45. Ефективний портфель. Диверсифікація як метод зменшення ризику.

Ефективний портфель – набір цінних паперів, що забезпечує максимальний дохід за заданого ризику або мінімальний ризик за заданого доходу.

Диверсифікація як метод зниження ризику. Один із способів поділу активів фірми з наступним об'єднанням ризиків — це диверсифікація. Диверсифікація під­приємницької діяльності полягає в розподілі зусиль і капіталовкладень між різно­манітними видами діяльності, безпосередньо не зв'язаними один з одним.¹ У тако­му випадку, якщо в результаті непередбачених подій один вид діяльності стане збитковим, інший вид усе ж буде приносити прибуток. Підприємство врятує від ба­нкрутства і дозволить продовжити функціонувати.

Напрями диверсифікації ризику

•   диверсифікація видів господарської діяльності. Вона передбачає використання альтернативних можливостей отримання доходів від рі­зноманітних господарських операцій, диверсифікації постачальників товарів. Вона передбачає забезпечення різноманіття комерційних партнерів на постачання основних груп товарів;

•                  диверсифікація асортименту випускаємої продукції (послуг) та реалізуючих товарів. Вона передбачає включення в асортимент під­приємства товарів з протилежною направленістю попиту в рамках окремих товарних груп, що дозволить мінімізувати економічний ризик в період несприятливої кон'юнктури окремого товарного ризику.

Треба розрізняти концентричну і горизонтальну диверсифікацію.

Концентрична диверсифікація — це поповнення асортименту виробами, схо­жими на товари, що вже випустило підприємство.

Горизонтальна диверсифікація попвненням поповнення асортименту вироба­ми, несхожими на товари підприємства, але цікавими для існуючих споживачів.

Метод диверсифікації дозволяє знижувати виробничі, комерційні й інвестиційні ризики. Інвестиційні ризики знижуються шляхом створення інвестиційного порт­феля фірми. Звичайно в стандартний інвестиційний портфель входять цінні папери, що мають альтернативні цілі:

•    одержання відсотків на вкладений капітал

•    збереження капіталу від інфляції;

•                  забезпечення приросту капіталу за рахунок росту курсової вар­тості придбаних акцій.

46. Модель оцінки капітальних активів (МОКА) її фінансове значення. Модель оцінки капітальних активів (МОКА)використовується у фінансових інвестиціях для визначення необхідної ставки дохіду від акцій або портфеля інвестицій. При оцінці доцільності інвестицій цей метод розглядає проект як акції компанії та припускає, що дохідність проекту пов’язана з дохідністю всіх активів компанії або з дохідом всієї галузі. Розрахунок здійснюється за допомогою наступного рівняння:

Kp = Rf + ( Km – Rf)  p,

де:

Kp - необхідна ставка дохіду від проекту, що оцінюється;

Km - дохідність ринкового портфеля;

Rf - безпечна ставка;

p – бета (коефіцієнт ризику) проекту.

Якщо ви погоджуєтесь із тим, що проект, який ви вивчаєте, має той же рівень ризику, що й будь-який типовий проект компанії, ви можете скористатись  компанії як   проекту.

48.

Графічний аналіз дохідності та ризику

Вивчаючи дану тему, потрібно ознайомитися і зрозуміти значення побудови лінії ринку капіталів, лінії ринку цінних паперів та лінії характеристики цінного папера.

Усі три лінії використовуються для розрахунку очікуваного доходу за цінним папером або портфеля цінних паперів Rі або Rр з урахуванням ризику. Інвестор використовує найрізноманітніші прийоми для вивчення своєї поведінки на ринку цінних паперів. Потрібно усвідомити, що всі ці розрахунки визначають теоретичну ціну, а фактична складається на фінансовому ринку під впливом попиту і пропозиції на капітал. Чим вище професіоналізм фінансового аналітика,тим точнішим буде розрахунок очікуваного доходу і тим більше наближеною виявиться теоретична ставка дохідності до поточної.

Лінія ринку капіталів являє собою пряму лінію з позитивним нахилом, що показує рівновагу між загальним ризиком і дохідністю цілком диверсифікованого портфеля цінних паперів.

Лінія ринку ЦП являє собою пряму лінію з додатним нахилом, що показує рівновагу між систематичним ризиком і дохідністю певного цінного папера або портфеля.

Лінія характеристики ЦП — лінія, яка показує співвідношення між доходом за окремим цінним папером Rі та ринковим індексом Rm, тобто середньою ринковою дохідністю по даному класу цінних паперів.

49.

1. Індекс Шарпа: Iш = Ri – Rf /сігма i

Показує додаткові доходи більші за безризиковий рівень доходів на одиницю загального ризику.

2. Індекс Тренора: Iт = Ri – Rf /бета i

Показує додаткові доходи більші за безризиковий рівень доходів па одиницю систематичного ризику.

3. Коефіцієнт варіації: CV = сігма i/ r i

Показує ризик на одиницю дохідності чим менше — тим краще.