99.Ф’ючерсні контракти, їх значення. Ф’ючерсні біржі. Роль розрахункової палати біржі. Початкова та варіаційна маржа. Ф’ючерсна ціна.

Ф’ючерсний контракт станд. строк контракт за яким продавць зобов у майб. в устан. строк передати баз. актив у власнст покупця на визнач специфікацією умовах, а покупць зоб прийняти баз. актв і сплатити ціну визначену контрктом на дату складня.

Особливості: це біржовий стандартизвний контркт; ці контркти рідко заверш-ся реальнм рухом базвго активу від продавця до покупця; ціна базвгоактиву визнач-ся під впливом попиту і пропоз у процсі біржвї торгівлі.

Емітент-організатор торгівлі(біржа чи поза бірж торг-інформац сист) або розрах-клірингва палата. Покупець і продавець можуть і не знати один однго.

Ф’ючерси реєструються розрахунковою палатою біржі. Для покупця і продавця розрахункова палата є контрагентом, тобто продавець і покупець мають відносини лише з розрахунковою палатою. Палата здійсн реєстрац фючерсн контрктів,відкриття і ведення рах-ків, закритя позицій, визначає результати, надає офіц. Звіти за резул.

Біржа є гарантом виконання ф’ючерсу, через що в розрахунковій палаті для покупця і продавця відкривається маржевий рахунок, на який перераховується початкова маржа(кошти які депонуються у момент відкрит позиції). В кінці ділового дня визначається варіаційна (змінна) маржа: для одних учас­ників це — сума виграшу, для інших — програшу.

Ф’ючерсна ціна відображу поточну точку зору на ціну базового активу у майбутньому.

100.Опціони та їх особливості. Американський та європейський опціони. Опціон на купівлю, опціон на продаж. Опціонстроковий контракт, що засвідчує право покупця придбати або продати базовий актив на визначених умовах у майб-му.

Опціон надає покупцю право купити(продати) баз актив за всановл ціною протяг відпов терміну чи на всановлен конкретну дату у майб-му. Продавць зобовязн викон угоду, якщо покупць скорися-ся своїм правом.

Опціон має цінупремію опціону. Це сума, яку сплачує покупець продавцю за придбане право.

Премія склад з внутр. вартсті і часовї вартості.

Залежно від терміну виконня опціону вирізн 2 осн стилі: • американськй опціон  покупець може скористатся правом протягм конкретнго термну до кінцевої встановленої дати; • європейський  покупець може скористатся своїм правом тільки на всановлну конкретну дату.

Опціон на купівлю-колл. Опціон на продаж-пут.

Залежно від розміру внутр. вартості: • опціон «у гроші»(з грошима):  для покупця на купівлю ринк ціна баз активу більша за ціну виконання, тобто внутр. варт більша за 0.  для покупця на продж ринк ціна баз активу менша за ціну виконня, внутр. варт теж більша за 0; •опціон «при грошах»; • «без грошей»(внутр. варт менша за 0): по опціону на

купвлю це значть що ринква ціна менша за ціну виконня, а по опціону на продаж, що ринква ціна більша за ціну виконня.

101.Ціна опціону – премія. Модель Блека-Шоулза для оцінки опціонів.

Опціон має цінупремію опціону. Це сума, яку сплачує покупець продавцю за придбане право. Премія склад з:

 внутр. вартість опціону – дохід покупця, який він отримав би, якби скористався своїм правом у даний момент часу;

часова вартістьрізниця між майб-ю(прогноз.) ціною базвго активу протягм дії опціону та ціною виконання.

Розмір премії залеж від факторів: •часу,що залишвся до дати виконаня; •поточн рівня безризиковх відсотк ставок; • поточн ціни баз активу та різницц між поточн ціною баз актву і ціною виконня; • стилю та виду опціону; • індивідуальн оцінки учасниками майб динамкі цін на базові активи. Модель Блека-Шоулза застосовується перш за все для наступних цілей:

1. пошуку недооцінених опціонів, щоб їх продати або переоцінених, щоб їх купити;

2. хеджування портфеля з метою зниження ризику (при низькій волантільності);

3. оцінка ринкових передумов майбутньої волантільності акцій.

Трейдери використовують цю модель для порівняння поточних цін на опціони з розрахунковими.

Модель Блека-Шоулза використовується при прийнятті інвестиційних рішень.Згідно Моделі Блека-Шоулза, ключовим елементом визначення вартості опціону є очікувана волатильність базового активу. В залежності від коливання активу, ціна на нього зростає або знижується, що прямопропорційно впливає на вартість опціону. Таким чином, якщо відома вартість опціону, то можна визначити рівень волатильності очікуваної ринком.

102.Контркти “своп”. Процентні свопи. Валютні “свопи”. Угодами своп наз-ся угоди між учасниками ринку про обмін у мабтньму грошовими платежами відповідно до умов угоди.

1.Процентнй своп  довго або сердньотермінова угода, за якою одна сорона бере на себе зобовязня сплачвати у розрахунку на конкретну суму відсотки за фіксованою ставкою, а інша сторна бере зобовязня сплачвти відстки на ту ж суму, але за плаваючою відсотк ставкою.Такий своп назив «чистий». До відсоткових свопів також належать базисні свопи, які передбач-ть обмін відсотковими виплатами, розрах-ми за однією плаваючою відсотк ставкою, на платежі, розрахвні за іншою плав відсотк ставкою.

Учасники не вступ у кредитні відносни між собою, вони сплач один одному різницю між відсотковими платежами.

Цілі учасників відсотк свопів: зменшся відсотквго ризику, зміна стрктри відсоткових виплат за боргами, можлвсть отрим доступ до нижчих відсотк ставок.

2. Валютний своп хар-ся тим, що сторони узгоджують суму основного боргу в одній валюті та її еквівалент в іншій.Сторони обмін-ся як сумою відсотків, так і основною сумою, вираженою в різних валютах. Термін дії валютного свопу до 10 років.

Типи свопів: простий(жодних додатк умов),амортизуючи, наростаючй, складний(участь беруть кілька сторін і валют),форвардний, активний(змін відсотк ставки активів), пасивний(змін відсік ставки зобовязнь), опціон на своп.