1. Финансовые институты рынка коллективных инвестиций. (+ вопрос 5, 13)

Финансовый институт — организация, участвующая в финансово-кредитной системе, как то: банк, страховая компания, инвестиционный фонд(инвестиционная компания), пенсионный фонд, взаимный фонд и др.

Коллективное инвестирование в развитых странах – основной источник аккумулирования средств мелких инвесторов на фондовом рынке; выполняет основные функции финансового посредничества по трансформации сбережений в инвестиции, повышению эффективности аллокации финансовых ресурсов; а на более высоком уровне – способствует увеличению мощности отечественного финансового рынка и расширению его емкости. 

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) - совокупность имущества, переданного инвесторами (физическими и юридическими лицами) в доверительное управление управляющей компании в целях прироста этого имуще­ства.

Таким образом, подобный фонд формируется из денег инвесторов (пайщиков), каждому из которых принадлежит определённое количество паёв.Осо­бенностью ПИФявляетсяне образуется юридическое лицо и отсутствует двойное налогообложение: прирост стоимости имущества ПИФ нало­гом не облагается, пайщики уплачивают налог на доход либо на прибыль только в момент реализации пая.Существуют следующие типы ПИФ:открытый пиф (ОПИФ);интервальный пиф (ИПИФ);закрытый пиф (ЗПИФ).

Общий фонд банковского управления (ОФБУ)  – имущественный комплекс, состоящий из имущества, передаваемого в доверительное управление разными лицами и объединяемого на правах общей собственности, а также приобретаемого доверительным управляющим при осуществлении доверительного управления. Имуществом ОФБУ управляет банк. Лицензию банку выдаёт Центральный банк России.По форме работы ОФБУ близки к паевым инвестиционным фондам (ПИФам), при этом обладают рядом отличий. Главное из них — возможность вести более агрессивную финансовую стратегию и, как следствие, получать более высокую прибыль. ОФБУ вкладывают средства в то, что не запрещено, в то время, как ПИФы инвестируют в то, что разрешено. У ОФБУ есть одно ограничение: в ценные бумаги одного эмитента не должно быть инвестировано более 20% активов. В ОБФУ больше рисков. Сейчас ОФБУ уходят с рынка.

Пайщик ПИФа может реализовать полученный доход либо зафиксировать убыток только одним способом – отозвав деньги из фонда, то пайщик ОФБУ имеет возможность регулярно получать доход в форме накопленных процентов.

Отличительной чертой общих фондов банковского управления (ОФБУ) является технология выплаты дохо­да. Это единственный тип фондов, паи которых не нужно продавать, чтобы получить деньги, заработанные управ­ляющими компаниями. По окончании определенного пе­риода, например квартала, средства либо выплачивают­ся инвестору на руки, либо зачисляются на его счет, либо присоединяются к стоимости пая и тем самым доля ин­вестора в фонде увеличивается. По условиям выплаты дохода такие ОФБУ схожи с интервальнымиПИФами - в обоих случаях деньги можно получить не раньше, чем по окончании заранее определенного периода. А по способу выдачи прибыли они напоминают банковские депозиты, однако в отличие от них доход по ОФБУ не гарантирован, и по сравнению с вкладами может быть как более высо­ким, так и более низким.

Таким образом, при всем сходстве ПИФы и ОФБУ различаются, во-первых, по принципам формирования имущества коллективного инвестора и, во- вторых, по методам построения инфраструктуры. Ха­рактерной особенностью этих фондов является то, что банк одновременно осуществляет и доверительное управление, и учет операций с имуществом ОФБУ. Это дает основание сделать вывод о том, что риски инве­стора надлежащим образом не защищены.

Акционерный инвестиционный фонд (АИФ) может быть создан только в форме открытого акционерного общества. АИФ не вправе размещать иные ценные бумаги, кроме обыкновенных именных акций. АИФ не вправе размещать акции путем закрытой подписки. Не допускается: неполная оплата акций при их размещении; акционерами АИФ не могут быть специализированный депозитарий, регистратор, оценщик и аудитор, заключившие договор с АИФ.

Негосударственный пенсионный фонд (НПФ) - осо­бая организационно-правовая форма некоммерческой организации социального обеспечения, исключитель­ными видами деятельности которой являются:

• деятельность по негосударственному пенсионному обес­печению участников фонда в соответствии с договорами негосударственного пенсионного обеспечения;

• деятельность в качестве страховщика по обязательному пенсионному страхованию;

• деятельность в качестве страховщика по профессио­нальному пенсионному страхование.

НПФ вышли на рынок государственной системы пен­сионного обеспечения в 2004 г. По Федеральному закону «Об инвестировании средств пенсионных накоплений» НПФ имеют право вкладывать средства своих клиентов вдостаточно ограниченный пе­речень финансовых инструментов.

Управляющая компания *** (по её слайду не относится) – профессиональный участник рынка ценных бумаг, о деятельности которого пайщику любого инвестиционного фонда или человеку, собирающемуся им стать, следует быть наиболее информированным.

Управляющая компания – юридическое лицо, осуществляющее доверительное управление имуществом клиентов и имеющее соответствующую лицензию.Управляющая компания может совмещать и осуществлять деятельность по управлению ПИФами, ц/б, пенсионными резервами негосударственных пенсионных фондов и страховыми резервами страховых компаний.

К имуществу, которым может управлять управляющая компания относятся:

• ценные бумаги;

• денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги;

• денежные средства и ценные бумаги, получаемые в процессе управления ценными бумагами.

