17.Кредитно – денежная политика

Кредитно - денежная политика — комплекс мер, , направленных на обеспечение неинфляционного экономического роста, полной заня­тости, а также на сглаживание конъюнктурных циклов деловой актив­ности.

17.1.Сущность и цели

Денежно-кредитная политика в отличие от бюджетной и налоговой является инструментом «тонкой настройки» экономической конъюнкту­ры.

Цели:

• достижение оптимального уровня производства;

• борьба с инфляцией;

• поддержание курса валюты

• поддержание положительного платежного баланса страны

Денежно-кредитный механизм:

• Центральный банк

• коммерческие банки.

• кредитно-финансовые учреждения небанковского типа - пенсионные фонды, страховые, финансовые компании и т.п.

Функции ЦБ:

1) эмиссионный центр страны – монополист на денежном рынке, следит за состоянием денежного обращения, выпускает и изымает банкноты;

2) банк банков – хранит часть денег банков, в кризис дает им кредиты;

3) банкир правительства – консультирует кабинет министров; управляет счетами, фондами, золото­валютными резервами, финансирует правительственные эконо­мические программы.

4) орган денежно-кредитного регулирования экономики страны - оказы­вает воздействие на денежную массу, находящуюся в обращении.

17.2.Инструменты

Основные инструменты

1. учетная ставка - величина процента за кредит, предоставляемый цен­тральным банком коммерческим банкам, фактически ЦБ задает низшую границу процентной ставки по кредитам ком­мерческих банков, в период кризиса снижает почти до нуля;

2. норматив резервных требований – величина обязательных резервов, которые коммерческие банки обязаны держать в ЦБ или наличными в своей кассе;

3. операции на открытом рынке - купля-продажа ЦБ долговых обя­зательств федерального правительства и местных органов власти.;

4. обменный курс национальной валюты – покупая и продавая иностранную валюту.

Преимущество – быстрота и гибкость. Недостаток - госу­дарство не может заставить коммерческие банки сокращать или увели­чивать кредиты.

Алгоритм:

1. решения в денежно-кредитной сфере (например, изменение банковских резервов или изменение процентной ставки)

2. из­менение объема инвестиций,

3. динамика валового национального продук­та.

Сбои или задержки в каждом из звеньев отрицательно сказыва­ются на эффективности мероприятий денежно-кредитной политики.

17.3.Регулирование денежной массы.

Количество денег в обращении контролируется государственными органами. Это делает госбанк совместно с министерством фи­нансов. Для отслеживания за массой денег в обращении применяются различные денежные агрегаты, в качестве которых используются такие как МО, Ml, М2, МЗ, М4.

МО - наличные деньги в обращении, включая деньги в кассах предприятий.

Ml - "деньги в узком смысле" - сумма наличных денег в об­ращении (МО) плюс вклады населения и предприятий до востребования и дорожные чеки, т. е. совокупное количество денег, используемых как средство обращения и обслуживающих текущий платежный оборот.

М2 - сумма денежных средств, обслуживающих текущий оборот (Ml) плюс срочные вклады населения и предприятий.

МЗ - "деньги в широком смысле" - совокупная денежная масса, включающая денежные средства, обслуживающие текущий обо­рот, плюс срочные вклады, а также ликвидные ценные бумаги (облига­ции, сертификаты, казначейские обязательства) и средства на счетах бюджетных, общественных организаций и средства для финансирова­ния капиталовложений.

М4 - совокупная денежная масса (МЗ) плюс неденежные ликвидные средства, хранящиеся в банках.

В макроэкономическом анализе чаще всего используются агрегаты Ml и М2.

До сих пор непонятно, сколько нужно денег, чтобы экономика развивалась нормально. Реальное количество денег в экономике в каж­дый момент времени определяется равновесием спроса на них и пред­ложения на денежном рынке.

Американский экономист Дж. Кейнс выдвинул теорию дефицитного финансирования, которое позволяет избежать кризисов. Денежно-кредитной политике отводилась второстепенная роль обеспечения дешевых денег. Низкие процентные ставки стимулируют личное потребление и инве­стиции. Госбюджет дефицитен.

С середины 1970-х гг. господствует монетаристская концепция американского эконо­миста М. Фридмена. Деньги занимают ключевое место в экономике. ЦБ страны - наиболее эффективный инструмент эконо­мического регулирования вообще, особенно инфляции. Денежно – кредитная политика должна быть жесткой. Количество денег в обращении должно быть ограничено темпами развития экономики. Главное – предложение денег, процентная ставка второстепенна.

В реальности необходим синтез кейнсианской концепции и концепции регулирования денежного обращения.

Инструменты ЦБ:

• учетная политика;

• операции на открытом рынке;

• политика обязательных резервов.

Учетная политика ЦБ РФ основана на переучете или покуп­ке векселей, учтенных ранее коммерческими банками. Из валюты векселя ЦБ удерживает дисконт, или учетный процент.

В 1990-х гг. в Великобритании - 5%, во Франции - 5,125, в ФРГ - 4,5, в США - 3,5, в Японии - 1,75 %. Самые низкие ставки были установлены в Японии, где можно было получить более дешевый кредит. Однако, капиталы бегут в те страны, где более высокая учетная ставка.

Дополнением учетной политики служит ломбардная, или залоговая, политика – выдача ссуд под залог.

Операции на открытом рынке – ЦБ покупает или продает государственные ценные бумаги и другие кредитные обязательства. Операции проводятся не по рыночным процентным ставкам, а по заранее установленным ЦБ. Это наиболее гибкий метод регулирования ликвидности и кредитных возможностей банков.

Политика обязательных резервов – административный нормативный метод. Обязательные минимальные резервы хранятся на беспроцентном счете в ЦБ.

Валютная политика. Прямое валютное регулирование на законодательном и исполнительном уровне. Косвенное валютное регулирование экономического поведения агентов рынка.

Дисконтная политика - регулирование валютного курса с помощью учетной ставки. Девизная политика - изменение курса национальной ва­люты путем купли-продажи государственными органами иностранной валюты. Диверсификация валютных резервов - политика государств, банков, а также ТНК.

В России валютную политику осуществляет правительство. Конкретные направления определяет Валютно-экономическая комиссия при Государственной Думе РФ. Главным исполнительным органом валютного регулирования явля­ется ЦБ.

Завышенный уровень резервов снижает рентабельность банков и поэтому они пытаются уйти в тень.

Деньги, выделенные банкам и предприятиям они могут потратить не на инвестиции, а для погашения долгов. Или выплачивать бонусы своим сотрудникам.