11.2.4.Размещение активов в высоколиквидных акциях.
Цель 1. Получение прибыли от колебаний цены (агрессивная стратегия)
Цель 2. Подвергнуть размещённые средства min риску.
Всякий актив характеризуется 2-мя параметрами:
1)Эффективность
2)Риск
Для оценки колебания курса будем использовать показатель:
Не смещенная оценка дисперсии.
-наблюдаемое
значение эффективности ценных бумаг
σ-показатель риска
эфф.
риск
т.к. D-не оптимальна по Парето,
т. A, B, C-оптимальны по Парето,
m портф.= эффективность портфеля
m
портф.=
xk – доля активов, которые размещены в k-ой ценной бумаге.
mk – эффективность k-ой ценной бумаги.
X1 + x2 +…+ Xn-1
Ковариационная матрица.
11.3. Задача Морковитца.
1.Найти
такие доли 
,при которых выполняется следующие
условие: 
при условии:
1)
, R-
наперед заданный допустимый риск
портфеля
2)
– доли
3)
Сточки зрения математики, это задача квадратичного программирования, а с точки зрения финансов, это задача формирования ценных бумаг с max эффективностью и ограниченным риском.
2.Найти
такие точки 
доли в
портфели, чтобы выполнялись следующие
условия:
1)
M- наперед заданная эффективность портфеля ограниченного с низу.
2)
3)
12. Понятие финансового потока.
Финансовый поток – последовательность пар чисел: первое число в паре – денежная сумма (размер платежа с учетом его направления выплаты), второе число – дата в момент платежа.
12.1. Основные понятия инвестиционного финансового анализа.
12.1.1. Временная стоимость денег ( в разный момент времени денежная масса имеет разную ценность).
α- безрисковая ставка процента
t0 = 0 – современный момент времени
t1 = T – следующий момент времени
Формула сложного процента (формула эквивалентности денежных сумм во времени).
12.1.2 Операция математического дисконтирования
Операция математического дисконтирования – нахождение для каждой денежной суммы ее современной стоимости (в момент времени t o = 0).
St – денежная сумма в момент времени t
So – современная стоимость
α – безрисковая ставка процента
–
дисконт-фактор
Задача. Рассматривается следующий проект использования денежных средств. Сейчас мы инвестируем 100 000 рублей. Через год наш доход составит 80 000 рублей, а еще через год 60 000 рублей. Определить выгодность подобного рода проекта.
Подзадача. Издержки по проекту А: переменные - 2 рубля на штуку продукции; постоянные – 50 000 рублей в месяц. Предлагается произвести 100 000 единиц продукции, каждую из которой заказчик готов купить за 3 рубля 50 копеек за штуку. Определить выгодность сделки.
350 000 – 200 000 – 500 000 = 150 000 – 500 000 = -350 000
Говорить о выгодности финансового потока бессмысленно, пока не произведены расчеты альтернативных проектов.
Банковский вклад 6% - альтернативный проект, с которым мы будем сравнивать предложенный проект.
1 подход. Net Present Value (чистая приведенная прибыль).
Чистая приведённая стоимость (чистая текущая стоимость, чистый дисконтированный доход, англ. Net present value, принятое в международной практике анализа инвестиционных проектов сокращение — NPV или ЧДД) — это сумма дисконтированных значений потока платежей, приведённых к сегодняшнему дню.
–
чистая приведенная прибыль NPV;
денежная сумма, которая будет положена
в банк, даст нам ровно столько денег,
сколько весь проект в целом. Если число
больше 0, то проект выгоден больше по
сравнению с вложением денег в банк.
2 подход. Найдем ту скорость наращивания денежных средств, которая соответствует нашему проекту (внутренняя ставка доходности – IRR).
Внутренняя норма доходности (англ. internal rate of return, общепринятое сокращение — IRR (ВНД)) — это процентная ставка, при которой чистый дисконтированный доход (NPV) равен 0. NPV рассчитывается на основании потока платежей, дисконтированного к сегодняшнему дню.
– нулевое приращение активов по
сравнению с процентной ставкой нашего
проекта.