36. Теорії зміни термінової структури процентних ставок (“чистих” очікувань, переваги ліквідності, сегментації ринку).

У західній еконо-мічній літературі відомі теорії часової структури процент-них ставок, що пояснюють форму так званої кривої доходівзалежно від строків погашення.

Теорія неупередженого (безстороннього) очікування —пояснює нахил кривої щодо майбутніх процентних ставок тадеякою впевненістю інвесторів у зміні ставок. Наприклад,якщо очікується падіння ставок, то інвестори віддають пере-вагу довгостроковим цінним паперам, розраховуючи в май-бутньому отримати вищий дохід. Але така поведінка можебути у багатьох інвесторів і в результаті підвищується попит,що спричиняє падіння ставок — крива доходів спадатиме.

Теорія переваги ліквідності — передбачає, що в інвесто-рів відсутня впевненість у зміні процентних ставок. Через цекожний з інвесторів приймає власне рішення, віддаючи пере-вагу вкладенням у ліквідні цінні папери, тому премія за лік-відність буде рівною для всіх.

Теорія ринкової сегментації — передбачає, що процент-на ставка за цінними паперами окремих термінів дії визнача-ється попитом і пропозицією на них. Тому кожний з учасни-ків віддає перевагу операціям в якійсь одній зоні строковості(сегменті ринку). Фактори, що визначають попит і пропози-цію на коротко— і довгострокові цінні папери встановлю-ються самими учасниками різних сегментів ринку.

37. Дохідність депозитних та кредитних операцій.

Умовами кредитного договору

п ередбачені різні схеми погашення кредиту. Це може бути погашення однаковими чи різними частками, погашення одним платежем основної суми боргу та процентів тощо.

Для визначення дохідності кредитних операцій, що здійснюються комерційними банками, використовують також показник середньої дохідності всіх кредитних операцій за деякий період t. Цей показник розраховують як частку від ділення отриманих за період t процентів за кредитами І на середній залишок коштів на відповідних рахунках, що відображають суму інвестованих у кредити коштів. Так само розраховують і загальну дохідність усіх "працюючих" активів банку, основу яких становлять кредити та інвестиції в цінні папери. В цьому разі І означає не тільки проценти, отримані банком від надання кредитних послуг, а й весь дохід від активних операцій, отриманий банком за період t.

Дохідність депозитних операцій залежить від суми вкладених коштів, способу нарахування процентів та частоти їх нарахування. Якщо на депозитному вкладі розміщена сума С, на яку щоперіоду нараховується проста ставка процентів, загальна сума процентних виплат становитиме де кі — процентна ставка в річних, що нараховується в і-му періоді; п — кількість періодів; tt — тривалість і-го періоду, днів. Якщо сума коштів змінюється протягом періоду інвестування, загальна сума процентів визначається так: де С1 — сума коштів, розміщених на депозиті в і-му періоді.

38. Поточна (дивідендна) дохідність акції. Дохід (чистий прибуток) на акцію. Коефіцієнт сплати дивідендів. Курс (ціна) акції.

Коефіцієнт дивідендних виплат (divident payout ratio) визначає частку дивідендів у загальній сумі доходів, доступних до розподілу з метою виплати дивідендів у компанії. Коефіцієнт розраховується наступним чином:

Коли акції прості, то доходи, доступні для розподілу в формі дивідендів, традиційно є незапятанной прибутком опосля оподаткування та нарахування дивідендів, що виплачуються спочатку по привілейованих акціях, оголошених протягом періоду. Цей коефіцієнт традиційно виражається процентним співвідношенням.