Расчет влияния факторов на изменение рентабельности собственного капитала по зао «цум» за 1999-2000 гг. (на основе приема цепных подстановок)

№ п/п	Факторы	200_ г. (прошлый период)	Скорректированное значение Рск’	Скорректированное значение Рск”	200_ г. (отчетный период)	Величина влияния на изменение рентабельности собственного капитала
						расчет	величина, %
А	Б	1	2	3	4	5	6
1	Отношение средней величины активов к величине собственного капитала ( )	2,767	2,257	2,257	2,257	18,89-23,15	-4,26
2	Оборачиваемость активов (ОбА), обор.	3,634	3,634	3,765	3,765	19,57-18,89	0,68
3	Рентабельность деятельности (Рд), %	2,303	2,303	2,303	1,170	9,94-19,57	-9,63
4	Рентабельность собственного капитала (Рск), % [стр.1*стр.2* стр.3]	23,15	18,89	19,57	9,94	9,94-23,15	-13,21

Величина рентабельности активов формируется в основном за счет высокой их оборачиваемости, что соответствует отраслевой специфике деятельности, однако в динамике, как было показано выше, основной вклад в снижение рентабельности активов внесло снижение рентабельности деятельности. Таким образом, основным направлением разработки рекомендаций по повышению уровня деловой активности должно стать повышение доли прибыли в обороте.

Далее, с целью изыскания скрытых резервов ускорения оборачиваемости капитала, изучим значения и динамику частных показателей оборачиваемости.

Не смотря на ускорение оборачиваемости общей совокупности активов (авансированного капитала) отмечено замедление оборачиваемости собственного капитала (на 1,56 оборота или 15,5% в относительном выражении). Данная ситуация связана с опережающим увеличением средней величины собственного капитала в сравнении с увеличением выручки от продаж, таким образом, интенсивность использования собственных средств снизилась.

Негативным моментом является снижение отдачи внеоборотных активов, вызванное переоценка!!!!!! Надо проводить корректировку балансов или менять их и все расчеты!!!!!!!

Позитивно сказалось на уровне деловой активности ускорение оборачиваемости текущих (оборотных) активов на 0,49 оборота или 9,0% в относительном выражении. Причиной стало уменьшение продолжительности операционного цикла на 6,28 дня или 9,6%. Главным образом, это обусловлено ускорением оборачиваемости запасов – время их обращения уменьшилось на 6,24 дня или 9,7%. Кроме того, позитивно на продолжительности операционного цикла сказалось сокращение времени обращения дебиторской задолженности на 0,04 дня или 3,7%. Следует отметить, что с учетом ассортиментных особенностей (непродовольственные товары), длительность как времени обращения запасов, так и операционного цикла, можно считать приемлемой – 58,01 и 59,07 дней соответственно (в пределах двух месяцев).

Ускорение оборачиваемости оборотных активов создало предпосылки для роста выручки на 5929 тыс. руб., однако, уменьшение объема оборотных средств снизило данное позитивное влияние на 5425 тыс. руб., таким образом, за счет совокупного влияния факторов объем продаж вырос только на 504 тыс. руб.

Таблица ?

Расчет влияния объема и оборачиваемости оборотных средств на изменение выручки от продаж по ЗАО «ЦУМ» за 1999-2000 гг. (на основе приема абсолютных разниц)

№	Факторы	Влияние на изменение выручки
		Методика расчета	Расчет	Величина, тыс. руб.
А	Б	1	2	3
1	Средняя величина оборотных активов ( ), тыс. руб.		(-997)*5,4411	-5425
2	Оборачиваемость оборотных активов (Ооба), обор.		0,4903*12092	5929
3	Выручка от продаж, тыс. руб. [стр.1*стр.2]		(-5425)+5929	504

Ускорение оборачиваемости оборотных средств оказало позитивное влияние и на финансовую устойчивость и платежеспособность. Средняя величина высвобожденных средств за счет ускорения оборачиваемости (в данном случае в виде заемного капитала) составила 1090 тыс. руб.:

=12092-13089*71723/71219=-1090 тыс. руб.

Средний период погашения кредиторской задолженности уменьшился на 7,73 дня или 31,2%, что характеризует улучшение платежных возможностей и является, с одной стороны, следствием высвобождения средств в связи с ускорением оборачиваемости оборотных активов, с другой – следствием увеличения размера собственного капитала, что снижает потребность в заемном. Однако сокращение периода погашения кредиторской задолженности, как бесплатного источника финансирования, негативно сказывается на длительности финансового цикла. Период времени между оплатой поступивших товаров и произведенных расходов, с одной стороны, и получением денежных средств от их продажи, с другой, увеличился на 1,44 дня или 3,6%, что обуславливает увеличение потребности в финансировании за счет собственных источников и платных кредитных ресурсов.

