1 Вопрос. Акционерное общество и рынок ценных бумаг

Акционерное общество — это форма организации предприятия, денежные средства которого образуются путем продажи акций. Созданием акционерных обществ занимаются предприниматели-учредители при активном участии банка. Они вкладывают в фирму собственный капитал, а для привлечения дополнительных средств выпускают акции, которые продаются всем желающим. Акция — это ценная бумага, которая свидетельствует о внесении ее владельцем пая в капитал (фонды) акционерного предприятия и дает ему право на получение дивиденда — дохода, приходящегося на акцию. В виде дивиденда распределяется лишь часть прибыли корпорации. Другая ее часть обычно идет в накопление (для пополнения резервного капитала и на расширение производства).

Сумма, обозначенная на акции, составляет ее номинальную стоимость. Она определяется так: сумма реального капитала, вложенного в действующее акционерное предприятие, делится на число акций. Но купля-продажа акции происходит не по такому номиналу, а по ценам, стихийно складывающимся на рынке ценных бумаг. Цена, по которой акция продается и покупается, называется курсом акции.

Курс акции зависит от двух факторов: величины дивиденда и ставки депозитного процента. Между тем перед человеком, который думает купить акцию, возникает альтернатива: а) отдать деньги в ссуду, положить в банк или получать более устойчивый депозитный процент; б) купить акцию, которая дает в виде дивиденда значительно большую сумму, чем депозитный процент. Поэтому цена акции исчисляется по формуле: Курс акций = Дивиденд/ Банковский процент *100%.

Цена акции постоянно колеблется вокруг своей нормальной величины в зависимости от изменения соотношения между спросом на те или иные акции и их предложением. Однако далеко не все акционеры расположены ставить свой дивиденд в зависимость от рыночного риска. В связи с этим акции подразделяются на привилегированные и обыкновенные. Привилегированные акции не дают их владельцам права голоса. Акционерные общества: ОАО и ЗАО. Помимо акций купле-продаже подлежит и такая ценная бумага, как облигация. Облигация — долговое обязательство, по которому его владельцу выплачивается ежегодный доход в форме процента к нарицательной стоимости облигации. Доход по облигации может выплачиваться также в форме выигрышей, разыгрываемых в специальных тиражах, или путем оплаты купонов. Расширение акционерной деятельности приводит к формированию рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг представляет особую часть сферы обращения, в которую вовлечены акции, облигации, сберегательные сертификаты, векселя, казначейские (казначейство — финансовый орган правительства) государственные обязательства. На рынке ценных бумаг участвуют следующие субъекты:

а) эмитенты — юридические лица, которые занимаются эмиссией (выпуском) ценных бумаг и несут ответственность по ним; б) инвесторы — юридические и физические лица, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет; в) инвестиционные институты — юридические лица, действующие в качестве инвестиционных консультантов, финансовых посредников и инвестиционных компаний. Рынок ценных бумаг подразделяется на два вида: первичный и вторичный.

На первичном рынке эмитент продает новые выпуски ценных бумаг и получает за них нужные денежные средства. Такие бумаги сразу же приобретают первоначальные инвесторы.

Вторичный рынок состоит из последующих инвесторов, между которыми совершается перепродажа ценных бумаг. Вторичная торговля поддерживается банками и специализированными фирмами.

В свою очередь вторичный рынок подразделяется на внебиржевой и биржевой обороты ценных бумаг.

Основными задачами фондовой биржи являются:

• сводить друг с другом продавцов и покупателей ценных бумаг;

• определять их курсы (цены);

• содействовать переливу капитала из менее прибыльной отрасли хозяйства (или предприятия) в более прибыльные;

• служить барометром деловой активности в стране.

Этой цели служат индексы деловой активности. Наиболее знаменит индекс Доу-Джонса (введен с 1884 г.).

Фондовая биржа первоначально сложилась как свободный рынок ценных бумаг (фондов). Дикая» биржа, получившая широкое распространение в XIX в., без государственного регулирования.

После мирового экономического кризиса 1929—1933 гг., было проведено радикальное преобразование рынка ценных бумаг, в котором он подвергается государственному регулированию:

• введен или усилен государственный контроль за участниками биржевых сделок;

• государство назначает маклеров — главных биржевых посредников и контролирует их работу;

• биржевой кредит поставлен под государственный контроль, с тем чтобы избегать опасности резких колебаний курсов акций и предохранять биржу от массовых спекуляций;

• введено государственное страхование банковских вкладов и ссуд;

• государство воздействует на биржевые дела;

В каждой крупной стране Запада действует, как правило, несколько фондовых бирж. На них куплей-продажей ценных бумаг занимаются только посредники:

а) маклер, который сводит партнеров по сделкам;

б) брокер — узкий специалист по отдельным видам ценных бумаг, который прямо содействует торговой сделке.

в) дилер — покупает ценные бумаги на свое имя и за свой счет, а затем перепродает их.

Маклеры (с помощью брокеров) определяют, при каком курсе ценных бумаг достигается их наибольший кругооборот. Это так называемый курс кассовых сделок, или единый курс. Для этого на бирже сводятся воедино «цены продавцов» и «цены покупателей» и устанавливается такая единая цена, которая устраивает наибольшее число участников сделок.

Помимо дивиденда может получать так называемую курсовую прибыль — доход от изменений рыночной цены акций. В связи с этим различают два вида биржевых операций: кассовые и фьючерсные.

Основная масса операций на бирже — это фьючерсные сделки, как говорится, «на разницу». По истечении оговоренного срока один из контрагентов должен уплатить другому сумму разницы между курсами, установленными при заключении сделки, и курсами, фактически сложившимися в момент истечения срока договора.

В связи с этим полезно знать, что головоломную задачу о финансовых инвестициях постарались решить американские экономисты Гарри Марковец, Мертон Миллер и Уильям Шарп, в 1990 г. получившие Нобелевскую премию за разработку теории оптимального портфельного выбора.

Виртуальная экономика — это особая система экономических отношений, которые порождены финансовым рынком, где обращаются так называемые производные ценные бумаги.