Ценные бумаги, которые приобретаются инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, подлежат хранению в специальных депозитариях. Спецдепозитарий  – это организация, имеющая лицензию на осуществление депозитарной деятельности и лицензию на деятельность специализированного депозитария инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов. Когда вы приобретаете паи какого-либо инвестиционного фонда, то автоматически становитесь клиентом депозитария, с которым работает ваша управляющая компания.

Государственное регулирование деятельности управляющих компаний и государственный контроль за их деятельностью осуществляются Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР). Управляющая компания обязана предоставлять отчетность в ФСФР.

Кредитные союзы- фонды, используемые для секьюритизации банковских кредитов, обеспеченных зало­гом поручительством или банковской гарантией, могут быть только закрытыми. Их основной актив - все виды обеспеченных кредитов. Создание таких фондов стало возможным после введения в закон «Об инвестицион­ных фондах» понятия квалифицированного инвестора, что позволило фондам расширить линейку инвестици­онных продуктов за счет более рискованных и доход­ных инструментов.

2. Система регулирования российского рынка ценных бумаг; Государственное регулирование и саморегулируемые организации

Регулирование РЦБ – упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия.

Госрегулирование осуществляется в форме прямого и косвенного регулирования (см. вопрос №3)

Р егулирующая структура

Г осрегулирование СРО

Субъекты РЦБ:

- Эмитенты (выпускают) Объекты РЦБ:

- Посредники Инфраструктура РЦБ - Акции

- Инвесторы (покупают) - паи ПИФов

- Облигации

- Производные ц/б

Нормативная база имеет иерархическое построение, т.е. имеет несколько уровней соподчиненности. Это необходимо для обеспечения единства и непротиворечивости госрегулирования РЦБ.

1 уровень: Конституция, ГК РФ, НК РФ, ФЗ. Этими законами регулируются отношения, возникающие на РЦБ. (Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" от 22.04.1996 N 39-ФЗ)

2 уровень: нормативные акты министерств и ведомств, ФСФР, МинФин, ЦБ. Они конкретизируют положения, закрепленные в законе.

3 уровень: инструкции, методики, положения, разрабатываемые самими участниками рынка, их союзами и ассоциациями.

Структура органов госрегулирования РЦБ:

1)ФСФР;2) МинФин; 3) ЦБ РФ; 4) ФАС – федеральная антимонопольная служба; 5) МЭР – министерство эк. развития; 6) Росфинмониторинг

ФСФР. Федеральная Служба по Финансовым Рынкам. Её деятельность и полномочия регулируются положением №317 от 30.06.04 (Раньше ФСФР называлась ФКЦБ). ФСФР - федеральный орган исполнительной власти, осуществляющий функции по принятию нормативно-правовых актов, контролю и надзору в сфере финансовых рынков (за исключением банковской и аудиторской деятельности).

Функции ФСФР:

• Создание и развитие системы нормативно-правовых актов по вопросам профессиональной деятельности на РЦБ; участие в разработке законодательной базы РЦБ

• Аттестация проф. участников РЦБ

• Выполнение ф-ций по лицензированию и надзору за деятельностью РЦБ

• Утверждение стандартов эмиссии ц/б и регистрация выпусков

• Регулирование деятельности ПИФов, негосударственных пенсионных фондов, управляющих компаний, СРО

• Надзор и контроль за порядком проведения операция на РЦБ, проведение проверок

СРО. Саморегулируемые организации. Их деятельность регулируется законом о рынке ценных бумаг, ст.48-50. СРО – добровольное объединение проф. участников РЦБ, действующее в соответствии с законом и функционирующее на принципах некоммерческой организации.

Обязанности СРО:

• Обеспечивать условия проф. деятельности на РЦБ

• Соблюдать стандарты проф. этики на РЦБ

• Защищать интересы владельцев ц/б и иных клиентов, проф. уч. РЦБ, членов СРО

• Устанавливать правила и стандарты проведения операция с ц/б

Права СРО:

• получать информацию по результатам проверок деятельности своих членов;

• утверждать правила и стандарты осуществления своими членами проф. деятельности, в том числе операций с ценными бумагами и операций, связанных с заключением и исполнением договоров, являющихся производными финансовыми инструментами;

• контролировать соблюдение своими членами утвержденных СРО правил и стандартов осуществления профессиональной деятельности;

• осуществлять обучение граждан в сфере проф. деятельности на РЦБ, а также в случае, если СРО является аккредитованной федеральным органом исполнительной власти по РЦБ, принимать квалификационные экзамены и выдавать квалификационные аттестаты.

Виды СРО на РЦБ:

1. НАУФОР (национальная ассоциация участников фондового рынка) – объединяет брокеров, дилеров, управляющих ценными бумагами (УЦБ) и депозитариев

2. НФА(национальная фондовая ассоциация) – брокеры, дилеры и УЦБ

3. ПАРТАД(проф. ассоциация регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев) – реестродержатели (регистраторы), депозитарии, клиринговые организации

4. ПУФУР(некоммерч. партнерство проф. уч. фондового рынка Уральского региона) – брокеры, дилеры, УЦБ

5. НЛУ(нац. лига управляющих) – управляющие инвест. фондами, ПИФ и НПФ

6. НАПФ(нац. ассоциация негосуд. пенсионных фондов) – УК, спецдепозитарии и др. организации, работающие в сфере негосуд. пенсион.обеспечения и страхован.