До настоящего времени остается актуальным вопрос о целесообразности сопоставления оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности. Одни авторы допускают возможность сопоставления, другие – нет. Первые считают, что, так как организация обязана погашать свою кредиторскую задолженность независимо от того, получает оно долги от своих дебиторов или нет, при анализе дебиторскую и кредиторскую задолженность следует рассматривать раздельно. Но, так как между оборачиваемостью дебиторской и кредиторской задолженности существует тесная корреляция, считаем, что для промышленных предприятий и организаций оптовой торговли сравнение среднего срока погашения дебиторской и кредиторской задолженности является целесообразным. В розничной торговле суммы дебиторской задолженности несущественны и для них целесообразно исследование взаимосвязи периода погашения кредиторской задолженности со временем обращения запасов.

В простейшей форме данные сопоставления можно осуществлять в таблицах ??. При наличии доступа к внутренним данным можно на основании месячных данных рассчитать коэффициент корреляции вышеуказанных показателей и при наличии тесной связи построить уравнение регрессии.

Таблица ?

Сравнительная оценка среднего срока погашения дебиторской и кредиторской задолженности ЗАО «ЦУМ» за 1999-2000 годы.

№ п/п	Период	Средний срок погашения, дни		Превышение периода погашения кредиторской задолженности над периодом погашения дебиторской, дни
		Дебиторская задолженность	Кредиторская задолженность
А	Б	1	2	3 [2-1]
1	1999 год	1,10	24,79	23,69
2	2000 год	1,06	17,06	16,00

Таблица

Сравнительная оценка среднего срока погашения кредиторской задолженности и времени обращения запасов ЗАО «ЦУМ» за 1999-2000 годы.

№ п/п	Период	Время обращения запасов, дни	Период погашения кредиторской задолженности, дни	Превышение времени обращения запасов над периодом погашения кредиторской задолженности, дни
А	Б	1	2	3 [1-2]
1	1999 год	64,26	24,79	39,47
2	2000 год	58,01	17,06	40,95

В целом следует отметить:

1. снижение эффективности использования вложенного капитала (характеризуемой показателями рентабельности);

2. несущественное повышение интенсивности использования активов (характеризуемой показателями оборачиваемости);

3. недостаточно высокие показатели рентабельности активов и собственного капитала при приемлемых значениях показателей оборачиваемости.

Все это позволяет сделать вывод о недостаточно высокой деловой активности и снижении ее уровня в динамике. Основными направлениями разработки мероприятий по повышению деловой активности должны стать:

1. повышение доли прибыли в обороте. Актуальным здесь является предварительный и оперативный контроль за формированием издержек обращения с целью снижения уровня последнего. Наиболее действенным средством организации такого контроля является бюджетирование расходов и денежного оттока;

2. ускорение оборачиваемости активов с целью усиления позитивного влияния повышения рентабельности деятельности, либо компенсации негативного влияния последнего показателя при отсутствии реальных возможностей повышения доли прибыли в обороте (добиться позитивного эффекта за счет реализации мероприятий первого направления сложнее, чем второго).

Тесты

Задание: укажите правильные ответы

1. С помощью каких критериев можно оценить уровень деловой активности:

а) выручка от продаж, чистая прибыль, оборачиваемость активов, доля собственного капитала в общей сумме источников формирования имущества;

б) выручка от продаж, чистая прибыль, оборачиваемость активов, рентабельность активов;

в) выручка от продаж, чистая прибыль, средняя величина активов, обеспеченность собственными оборотными средствами.

2. Эффективность использования средств организации характеризуют показатели:

   1. финансовой устойчивости;

б) платежеспособности;

в) деловой активности;

3. Оптимальное соотношение между темпами роста показателей:

а) Тр_чп > Тр_В > Тр_А > 100%,

где Тр_чп – темп роста чистой прибыли;

Тр_В – темп роста выручки от продаж;

Тр_А – темп роста средней величины активов.

б) Тр_В > Тр_чп > Тр_А > 100%,

в) Тр_В > Тр_А > Тр_чп > 100%,

4. Показатели оборачиваемости (в оборотах) рассчитываются как отношение:

а) средней величины активов к выручке;

б) выручки к средней величине активов;

в) прибыли к средней величине активов;

г) выручки к величине активов на конец периода.

