между, курсами валют стран-участниц. В начале создания ЕВС центральные банки стран - членов ЕВС должны были поддерживать курсы своих валют по отношению друг другу в пределах ± 2,25% от центрального курса в ЭКЮ с помощью купли-

J

продажи своей валюты в обмен на иностранную (чаще всего на немец­кую марку). Исключение составляла итальянская лира. Колебания итальянской лиры были допустимы в размере ± 6%. В случае выхода обменного курса индивидуальной валюты за установленные пределы страна-участница должна была исправить положение путем диверси­фицированных интервенций, изменения центральных курсов. С августа 1993 г. пределы колебаний курсов валют были расширены до ± 15% от паритета.

Роль коллективного валютного фонда по отношению к ЕВС вы­полнял Европейский валютный институт (до 1994 г. Европейский фонд валютного сотрудничества). Долларовые накопления фонда ис­пользовались для среднесрочного и краткосрочного кредитования стран - участниц ЕВС. Краткосрочная валютная поддержка означала, что каждый центральный банк может получить от других трехмесяч­ные кредиты, являющиеся автоматическими и безусловными в преде­лах квоты, определенной для каждой страны. Среднесрочное кредито­вание предполагало предоставление средств на срок от двух до пяти лет стране, испытывающей серьезные трудности с платежным балан­сом. Между тем мобилизация на эти цели средств предусматривала согласие Совета министров ЕС.

Таким образом, в рамках Европейской валютной системы осуще­ствлялось межгосударственное региональное валютное регулирование путем предоставления центральным банкам кредитов для покрытия временного дефицйта платежных балансов. _/

Создание ЕВС способствовало формированию единого валютного рынка, однако не решало проблему проведения единой валютной по­литики. В «многовалютной Европе» сохранились различия в денежных системах, в организации кредита, расчетов, курсовой политики. Общей европейской валютой фактически стала марка ФРГ. Другие страны вынуждены были приспосабливаться к действиям ФРГ в своей денеж­ной политике. Отсюда - стремление к единой, действительно совмест­ной европейской валюте, к созданию валютного союза, что нашло от­ражение в принятом в 1987 г. Едином европейском акте.

В апреле 1989 г. была разработана программа создания валютного и экономического союза под названием «План Делора», в котором бы­ла поставлена цель перехода к единой валютной политике, введения фиксированных валютных курсов и коллективной валюты. В качестве главных целей создания валютного союза рассматривались: облегче­ние взаиморасчетов между странами-участницами; стабилизация ва­лютных курсов; появление единой крепкой и устойчивой европейской

валюты, которая смогла бы на равных конкурировать с долларом на мировых рынках.

На основании «Плана Делора» к декабрю 1991 г. был выработан Договор о Европейском союзе (Маастрихтский договор), подписанный 12 странами-членами ЕС в феврале 1992 г. и вступивший в силу с 1 ноября 1993 г. Договор предусматривал поэтапное формирование Экономического и валютного союза с участием новых членов ЕС. С января 1995 г. членами Европейского союза стали Австрия, Финляндия и Швеция.

На первом этапе (до конца 1993 г.) предусматривалось провести либерализацию движения капиталов внутри ЕС и унификацию эконо­мических стандартов.

На втором этапе (до конца 19''* г.) предполагалось определить количество стран-участниц валютного союза, начать создание единого кредитно-финансового института.

Целью третьего этапа (до 30 июня 2002 г.) провозглашалось вве­дение в наличное обращение единой валюты.

Принятие решения о введении единой валюты евро явилось ре­зультатом понимания того, что реально единый экономический рынок ЕС не может существовать без единой валюты, опираясь на различные денежные системы, так как при этом сохраняются различия в органи­зации кредитной политики, расчетов', курсовой политики.