1. чем больше соотношение заемного и собственного капитала, тем финансовый риск больше

2. Прпарррррррррррррррррррррррррррр

Финансовый леверидж – потенциальная возможность влиять на прибыль предприятия путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов.

Соотношение собственных и заемных средств в структуре капитала предприятия характеризует величину финансового левериджа, возникающего вследствие появления заемных средств в объеме используемого предприятием капитала.

ЭФР = (1- t)* (RONA - %) * , где

RONA – рентабельность активов (экономическая рентабельность)

D – заемный капитал

Е – собственный капитал

t – ставка налога на прибыль

% - средняя ставка по кредитам

(1-t) – Налоговый корректор финансового левериджа, показывающий в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с различным уровнем налогообложения прибыли

(RONA - %) – дифференциал финансового левериджа, характеризующий разницу между рентабельностью активов и средней ставкой % по кредитам

(RONA - %) > 0

Плечо финансового рычага, отражает сумму заемного капитала, используемого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала.

Коэффициент финансового левериджа (плечо финансового рычага) прямо пропорционален финансовому риску предприятия и отражает долю заемных средств в источниках финансирования активов предприятия.

37. Факторы, влияющие на уровень финансового риска

Финансовый риск – соотношение собственных и заемных средств, как источников долгосрочного финансирования.

Соотношение собственных и заемных средств в структуре капитала предприятия характеризует величину финансового левериджа, возникающего вследствие появления заемных средств в объеме используемого предприятием капитала.

ЭФР = (1- t)* (RONA - %) * , где

RONA – рентабельность активов (экономическая рентабельность)

D – заемный капитал

Е – собственный капитал

t – ставка налога на прибыль

% - средняя ставка по кредитам

(1-t) – Налоговый корректор финансового левериджа, показывающий в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с различным уровнем налогообложения прибыли

(RONA - %) – дифференциал финансового левериджа, характеризующий разницу между рентабельностью активов и средней ставкой % по кредитам

(RONA - %) > 0

Плечо финансового рычага, отражает сумму заемного капитала, используемого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала.

Факторы, влияющие на уровень финансового риска:

1. стабильность продаж

2. насыщенность рынка данной продукцией и продукцией данной фирмы

3. наличие резервного заемного источника

4. темпы развития предприятия

5. текущая структура активов и пассивов

6. налоговая политика государства (в отношении инвестиционной деятельности)

38. Сущность производственно-финансового левериджа. Совокупные риски.

Оценка влияния производственно – финансового рычага определяется путем оценки взаимосвязи трех показателей: выручки, расходов производственного и финансового характера чистой прибыли.

ЭОФР = ЭОР * ЭФР

Если производственный рычаг позволяет оценить влияние объема продаж на валовую прибыль, финансовый рычаг показывает влияние структуры капитала на величину чистой прибыли, то производственно – финансовый леверидж характеризует влияние объема продаж на величину чистой прибыли компании.

Что касается взаимосвязи двух видов левериджа, то достаточно распространенным является мнение, что они должны быть связаны обратно пропорциональной зависимостью - высокий уровень операционного левериджа в компании предполагает желательность относительно низкого уровня финансового левериджа и наоборот.

Совокупное действие операционного и финансового рычагов выражается в сопряженном эффекте действия обоих рычагов при их взаимном умножении. Уровень сопряженности действия обоих рычагов свидетельствует об уровне совокупного риска организации и показывает, на сколько процентов изменяется прибыль на одну акцию при изменении выручки от реализации на 1%. Сочетание этих мощных рычагов может оказаться губительным для организации, так как производственный и финансовый риски взаимно умножаются, мультиплицируя неблагоприятные эффекты. Взаимодействие операционного и финансовогорычагов усугубляет негативное воздействие сокращающейся выручки на величину чистой прибыли.

Считается, что сочетание мощного операционного рычага с мощным финансовым рычагом может оказаться губительным для предприятия, как предпринимательский и финансовый риски взаимно умножаются, мультиплицируя неблагоприятные эффекты.

Задача снижения совокупного риска, связанного с предприятием, сводится главным образом к выбору одного из трех вариантов.

1. Высокий уровень эффекта финансового рычага в сочетании со слабой силой воздействия операционного рычага.

2. Низкий уровень эффекта финансового рычага в сочетании с сильным операционным рычагом.

3. Умеренные уровни эффектов финансового и операционного рычагов - и этого варианта часто бывает труднее всего добиться.