5. Показатели рентабельности капитала рассчитываются как отношение:

а) величины капитала на конец периода к прибыли;

б) выручки к средней величине капитала;

в) прибыли к величине капитала на конец периода;

г) прибыли к средней величине капитала.

6. Формула для расчета коэффициента оборачиваемости активов (Оа):

а) ,

где - средняя величина активов;

В – выручка от продаж.

б) ;

в) Оа = В / А _{на конец периода} ;

г) ,

где ЧП – чистая прибыль.

7. Продолжительность операционного цикла рассчитывается как:

а) разность между временем обращения запасов и периодом погашения кредиторской задолженности;

б) отношение средней величины оборотных активов к однодневной выручке;

в) сумма времени обращения запасов и периода погашения дебиторской задолженности.

8. Продолжительность финансового цикла рассчитывается как:

а) разность между продолжительностью операционного цикла и периодом погашения кредиторской задолженности;

б) сумма времени обращения запасов и периода погашения дебиторской задолженности.

в) разность между периодом погашения кредиторской и дебиторской задолженности.

9. Увеличение времени обращения запасов на уровне деловой активности сказывается:

а) позитивно;

б) негативно;

в) не оказывает влияния.

10. Средний срок погашения кредиторской задолженности рассчитывается как:

    1. отношение средней величины кредиторской задолженности к однодневному обороту по погашению задолженности;

б) отношение оборота по погашению задолженности к средней величине ее остатков;

в) отношение величины кредиторской задолженности на конец периода к однодневному обороту по погашению задолженности

11. Расчет суммы дополнительно вовлеченных в оборот (высвобожденных из оборота) средств в связи с изменением оборачиваемости оборотных активов:

а) ,

где В – выручка от продаж;

- средняя величина оборотных активов;

О_ОбА – оборачиваемость оборотных активов.

б)

в)

12. Формула для расчета влияния факторов на изменение рентабельности активов:

а) ,

где Чра – чистая рентабельность активов;

Рд – рентабельность деятельности;

Оа – оборачиваемость активов;

б) ,

где - средняя величина собственного капитала;

в)

13. Формула расчета дохода на акцию (Дох_а):

    1. ,

где ЧП – чистая прибыль;

Див_па – сумма дивидендов по привилегированным акциям;

Коа – количество обыкновенных акций.

б) ;

в) *100,

где Див_а – дивиденд на акцию;

Рца – рыночная цена акции.

14. Методика расчета коэффициента котировки акций:

    1. ,

где Рца – рыночная цена акции;

б) ,

где Уца – учетная цена акции;

в) ,

где Див_а – дивиденд на одну акцию.

15. Величина среднего остатка активов и капитала рассчитывается по формуле:

    1. средней арифметической;

б) средней геометрической;

в) средней хронологической.

Вопросы к зачету

1. Предмет и объекты анализа деловой активности предприятия

2. Содержание и задачи анализа

3. Принципы анализа хозяйственной деятельности

4. Анализ рентабельности предприятия

5. Факторный анализ рентабельности

6. Пути повышения суммы прибыли и рентабельности предприятия

7. Анализ структуры активов предприятия

8. Анализ структуры пассивов предприятия

9. Система показателей финансового состояния предприятия и методы их определения

10. Оценка финансовой устойчивости предприятия

11. Анализ безубыточности и оценка запаса финансовой прочности

12. Анализ деловой активности предприятия

13. Оценка платежеспособности на основе показателей ликвидности баланса

14. Дивидендная политика организации

15. Комплексная оценка финансового состояния предприятия и его платежеспособности

16. Прогнозирование финансового состояния и платежеспособности субъекта хозяйствования

17. Пути финансового оздоровления субъектов хозяйствования

18. Оценка рыночной позиции предприятия.

19. Вероятность наступления финансовых трудностей Расчет индексов платежеспособности.

20. Использование системы формализованных и неформализованных критериев.

21. Отечественный опыт прогнозирования финансовых затруднений.

22. Антикризисное управление неплатежеспособным хозяйствующим субъектом.

23. Нефинансовые показатели результативности и социальная значимость деятельности предприятия.

24. Методы рейтинговой оценки финансового состояния предприятий.

25. Методы оценки вероятности возникновения банкротства

1 Для промышленных предприятий и организаций оптовой торговли, предоставляющих коммерческий кредит покупателям, следует исчислять период погашения дебиторской задолженности по отношению к обороту по погашению, а не к выручке.

2Округление показателей, используемых в расчете до тысячных необходимо для элиминирования искажающего влияния округлений на результаты расчетов.