5.9 Комплексная (интегральная) оценка устойчивости финансового состояния

При обобщении результатов произведенных аналитических расчетов иногда сложно дать общую оценку уровня устойчивости финансового состояния. Это связано с тем, что для его характеристики рекомендуется использовать и используется множество показателей, часть из которых рассмотрена нами выше. Для многих показателей отсутствуют нормативные значения или имеются различия в уровне рекомендуемых нормативов. Кроме того, в процессе анализа выявляются разнонаправленная динамика отдельных показателей и разнонаправленные отклонения фактических их значений от установленных нормативных значений.

Для преодоления этих сложностей возможно применение методики интегральной (комплексной, рейтинговой) оценки финансового состояния, при которой производится сведение многокритериального способа оценки финансового состояния к однокритериальному.

Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов, рассчитываемый в виде разности между величинами источников средств и запасов. При этом имеется ввиду обеспеченность средствами определенных источников (собственных, кредитных и других заемных), поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников (включая кредиторскую задолженность и прочие пассивы) гарантирована тождественностью итогов актива и пассива баланса.

Общая величина запасов организации равна сумме запасов и НДС по приобретенным ценностям.

Для характеристики источников формирования запасов используется несколько показателей:

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС) - разница между величиной источников собственных средств и величиной основных средств и вложений:

СОС=СК - ВнОА

СК – собственный капитал (капитал и резервы)

ВнОА – внеоборотные активы.

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СДЗИ):

СДЗИ = СК + ДО - ВнОА

ДО – долгосрочные обязательства.

Как мы видим из формулы, размер собственных средств увеличивается на сумму долгосрочных кредитов и займов, поскольку предполагается, что долгосрочные заемные средства направляются преимущественно на финансирование вложений и приобретений основных средств, а за счет остаточной их части финансируются оборотные средства.

3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ИФЗЗ):

ИФЗЗ = СК + ДО + КЗС – ВнОА

КЗС – краткосрочные заемные средства

Такая формула расчета объясняется тем, что на практике временная потребность в запасах и затратах может быть покрыта предприятием не только за счет собственных средств, но также за счет краткосрочных кредитов и займов. При этом в расчет не берется задолженность по ссудам, не погашенная в срок.

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (±СОС) определяется по формуле:

± СОС = СОС - З

где З – запасы.

Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов и затрат (±СДЗИ) определяется по формуле:

± СДЗИ = СДЗИ - З

Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат (±ИФЗЗ) определяется по формуле:

± ИФЗЗ = ИФЗЗ - З

В зависимости от степени обеспеченности запасов и затрат источниками финансирования различают четыре вида финансовой устойчивости.

1. абсолютная устойчивость финансового состояния, которая характеризуется излишком источников формирования собственных оборотных средств над фактической величиной запасов и затрат. Она задается условием:

.

Финансовое состояние таких предприятий позволяет быть уверенным в своевременном и полном исполнении всех обязательств с достаточным запасом на возможную ошибку в управлении.

2. нормальная устойчивость финансового состояния, при которой запасы и затраты обеспечиваются суммой собственных оборотных средств. Она гарантирует платежеспособность предприятия и соответствует следующему условию:

.

3. неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением ликвидности предприятия, которое может быть восстановлено при увеличении размера собственных оборотных средств за счет пополнения собственных источников средств. Оно задается условием:

.

4. кризисное финансовое состояние, при котором запасы и затраты не обеспечиваются источниками формирования. В данной ситуации предприятие находится на грани банкротства, поскольку денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности. Его характеризуют следующие неравенства:

.

Наряду с оптимизацией структуры пассивов в ситуациях, заданных последними двумя условиями, устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов.

Нужно сказать, что необходимость оценки финансовой устойчивости организаций при определении возможности выдачи им кредитов привела к разработке практически каждым коммерческим банком своей методики интегральной оценки кредитоспособности заемщика.

