46. Бюдж дефицит, способы его финанс-ния. Упр-ние гос долгом.

Бюдж дефицит возн-ет вследствие превышения гос-ых расходов над доходами. Он приводит к росту гос долга – общей сумме накопленных бюдж дефицитов прошлых лет.

Сущ-ют различ концепт подходы к проблеме рег-ния бюджета.

1) Некот считают, что гос бюджет д/ б ежегодно сбалансирован.

2)Др придерживаются концепции циклически балансируемого бюджета, доказывая, что бюджет выступает инстр-том антициклической политики. Поэтому достаточно, чтобы он балансировался в ходе эк цикла: дефицит, возникающий в период спада в ходе подъема в рез-те проведения жесткой фискаль политики м/б ликвидирован. Т.е. в течении 5-7 лет.

3) Третий подход к рег-нию бюджета связан с концепцией функциональных финансов, в соотв-ии с кот проблема балансирования бюджета рассм-ся как второстепенная. На первый план выдвигается задача сбалансирования эк-ки.

Увел-ие гос долга в принципе не м/ привести к банкротству гос-ва по ряду причин. Необх-мость погашения долга отсутствует, достаточно лишь финанс-ть его. Кроме того, ист-ком доходов для выплаты долга и %-тов по нему м/ выступать доп налогооболожение. Прав-во обладает правом увел-ть ден массу в обращении и получать эмиссионный доход ( сеньораж).

Дефицит гос бюджета оказ-ет стим-щее воздействие на эк-ку, но интенсивность воздействия зависит от методов финанс-ния дефицита.

Способы финансирования дефицита госбюджета:

1) выпуск займов;

2) кредитно-денежная эмиссия (монетизация);

3) увеличений налоговых поступлений в госбюджет

1. закл-ся в выпуске и размещении гос-вом долговых обяз-в (одновременно увел-ся внутр долг).

Увел-ие на открытом рынке обращения гос ЦБ снижает их цену, в рез-те дох-ть по ним возрастает, что влияет на рост ставки %. Повышающаяся ставка % снижает стимулы к инвестированию. Совокуп спрос испытывает уменьшение инвестиц составляющей, в первую очередь, б/ вытеснятся част инв-ции. Поэтому этот метод явл-ся неэфф-ным.

Предл обл↑ → цена обл↓ → r обл↑ → r в стране↑ → инв-ции↓

Снижение инвестиций в частном секторе, падение чистого экспорта и частично — к снижение потребительских расходов.

Долговое финансирование бюджетного дефицита нередко рассматривается как антиинфляционная альтернатива монетизации дефицита. Однако долговой способ финансирования не устраняет угрозы роста инфляции, а только создает врем отсрочку для этого роста, что явл-ся характерным для многих переходных экономик, в том числе и для российской. Если облигации гос займа размещаются среди населения и коммбанков, то инфляц напряжение окажется слабее, чем при их размещении непосредственно в ЦБ.

2. Доп ден эмиссия. Увеличивающееся ден предл-ие не оказ-ет отрицат воздействия на совокуп расходы. % ставка по крайней мере не повышается, а значит уменьшения инв-ций не происходит. След-но, ден эмиссия явл-ся более эфф инстр-том финанс-ния дефицита госбюджета, совпадающим по своей направл-ти со стим-щим воздей-ем самого дефицита на ур-нь равновес ВНП.

В случае монетизации дефицита нередко возникает сеньораж — доход гос-ва от печатания денег. Сеньораж возникает на фоне превышения темпа роста денежной массы над темпом роста реального ВНП, что приводит к повышению ср уровня цен. В рез-те все эк агенты платят своеобразный инфляц налог, и часть их доходов перераспр-ся в пользу гос-ва через возросшие цены.

Монетизация дефицита госбюджета м/ не сопровождаться непосредственно эмиссией наличности, а осущ-ся в др формах, например в виде расширения кредитов ЦБ гос п/п по льготным ставкам % или в форме отсроченных платежей. В последнем случае правительство покупает товары и услуги, не оплачивая их в срок. Если закупки осущ-ся в частном секторе, то произв-ли заранее увел-ют цены, чтобы застраховаться от возможных неплатежей. Это дает толчок к повышению общего уровня цен и уровня инфляции.

3) Проблема увеличения налог поступлений в гос бюджет выходит за рамки собственно финанс-ния бюджетного дефицита, так как разрешается в долгоср перспективе на базе комплексной налог реформы, наце­ленной на снижение ставок и расширение базы налогообло­жения.

