36 Доходность, курсовая стоимость ц.Бумаг

1. Ликвидность – способность ценной бумаги обмениваться на деньги в кротчайший срок. Эта величина обратно пропорциональна времени, которое требуется для превращения ценной бумаги в деньги.

2. Доходность – это отношение дохода, полученного от ценной бумаги, к инвестициям в нее. Доходность выражается в процентах и приравнивается к годовому измерению. Совокупный доход по ценным бумагам складывается из двух составляющих: 1 – доход от владения ценной бумагой как таковой (процент, дивиденд, периодически выплач-й); 2 – доход, связанный с отчуждением ценной бумаги (куплей-продажей). Отсюда следует, что доходность вычисляется по формуле

(1)

где D – доход, полученный владельцем финансового инструмента;

Z – затраты на его приобретение;

t – коэффициент, пересчитывающий доходность на заданный интервал времени. При этом ,

где T – интервал времени, на который пересчитывается доходность;

t – интервал времени, за который был получен доход.

Дисконтный и процентный доход: Доходность (Д) имеет две составляющие: процентную и дисконтную части (разница между ценой покупки и ценой приобретения ценной бумаги). Отсюда следует, что

Д = d + y, где d и y соответственно процентная и дисконтная составляющие доходности.

Процентный доход определяется как доход, полученный от процентных начислений по данной ценной бумаге. Он исчисляется по простой и сложной процентным ставкам. Рассмотрим вычисления по простой процентной ставке:

, (2)

где а – величина процентной ставки;

п – число процентных выплат;

Х0 – первоначальные инвестиции в рассматриваемый фин. инструмент;

Хп – сумма, принадлежащая инвестору через n- процентных выплат.

Дисконтный доход: Y = ( Рпр. – Р пок.),

где Р пр. – цена продажи ценной бумаги;

Р пок. – цена покупки ценной бумаги.

Доходность с учетом налогообложения:

, (3)

где Gd, Dy – ставки налогообложения процентного и дисконтного дохода соответственно. Дисконтный доход юр. лиц подлежит налогообложению в общем порядке по ставке 30 %. Налог взимается у источника дохода. Процентный доход облагается у источников этих доходов. Ставка налога составляет 15 %.

Для того чтобы рассчитать доходность финансового инструмента, необходимо пользоваться следующим алгоритмом: во-первых, определяется тип финансового инструмента. Как правило, тип финансового инструмента в задаче дается явным образом. Если этого нет, тип всегда можно установить по регистрационному номеру. Знать тип ценной бумаги необходимо для того, чтобы определить, какого (проц. или дисконтного) дохода следует ожидать от ценной бумаги и каков характер налогообложения.

Второе – выясняются те параметры в формуле, которые необходимо найти. Если уравнение составлено, то решается уравнение относительно неизвестного, если нет, то последовательно используются формулы по нахождению дисконтной или процентной составляющей доходности. И после этого составляется уравнение и решается относительно неизвестного.

Редкая ценная бумага не предполагает денежный доход в качестве своего атрибута. Но в случае отсутствия денежного дохода доход вообще будет иметь место. Только он будет представлен в виде какой-либо льготы, преимущественно в товарной или другой форме.

3. Курсовая стоимость – это цена, по которой продается и покупается ценная бумага на фондовом рынке. Выражается в денежных единицах, за исключением облигаций, чья курсовая стоимость выражается в процентах.

. (4)

У потенциального инвестора, имеющего свободные денежные средства, всегда есть выбор разместить сбережения в коммерческом банке и получать проценты по вкладу (ссудный процент) или разместить сбережения в ценные бумаги и получать проценты или дивиденды. Чем больший приток денежных средств будет на рынок ценных бумаг, тем больше будет спрос на ценные бумаги, то соответственно выше буде цена продажи, т.е. курсовая стоимость ценных бумаг. На курсовую стоимость влияют следующие факторы: размер дивиденда, слухи, прогнозы, природные и политические катаклизмы и т.д.

4. Курс ценной бумаги – это рыночная цена в расчете на сто денежных единиц номинала.

. (5)

В странах с развитым фондовым рынком курсы ценных бумаг, как правило, растут в годы экономических подъемов и падают в годы кризисов.

5. Номинальная цена – это стоимость, обозначенная на лицевой стороне ценной бумаги, это стоимость ценной бумаги в момент ее выпуска Различия между номинальной и курсовой стоимостью:

· номинал определяет стоимость ценной бумаги в момент ее выпуска, курсовая стоимость – при размещении на бирже;

· номинал – условная величина, курсовая стоимость – величина реальная. Данное различие характерно для акций.

· номинал – величина неизменная, курсовая стоимость меняется многократно под воздействием спроса и предложения.

6. Надежность – это устойчивость курсов ценных бумаг к изменениям рыночной конъюнктуры. надежность зависит в первую очередь от надежности эмитентов.

7. Наличие самостоятельного оборота, то есть существование специфических стадий в процессе обращения ценной бумаги. Цикл жизни ценной бумаги состоит из следующих этапов:

· проектирование выпуска, когда будущий эмитент планирует основные параметры выпуска (вид ценной бумаги, объем выпуска, условия обращения, формы размещения) и т.д.; · выпуск ценной бумаги, сопряженный с разработкой требуемой документации и ее последующей государственной регистрацией;

· размещение, то есть нахождение своего владельца на первичном рынке;· обращение (перепродажа);

· погашение.