Занижение затрат проекта

Определение объема капитальных вложений и суммарной стоимости проекта в большинстве случаев включает в себя ранее осуществленные затраты, которые необходимо привести к их текущей стоимости с учетом фактического удорожания строительства. В процессе этой работы не исключен ошибочный пересчет освоенного объема капитальных вложений в иностранную валюту (например, доллары США) по курсу на начало предпроектных исследований. Возможны также ошибки при пересчете капитальных вложений, подлежащих освоению в иностранной валюте на дату реализации проекта, исходя из особенностей работы проектных организаций, использующих в своих расчетах сметные цены того или иного периода. Наряду с ошибкой (недочетом) многих представляемых на финансирование проектов, которая заключается в отсутствии полного пакета проектно-сметной и разрешительной документации, для большого числа проектов свойственны такие ошибки, как игнорирование так называемых "мобилизационных" затрат на инфраструктурную часть проекта (затраты на строительство подъездных путей, складов, временного жилья и иной инфраструктуры для строителей и т.п.). Занижаются реальные сроки строительства, не всегда должным образом представляется обоснованный график освоения капитальных вложений, при определении стоимости проекта не учитывается фактор (риск) непредвиденного увеличения капитальных затрат с необходимостью адекватного и оперативного дофинансирования проекта при заблаговременном определении резервного источника, в том числе, например, на паритетной между кредитором(ами) и инициаторами проекта основе. Кроме того, произведенные расчеты могут основываться на некорректном графике освоения производственных мощностей, что, в свою очередь, сделает ошибочными и другие экономические прогнозные параметры и допуски проекта. Стоимость закупаемого оборудования иногда неправомерно оценивается без учета расходов на транспортировку, страхование, уплату налогов, таможенных сборов, регистрацию залогов и иных платежей. Помимо оценки и организации финансирования капитальных затрат, важным компонентом любого инвестиционного проекта является корректный расчет потребностей в оборотных средствах. Вместе с тем в ходе соответствующих расчетов реальная потребность в оборотных средствах зачастую либо необоснованно завышается, либо, наоборот, возрастающие потребности в оборотных средствах (на закупку сырья, заработную плату и др.) - как следствие осуществления технической реконструкции действующего производства и увеличения его мощности - не принимаются во внимание. Еще одним распространенным видом ошибок является завышение как объема реализации продукции в натуральном исчислении, так и уровня продажных цен, при этом не учитывается, по сути, стандартное правило "вхождения" на рынок с товаром нового производителя по более низким ценам, даже если качество новой продукции соответствует или превосходит уже представленные на рынке аналоги. Если в результате реализации проекта создается экспортное производство, не всегда принимаются во внимание такие сопряженные с поставками за границу финансовые затраты, как транспортные расходы (включая специальные, превышающие обычные, экспортные тарифы), таможенные пошлины, расходы по оформлению паспортов экспортных сделок и др.). Типичной ошибкой является абстрагирование инициаторов проекта от расходов на оплату услуг профильных независимых экспертов и консультантов (аудит, оценка стоимости имущества, техническая экспертиза, риелторские, юридические и иные консультационные услуги, включая услуги финансовых и инвестиционных аналитиков). Спонсоры проекта могут полагать, что им удастся обойтись без тех или иных услуг на основе аутсорсинга и сэкономить на соответствующих расходах, - однако представление результатов независимых экспертиз, как правило, оказывается жестким требованием со стороны кредиторов и инвесторов и соответствующую смету расходов лучше сформировать заблаговременно. Наконец, не предусматриваются затраты на управление проектом, которые в зависимости от уровня этой работы и сложности проекта могут оказаться достаточно существенными. Указанные и иные подобного рода ошибки могут проявляться уже в ходе реализации проекта, в том числе на эксплуатационной фазе, и их исправление при ограниченности доступных источников финансирования в большинстве случаев неизбежно сопряжено с дополнительными усилиями и расходами. Отдельную группу проектных затрат, которая далеко не всегда обоснованно представлена в бизнес-плане, составляют расходы на производство и реализацию продукции: нередко при их калькулировании действительный объем расходов на производство проектной продукции, особенно материальные затраты, неоправданно занижается. При этом к достаточно стандартным видам ошибок относится игнорирование налога на добавленную стоимость при расчете величины плановой прибыли, а также невключение в расходную часть бюджета проекта затрат по сбыту продукции. Наряду с этим бизнес-планы инвестиционных проектов зачастую не содержат такие важные сведения, как классификация (разделение) производственных издержек, характерных для данного проекта, на постоянные и переменные, то есть зависящие и не зависящие от объема производства. С учетом особенностей того или иного проекта его реализация может быть сопряжена с рядом расходов, в том числе относящихся к платежам и по принятым инициаторами проекта финансовым обязательствам в предыдущих периодах. В этой связи инвестору при анализе бизнес-плана важно получить от клиента соответствующую информацию и корректно оценить имеющуюся задолженность по ранее привлеченным ресурсам - как банковским кредитам, так и займам, в том числе ссудам учредителей. В состав необходимой для банковских аналитиков информации по привлеченным кредитам должны входить основной долг, сроки и график платежей, стоимостные условия, состояние расчетов и др., а также балансовые отчеты потенциального заемщика (модернизируемого предприятия) с приложениями за последние три года, включающими необходимые расшифровки. Помимо этого, для формирования максимально объективной и достоверной затратной части проекта и его корректной финансовой модели важно наличие в исходной базе данных сведений о кредиторской задолженности по уже произведенным в рамках реализации проекта работам, равно как и информации о кредиторской задолженности по поставкам сырья, материалов, электроэнергии и т.д.

Выбор партнеров проекта

Случается, что инициаторы инвестиционных проектов излишне поспешно подходят к выбору партнеров, отвечающих за технические аспекты проекта, в результате формируется его конфигурация, не всегда основанная на оптимальном технологическом решении. В свою очередь, коммерческие банки также могут недооценивать важность - как в бизнес-планировании, так и в ходе осуществления инвестиционного процесса - квалифицированной инжиниринговой экспертизы и профильного технического консалтинга, что сопряжено с различными рисками, в том числе стратегического характера, и рано или поздно сказывается на реализации финансируемых проектов. В этой связи важно обеспечить тесное взаимодействие профильных технических специалистов и финансовых аналитиков, позволяющее находить оптимальные технические, коммерческие и сопряженные с ними инвестиционные решения