Вопросы и задания для самоконтроля

1. Что такое международные валютные отношения?

2. Что представляет собой мировая га^аотная система?

3. В чем проявляется связь и различие основных элементов нацио­нальной и мировой валютных систем?

4. Назовите формы организаций и основные элементы валютных систем.

5. Что понимается под категорией «валюта»?

6. Какова роль золота в международных валютных отношениях?

7. Что такое демонетизация золота и каковы ее причины?

8. Раскройте понятие «конвертируемость».

9. Раскройте понятие «резервная валюта».

10. Что такое валютная интервенция?

11. В чем сущность валютного курса как стоимостной категории?

12. Назовите факторы, влияющие на валютный курс.

13. Приведите основные характеристики валютного курса.

14. В чем различие прямой и косвенной котировок валют?

15. Что такое кросс-курс?

16. Как определяются номинальный и реальный валютные курсы?

17. Как влияют изменения валютного курса на участников междуна­родных экономических отношений?

18. Что такое международная валютная ликвидность?

Глава 2. Эволюция мировой валютной системы и современные валютные проблемы

Характер функционирования и стабильность мировой валютной системы зависят от степени соответствия ее принципов структуре ми­рового хозяйства, расстановке сил между ее основными центрами и интересам ведущих стран. При изменении данных условий, неспособ­ности обеспечения эффективностй международной торговли товарами и услугами, движения капиталов возникает периодический кризис ми­ровой валютной системы, который завершается ее крушением и созда­нием новой валютной системы.

В своем развитии мировая валютная система прошла три основ­ных этапа, которые представляют три международные валютные системы. г-

1. Система «золотого стандарта» 4

С переходом большинства ведущих стран мира на систему «золо­того стандарта» в кредитно-денежной сфере стало возможным говорить о появлении мировой валютной системы.

Золотой стандарт представляет собой монетарную систему, в ко­торой главной единицей расчетов является определенное стандартизи­рованное количество золота. В построенной на основе золотого стан­дарта экономике гарантируется обмен каждой выпущенной денежной единицы на соответствующее количество золота. В соответствии с золотым содержанием валют устанавливаются их золотые паритеты. Валюты свободно конвертируются в золото. Количество денег в экономике определяется золотыми запасами.

Сторонники золотого стандарта считают, что его использование делает экономику более стабильной, менег подверженной резким ко­лебаниям валютных курсов и инфляции, поскольку правительство не может печатать деньги, не обеспеченные золотом.

Система «золотого стандарта» стихийно сформировалась в XIX веке после промышленной революции на базе золотого мономе­таллизма. Юридически она была оформлена межгосударственным со­глашением на Парижской конференции в 1867 г., которое признаю золото единственной формой мировых денег.

*

В первой половине XIX века в большинстве стран мира было раз­решено хождение как золотых, так и серебряных монет. Франция, Бельгия, Швейцария, Италия, США придерживались принципов золо­тосеребряного биметаллизма с фиксированным обменом серебра на золото. Основными характеристиками биметаллизма были: свободная чеканка монет; неограниченное обращение монет и благородных ме­таллов; фиксация обменного курса между двумя металлами. Первой страной, официально оформившей переход к системе золотого стан­дарта, стала Англия в 1821 году. В 1854 г. ее примеру последовала Португалия, имевшая с Англией очень тесные торговые связи. В то же время германские государства, Австро-Венгрия, скандинавские стра­ны, Россия и страны Дальнего Востока продолжали использовать золотосеребряный биметаллизм.

В начале 70-х годов XIX века золотой стандарт де-факто уста­навливается во Франции. Несколько позже ее примеру последовали Бельгия, Швейцария, Италия, Германия. США перешли к системе зо­лотого стандарта в 1879 году, восстановив конвертируемость доллара.

Золото служило всеобщим эквивалентом и основой денежного обращения. Каждая валюта имела золотое содержание. Курс нацио­нальных валют привязывался к золоту и через золотое содержание валюты соотносился друг с другом по твердому валютному курсу. От­клонения от фиксированного валютного курса были крайне незначи­тельными, а именно не более ± 1%.

Формирование мировой валютной системы на основе золотого стандарта продолжалось до начала двадцатого столетия. Так, Россия окончательно перешла на систему золотого стандарта только в 1897 г. В том же году официальный переход к золотому стандарту был оформлен в Японии. В 1898 г. золотой стандарт был установлен в Индии. В Европе единственными странами, не перешедшими на золо­той стандарт, были Австро-Венгрия и Италия. Однако, несмотря на то, что официального решения о переходе этих государств на систему золотого стандарта не было, с начала XX века и до 1914 г. правитель­ства Австро-Венгрии и Италии поддерживали стабильные курсы на­циональных валют по отношению к золоту в соответствии с их золо­тым паритетом. Серебряный стандарт сохранялся лишь в Китае и некоторых странах Латинской Америки.

