10. Мировой финансовый рынок. Вывоз капитала, его причины

Мировой финансовый рынок – система отношений спроса и предложения относительно финансового капитала, который функционирует в международной сфере в качестве покупных и платежных средств, кредитов, инвестиционных ресурсов.

Основная функция мировых финансовых рынков – обеспечение международной ликвидности, то есть возможности быстро привлечь достаточное количество денежных средств в разных формах на выгодных условиях на наднациональном уровне. Операции на международном финансовом рынке разделяются на две больших группы – кредитные и инвестиционные. Соответственно, весь финансовый рынок состоит из двух частей:

• кредитный рынок – где денежные ресурсы двигаются на принципах возврата, срочности, платности и гарантированности; но

• рынок ценных бумаг – на котором происходит покупка и продажа финансовых обязательств и таким образом осуществляется процесс инвестирования.

Критерием их выделения выступает тип финансовых обязательств или инструментов, которые используются. Если свободная покупка-продажа невозможная, то мы имеем дело с кредитным рынком. Там же, где обязательство или инструменты покупаются и продаются, покупатели и продавцы выступают участниками рынка ценных бумаг.

С другой стороны, в зависимости от сроков реализации имущественных прав – короткие (до года) и более длительные – различают:

• денежный рынок – система отношений спроса и предложения финансовых ресурсов, которые предоставляются на краткосрочный срок. Денежный рынок в свою очередь состоит из:

• учетного рынка, на котором основными инструментами являются казначейские и коммерческие векселя и другие виды краткосрочных обязательств;

• межбанковского рынка, на котором привлекаются временно свободные денежные ресурсы кредитных заведений и размещаются в форме межбанковских депозитов на короткие сроки (1,3,6 месяцев, до 1-2 лет);

• валютного рынка, который обслуживает международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран;

• фондовый рынок (рынок капиталов) – система долгосрочных ссуд на международном уровне, когда капитал используется заемщиками для финансирования капиталовложений. Фондовый рынок в свою очередь состоит из:

• рынку средне- и долгосрочных кредитов;

• рынку ценных бумаг – инвестиционный сектор международного финансового рынка, сфера наднационального оборота ценных бумаг.

Мировой финансовый рынок можно рассматривать под разными углами зрения. С функциональной точки зрения его можно разбить на такие рынки, как валютный, деривативов, страховых услуг, акций, кредитной, а эти рынки в сою очередь подразделяют на еще более узкие как, например, кредитный рынок - на рынок долгосрочных ценных бумаг и рынок банковских кредитов. Часто все операции с финансовыми активами в виде ценных бумаг объединяют в фондовый рынок как рынок всех ценных бумаг, но чаще под ним подразумевают только рынок акций.

С точки зрения сроков обращения финансовых активов мировой финансовый рынок можно разделить на две части: денежный рынок (краткосрочный) и рынок капитала (долгосрочный). Краткосрочный характер значительной части мирового финансового рынка делает его подверженным приливам и отливам финансовых средств. Более того, существуют финансовые активы, которые нацелены на пребывание на денежном рынке с одной только целью - получение максимальной прибыли, в том числе за счет целенаправленных спекулятивных операций на денежном рынке. Подобные финансовые средства часто называют "горячими деньгами". В период финансового бума они особенно активно перетекают между финансовыми центрами, а также между этими центрами и периферией, а в периоды финансовых кризисов и в их преддверии быстро возвращаются обратно.

Главными участниками мирового финансового рынка являются национальные банки, транснациональные компании и так называемые институциональные инвесторы. Но немалую роль играют и государственные органы, и международные организации, осуществляющие размещение или предоставление займов за рубежом. На мировых рынках капитала действуют также физические лица, но в основном опосредованно, преимущественно через институциональных инвесторов.