Методы погашения внутр долга

1) Выкуп со стороны гос-ва своих долговых обяз-в

Если гос-во б/ выкупать свои долг обяз-ва, то это вызовет падение ставки % на ден рынке и несколько снизит антиинфляц эффект таких операций на открытом рынке.

Спрос на обл↑ → P обл↑ → r обл↓ → r в стране↓ → инв-ции↑

Однако к выкупу обл-ций гос-во м/ прибегнуть т/о в ситуации эк роста, а след-но увел-ние инв-ций в дан случае б/ излишним и возможно приведет к инфляции, т.е. также явл-ся неэфф-м.

В то время, как простое изъятие избыт покупат спроса, проводимое в различ формах, увеличивая доходную составляющую госбюджета, оказ-ет более действенное антиинфляционное воздействие на эк-ку.

2) Различные способы уменьшения вел-ны ден массы, или замораживание внутр долга или вообще отказ от выплаты внутр долга.

Гос.долг подразделяется на внутренний и внеш­ний, а также на краткоср (до одного года), среднеср (от одного года до пяти лет) и долгоср (свыше пяти лет). Наиболее тяжелыми явл-ся краткоср долги. По ним вскоре приходится выплачивать осн сумму с высокими %. Такую зад-ть можно пролонгировать, но это связано с выплатой %-тов на %-ты. Гос органы стараются консолидировать краткоср и среднеср зад-ть, т.е. превратить ее в долгоср долги, отложив на длит срок выплату осн суммы и ограничившись ежегодной выплатой %-тов.

Предметом особого внимания является внешний долг. Если платежи по нему составляют значительную часть поступлений от экспорта товаров и услуг страны, например превышают 20 – 25%, то ситуация становится критической. Это отражается, в частности, на кредитном рейтинге страны. В результате становится трудно привлекать новые займы из-за рубежа. Их предоставляют неохотно и под более высокие проценты, требуя залогов или особых поручительств.

Обычно правительства стран-должников принимают все возможные меры, чтобы не попасть в положение безнадежных должников, так как это ограничивает доступ к зарубежным финансовым ресурсам. Отметим несколько возможных путей.

1. Традиционный путь — выплата долгов за счет золотовалютных резервов; для закоренелых должников этот путь, как правило, исключен, так как у них эти резервы исчерпаны или очень oграниченны.

2. Реструкт-ция (консолидация) внеш долга, кот возможна только с согласия кредиторов. Кредиторы создают спец орг-ции — клубы, где вырабатывают солидарную политику по отн-нию к странам, кот не в состоянии выполнять свои м/унар фин обяз-ва.

Наиболее известные — Лондонский клуб, в кот входят банки-кредиторы, и Парижский клуб, объед-щий страны-кредиторы. Оба названных клуба неоднократно шли навстречу просьбам стран-должников (в том числе и России) об отсрочке выплат, а в ряде случаев частично списывали долги.

3. Сокращение размеров внешнего долга путем конверсии, т.е. превращения его в долгоср ин инвестиции, практикуемое в некот странах. В счет долга ин кредиторам предлагают приобрести в стране-должнике недвижимость, ц/б, участие в капитале, права..

Такая операция ведет к увел-нию доли ин капитала в нац эк-ке без поступления в страну из-за рубежа фин ресурсов, веществ носителей осн капитала, новых технологий, но она облегчает бремя внеш долга, делает возм-м получение новых кредитов из-за рубежа и стимулирует последующий приток частных ин инвестиций и реинвестиций в приобретенные таким путем хоз объекты.

4. Обращение страны-должника, попавшей в тяжелое положение, к международным банкам — региональным, Всемирному банку. Такие банки, как правило, предоставляют льготные кредиты для преодоления кризис ситуации, но обусловливают свои кредиты жесткими треб-ми к нац эк политике, в частности к денежно-кредитной политике, поощрению конкуренции и приватизации, сведению до минимума дефита гос.бюджета. К таким кредитам в 90-х гг. часто обращались постсоциалистические страны, в том числе Россия.

Эти и другие мероприятия называют регулированием внешнего долга. В истории XX в. встречались и другие примеры регулирования внешней задолженности. Так, и после Первой, и после Второй мировой войны Великобритания и Франция оплатили часть внешней задолженности своими иностранными активами. Некоторые развивающиеся страны, чтобы смягчить кредиторов, предоставляли им право пользования своей морской хозяйственной зоной, континентальным шельфом, строительства военных