До начала XX века «золотой стандарт» функционировал в форме золотомонетного стандарта, при котором государственными монетны­ми дворами осуществлялась неограниченная чеканка золотых монет для любых владельцев, осуществлялся обмен кредитных денег на золотые монеты по номиналу, отсутствовали ограничения на ввоз и вывоз золота, функционировали свободные рынки золота.

Классический вариант золотомонетного стандарта, при котором золотые монеты использовались как на внутреннем рынке, так и для международных расчетов, существовал только в Англии, Германии и США. Наряду с золотыми монетами в этих странах ходили бумажные деньги и незолотая монета. В хранилищах центральных банков и на­циональных казначейств хранилось достаточное количество золота для того, чтобы обменять их по первому требованию.

В России в основном ходили бумажные деньги, а также серебря­ные и прочие незолотые монеты. Конвертация этих денег в золото происходила по первому требованию, для чего в Центральном банке держали специальные резервы.

В начале XX века на смену золотомонетному стандарту приходит золотослитковый стандарт. При нем золото использовалось только в международных расчетах. На национальном уровне в обращении от­сутствовали золотые монеты и свободная их чеканка. Обмен банкнот производился только на золотые слитки весом до 12,5 кг. В 1913 г. золото составляло всего лишь 10% денежной массы США, Франции, Великобритании - против 3% монет и 87% банкнот и депозитов. Кредитные деньги постепенно вытесняли золото.

По оценкам МВФ, объем совокупных официальных запасов золо­та на конец 1913,г-, составлял 4 млрд долларов, общие мировые резер­вы в иностранной валюте - порядка 500 млн долларов. Сто процентов своих официальных резервов в золоте держал только Банк Англии. Кроме него все свои резервы в золоте и, частично, в серебре держало Казначейство США. Российский Госбанк значительную часть своих резервов держал в иностранной валюте, преимущественно в англий­ских фунтах стерлингов или в форме векселей английского Казначей­ства (British Treasury Bills), приносящих их держателю проценты. При необходимости центральный банк мог, предъявить свои требования Банку Англии, который обязан был обменять их на золото.

Золотой стандарт играл в известный степени роль стихийного регулятора производства, денежного обращения, платежных балансов, международных расчетов. Он был относительно эффективен до первой мировой войны, когда действовал рыночный механизм выравнивания валютного курса и платежного баланса. Страны с дефицитным платежным балансом вынуждены были проводить дефляционную политику, ограничивать денежную массу i в обращении при отливе золота за границу.

%

Первая мировая война дестабилизировала систему «золотого стандарта». Для финансирования военных действий правительства воюющих европейских стран вынуждены были включать печатный станок, что, естественно приводило к нарушению требуемого соотно­шения количества бумажных дейег в обращении и золотых запасов страны. Были введены валютные ограничения. Приостановлена обратимость национальных валют в золото. Запрещен вывоз золота за границу.

С началом военных действий Германия, Австро-Венгрия, Россия, Франция и Нидерланды ввели запрет на экспорт золота и отменили размен бумажных денег на золотые монеты. В 1916 г. к ним присоеди­нились Дания, Швеция, Норвегия. В 1917 г. правительство США приняло решение о лицензировании экспорта золота.

Экономические последствия первой мировой войны оказались драматичными для Европы.

Финансирование государственных расходов за счет выпуска бу­мажных денег, снижение численности рабочей силы и производствен­ных мощностей привело к всплеску инфляции. При этом Германия столкнулась с гиперинфляцией. Возникла необходимость замены денежных знаков.

Чтобы справиться с создавшимся положением, на состоявшейся в 1922 г. в Генуе конференции, в которой приняли участие подавляющее большинство ведущих стран мира, за исключением Соединенных Штатов Америки, было принято решение о переходе к золотодевизно­му стандарту, при котором страны-участницы позволили своим цен­тральным банкам увеличить валютную долю в общем объеме нацио­нальных золотовалютных резервов..Золото, наряду с конвертируемы­ми в него валютами, оставалось средством расчетов международных операций.

Однако оно полностью исключалось из внутренних операций. Обмен банкнот производился на девизы (платежные средства в ино­странной валюте, предназначенные для Международных расчетов). Поддержание устойчивости курса национальной валюты осуществля­лось путем купли иностранных денег или продажи на них националь­ных, исходя из снижения или повышения курса национальной валюты. Таким образом, валюты одних стран ставились в зависимость от валют других государств.

Статус резервной валюты не был официально закреплен ни за од­ной валютой. Фактически же функции резервной валюты выполняли доллар США и английский фунт стерлингов.

Постепенно мировой валютно-финансовый центр переместился из Западной Европы в Соединенные Штаты Америки. США стали ведущим торговым партнером большинства стран, превратились в крупнейшего мирового кредитора. Однако относительная валютная стабилизация была нарушена мировым кризисом.

