14.Взаимосвязи показателей эффективности инвестиций. Зависимость показателей эффективности от процентной ставки.
Взаимосвязь показателей эффективности.
Показатели ЧДД, ВНД, ИД и Е(цена капитала) связаны очевидными соотношениями:
- если ЧДД > 0, то одновременно ВНД>Е и ИД>1;
- если ЧДД<0,то ВНД<Е, ИД<1;
- если ЧДД = 0,то ВНД = Е, ИД = 1;
современная величина потока доходов А=R*аn;i, где аn;i = 1/(1 + i) + 1/(1 + i)2 + ... +1/(1 + i)n. Видно, что при увеличении I эта сумма, т.е. уменьшается. Поэтому можно сделать вывод: при увеличении ставки процента приведенный чистый доход NPV =-R0+ R*аn;i уменьшается, следовательно,
уменьшается доходность процесса, а срок окупаемости увеличивается.
Внутренняя доходность процесса не зависит от ставки процента, так как определяется исключительно размером инвестиций и потоком доходов. Таким образом, вполне может быть так, что инвестиционный проект окупается при одной ставке процента и не окупается при большей ставке.
15.Аренда оборудования. Определение размера платежей за оборудование. Эффективность сдачи оборудования в аренду.
Своеобразным инвестиционным процессом является аренда оборудования. Для владельца оборудования важно обеспечить нужный уровень эффективности сдачи в аренду, для арендатора —
решить дилемму: купить оборудование или арендовать его. Первый шаг в решении этих проблем — определение размера арендных платежей.
1.Пусть оборудование стоимостью Р сдается в аренду на п лет.К концу этого срока остаточная его стоимость составит Q. Таким образом, владелец оборудования «теряет» Р— Q*(1+r)-n, где (1+r)-n
— коэффициент дисконтирования, приведения суммы Q к началу аренды, к расчетному моменту. Величина r может быть отождествлена с доходностью сдачи оборудования в аренду для владельца оборудования. «Потерю» владельцу должен возместить арендатор. Современная величина потока его арендных платежей по ставке r должна быть равна Р— Q*(1+r)-n, так что размер разового годового арендного платежа R = (Р — Q*(1+r)-n)/an;r
Ясно, что норматив доходности r должен быть больше нормы амортизации h. Разность r — h в некоторой мере характеризует эффективность сделки.
2. Дилемма арендатора: купить оборудование или арендовать его — решается просто (если не рассматривать некоторые дополнительные тонкости аренды): надо сравнить современные величины затрат на покупку оборудования- P-Q(1+i)-n и на его аренду R*an;I , выбрать то, что меньше
16.Доходность финансовых операций. Различные виды доходности (номинальная и реальная, абсолютная и относительная). Текущая и полная доходность.
Абсолютная доходность(не учитывается время, продолжительность операции): rabs=K1-K0/K0=(K1/K0)-1
К0-начальный капитал, К1-конечный капитал
Относительная
доходность: К1=К0*(1+rотн)^t,
rотн=
Текущая доходность-отношение полученного дохода за единичный период по отношению к вложенным средствам.
P- стоимость облигаций, Q-купонный доход(получен.за год)
⍴=Q/P-текущая доходность. ⍴=R/R0(в инвест. проекте)
Полная доходность- внутренняя доходность потока платежей соответствующего данной фин.операции