Рассмотрим методику оценки кредитоспособности заемщика, разработанную Сбербанком РФ. Она основывается на пяти финансовых коэффициентах, наиболее полно характеризующих финансовое состояние предприятия и его кредитоспособность.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности К1

где ДС – денежные средства

КО – краткосрочные обязательства

ДБП – доходы будущих периодов

КОцО – краткосрочные оценочные обязательства

2. Коэффициент срочной ликвидности К2

где КФВ – краткосрочные финансовые вложения

КДЗ – краткосрочная дебиторская задолженность

3. Коэффициент текущей ликвидности К3

4. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств К4

5. Рентабельность продаж К5

Включение в модель трех коэффициентов ликвидности не случайно и определяется их важностью при оценке текущей кредитоспособности. При инвестиционном кредитовании определение текущей кредитоспособности является отправной точкой и должно дополняться анализом бизнес-плана. Методика не исключает использования других методик оценки кредитоспособности, например, анализа денежных потоков заемщика, а позволяет использовать их более обоснованно.

Оценка результатов расчетов К1-К5 заключается в присвоении заемщику категории по каждому из этих показателей на основе сравнения полученных значений с установленными эмпирическим путем достаточными. Далее определяется сумма баллов по этим показателям в соответствие с их весами. В соответствие с полученной суммой баллов определяется рейтинг или класс заемщика.

Разбивка показателей на категории в зависимости от их фактических значений представлена в таблице:

Дифференциация показателей по категориям

Коэффициенты	1 категория	2 категория	3 категория
К1	0,2 и выше	0,15-0,2	менее 0,15
К2	0,8 и выше	0,5-0,8	менее 0,5
К3	2 и выше	1,0-2,0	менее  1,0
К4	1,0	0,7-1,0	Менее 0,7
К5	0,15 и  выше	менее 0,15	нерентабельный

 

Сумма баллов S (рейтинговое число) может быть рассчитана по формуле:

S = 0,11×Категория К1 + 0,05×Категория К2 + 0,42×Категория К3 + 0,21×Категория К4 + 0,21×Категория К5.

Рейтинговое число влияет на кредитный рейтинг заемщика следующим образом :

S = 1 или 1,05 – заемщик может быть отнесен к первому классу кредитоспособности;

S больше 1,05, но меньше 2,42 – соответствует второму классу;

S равно или больше 2,42 – соответствует третьему классу.

При этом кредитование первоклассных заемщиков обычно не вызывает сомнений, кредитование заемщиков второго класса требует у банка взвешенного подхода, а кредитование заемщиков, принадлежащих к третьему классу кредитоспособности, связано с повышенным риском и редко практикуется Сбербанком.

Американский экономист Д. Дюран предложил методику кредитного скоринга. Под скорингом в широком смысле понимают методы получения оценки заемщика, чаще всего количественной.

Сущность этой методики заключается в классификации предприятий по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах на основе экспертных оценок.

Рассмотрим простую скоринговую модель с тремя балансовыми показателями, позволяющую распределить предприятия по классам:

1 класс – предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;

2 класс – предприятия, которые демонстрируют некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные;

3 класс – проблемные предприятия;

4 класс – предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

5 класс – предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.

Согласно этим критериям определяют, к какому классу относится предприятие.

Группировка предприятий на классы по уровню платежеспособности

Показатель	Границы классов согласно критериям
	1 класс	2 класс	3 класс	4 класс	5 класс
Рентабельность совокупного капитала, %	30% и выше (50 баллов)	от 29,9 до 20% (от 49,9 до 35 баллов)	от 19.9 до 10% (от 34,9 до 20 баллов)	от 9,9 до 1% (от 19,9 до 5 баллов)	менее 1% (0 баллов)
Коэффициент текущей ликвидности	2,0 и выше (30 баллов)	от 1,99 до 1,7 (от 29,9 до 20 баллов)	от 1,69 до 1,4 (от 19.9 до 10 баллов)	от 1.39 до 1.1 (от 9.9 до 1 балла)	1 и ниже (0 баллов)
Коэффициент финансовой независимости	0,7 и выше (20 баллов)	от 0,69 до 0,45 (от 19,9 до 10 баллов)	от 0,44 до 0,3 (от 9.9 до5 баллов)	от 0,29 до 0,20 (от 5 до 1 балла)	менее 0,2 (0 баллов)
Границы классов	100 баллов и выше	от 99 до 65 баллов	от 64 до 35 баллов	от 34 до 6 баллов	0 баллов

18