В период между войнами, особенно во времена Великой депрес­сии (1929-1934 гг.), страны последовательно отказываются от «золотого стандарта».

Первыми отказались от золотого стандарта страны «периферии» - Аргентина, Австралия, Канада и Бразилия (во второй половине 1929 - начале 1930 гг.). За ними последовали Чили, Перу, Венесуэла, Парагвай, Уругвай, Новая Зеландия.

Слабым звеном в мировой валютной системе оказалась Германия. Страна столкнулась с гиперинфляцией, беспрецендентным отливом иностранного капитала, уменьшением официального золотого запаса, банкротством банков. В серединё 1931 г. Германия введа валютные ограничения, прекратила выплаты по внешним долгам и размен марки на золото. В стране фактически был отменен золотой стандарт. В Ев­ропе первыми странами, приостановившими конвертацию националь­ной валюты в золото, наряду с Германией, были Австрия и Венгрия.

В сентябре 1931 г. Великобритания отказывается обеспечивать обратимость в золото своей валюты, девальвирует на 30,5% курс на­циональной валють? и переходит к плавающему курсу фунта стерлин­гов. Непосредственной причиной этого послужило ухудшение состоя­ния платежного баланса и уменьшение официальных золотых резервов страны в связи с резким сокращением экспорта товаров и доходов от невидимых операций. В отличие от Германии в Великобритании с це­лью поддержания престижа фунта стерлингов не были введены валют­ные ограничения. Великобритания выиграла от девальвации, за счет которой английские экспортеры широко практиковали валютный дем­пинг, что вызвало валютную войну с Францией и США. В итоге уменьшилось пассивное сальдо платежного баланса Великобритании.

В апреле 1933 года из системы «золотого стандарта» вышли США. Банкротство американских банков подорвало денежно- кредитную систему страны и привело к отмене размена долларовых банкнот на золотые монеты. К январю 1934 г. доллар обесценился по отношению к золоту на 40% (по сравнению с 1929 г.) и был деваль­вирован на 41%, а официальная цена золота была повышена с 20,67 до 35 долларов за тройскую унцию.

*

В 1934 году от золотого стандарта отказалась Чехословакия, в 1935 г. - Бельгия, в 1936 г. - Франция, Нидерланды и Швейцария. Международной системы золотого стандарта больше не существовало. Дольше всех поддерживала золотой стандарт Франция. Искусственное сохранение золотого стандарта снижало конкурентоспособность французских фирм.

В 1936 г. Великобритания, Франция и США подписали «Трехсто­роннее соглашение» по осуществлению коллективных усилий по ми­нимизации колебаний национальных валютных курсов. Однако «Трех­стороннее соглашение» не стало началом нового этапа эволюции ми­ровой валютной системы. Оно лишь способствовало некоторому снижению волатильности на валютных рынках.

Отмена системы золотого ста. "арта сопровождалась созданием валютных блоков. Валютный блок представляет собой группировку стран, зависимых в экономическом, валютном и финансовом отноше­ниях от возглавляющей его державы, диктующей им единую политику в области международных экономических отношений. Цель валютных блоков - укрепление конкурентных позиций страны-лидера на между­народной арене.

На базе национальных валютных систем Великобритании и США были образованы стерлинговый и долларовый валютные блоки. В со­став созданного в 1931 г. стерлингового блока вошли, наряду с Вели­кобританией, страны Британского содружества наций (кроме Канады), Португалия, территории Гонконг, Египет, Ирак. Несколько позже его участниками стали Дания, Норвегия, Швеция, Финляндия, Греция, Япония и Иран. Долларовый блок был образован в 1933 г. в составе США и Канады, большинства стран Центральной и Южной Америки. Характерными особенностями валютных блоков были: привязка курса валют к валюте страны, возглавляющей блок; осуществление между­народных расчетов входящих в блок стран в валюте головной страны; аккумулирование валютных резервов стран-участниц в стране - осно­вателе блока; обеспечение зависимых валют казначейскими векселями и облигациями государственных займов головной страны.

В июне 1933 г. в ходе Лондонской международной экономиче­ской конференции страны, стремившиеся сохранить золотой стандарт, создали золотой блок. Это были Франция, Бельгия, Нидерланды, Швейцария, Италия, Чехословакия и Польша.

Во время второй мировой войны все валютные блоки перестали существовать.

Эпоха золотого стандарта показала, что существование системы международных платежей, основанной на золоте, весьма проблема­тично, поскольку центральные банки способны увеличивать свои меж­дународные резервы по мере роста экономики только при наличии постоянных новых месторождений золота. При этом страны, обла­дающие золотыми месторождениями, способны в условиях золотого стандарта влиять на макроэкономические условия во всем мире через продажи золота на рынке. ,