В число институциональных инвесторов включают такие финансовые институты, как пенсионные фонды и страховые компании (из-за значительной величины временно свободных средств они весьма активны в покупке ценных бумаг), а также инвестиционные фонды, особенно взаимные (совместные фонды). О величине активов институциональных инвесторов говорит тот факт, что в США она значительно превышает величину всего ВВП, а в ЕС - приближается к величине общего ВВП. Подавляющая часть этих активов вложена в различные ценные бумаги, в том числе иностранного происхождения.

Одним из главных институциональных инвесторов в мире являются совместные (взаимные) фонды (mutual funds), особенно американские. Аккумулируя взносы своих пайщиков, преимущественно физических лиц среднего достатка, подобные фонды в США достигли колоссальных размеров. Бурный рост современных фондов обусловлен переходом мелких вкладчиков от хранения своих сбережений преимущественно в банке к помещению их в более доходный финансовый институт - совместный фонд. Совместный фонд к тому же объединяет достоинства сберегательного банка и инвестиционных банков (инвестиционных компаний), которые вкладывают средства своих клиентов в самые различные ценные бумаги инвестиционных фондов создана для работы с иностранными ценными бумагами вообще или с ценными бумагами отдельных стран и регионов мира.

Положительный эффект от прямого инвестирования в следующем:

1) перенос практических навыков и управленческого мастерства на предприятие прямого инвестирования;

2) взаимовыгодный обмен передовыми технологиями;

3)мультипликативный эффект способствует развитию смежных национальных производств

4) активизация конкуренции и развитие малого бизнеса

5) социально-экономическую стабилизацию и улучшение креминагенной обстановки;

6) расширение налоговой базы, принмающей страны, рост занятости и доход за счет персонала, создаваемого предприятием.

Можно выделить три модели межстранного движения капитала:

1) между странами с высоко развитой промышленностью, где преобладает движение портфельных инвестиций

2) страны, уже располагающим промышленным потенциалом, где прямые инвестиции более значимы, чем портфельные: Мексика, Бразилия;

3) страны со слабо развитой экономикой, но обладающие богатыми сырьевыми ресурсами

Участие России в международном движении капитала заметно, однако весьма специфично.

Как страна — импортер капитала Россия является заметным объектом приложения ссудного капитала, который в предыдущем десятилетии вкладывался в российские государственные ценные бумаги, а в текущем десятилетии — в займы российским частным фирмам и банкам. Однако большой ежегодный приток ссудного капитала увеличивает внешний долг России. К началу 2004 г. внешняя задолженность России составила 182 млрд долл.

Что же касается предпринимательского капитала, то, несмотря на все усилия (или, скорее, призывы) государственных органов, его присутствие в России невелико: в страну вложено лишь около 180 млрд долл. иностранных предпринимательских инвестиций.

Россия особенно заинтересована в притоке прямых инвестиций, так как они не увеличивают внешний долг (а, напротив, способствуют получению средств для его погашения); обеспечивают эффективную интеграцию национальной экономики в мировую благодаря производственной и научно-технической кооперации; служат источником капиталовложений, причем в форме современных средств производства; приобщают отечественных предпринимателей к передовому хозяйственному опыту.

Потенциально Россия может быть одной из ведущих стран с переходной экономикой по объему приложения прямых инвестиций. Этому способствует ее большой внутренний рынок, сравнительно квалифицированная и одновременно дешевая рабочая сила, значительный научно-технический потенциал, огромные природные ресурсы и наличие инфраструктуры, хотя и не слишком развитой. Однако этому мешает недостаточно благоприятный инвестиционный климат. В результате они вносят лишь скромную лепту в валовое накопление основного капитала — 4-7%.

Вывоз капитала из России осуществляется как законным способом, так и незаконным (в форме бегства капитала). Основной законодательной базой инвестиций за рубежом для российских резидентов являются два федеральных закона: «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ (дополнения 2000 г.) и «О валютном регулировании и валютном контроле» от 9 октября 1992 г. № 3615-1.

Официальный прогноз Минэкономразвития по оттоку капитала из РФ в 2012 году составляет 60-65 миллиардов долларов. Банк России прогнозирует показатель на уровне 65 миллиардов долларов.