57. Кредитно-денежная политика и ее эффективность в краткосрочном периоде.

Кредитно-денежная политика – это система мер, предпринимаемых ЦБ по регулированию денежной массы с целью достижения национальным доходом уровня полной занятости при относительно стабильном уровне цен.

Регулирование денежной массы ЦБ осуществляет через:

операции на открытом рынке;

изменение нормы резервирования;

изменение уровня ставки процента (ставки рефинансирования).

Действия ЦБ:

Для расширения денежной массы покупает финансовые активы на открытом рынке, снижает нормы обязательного резервирования и учетной ставки процента.

Для сокращения денежной массы продает финансовые активы, повышает нормы резервного покрытия и ставки рефинансирования.

Механизм воздействия изменения денежной массы на национальный доход

национальный доход ниже НД уровня полной занятости. ЦБ с целью стимулирования роста экономики расширяет предложение денег в экономике.

Увеличение денежной массы ведет к росту кассовых остатков у экономических субъектов. Излишние запасы денежных активов экономические субъекты направляют на покупку финансовых активов, что ведет к увеличению спроса на финансовом рынке. Реакцией финансового рынка на увеличение спроса станет рост цен на финансовые активы и снижение нормы доходности по ним, то есть снижение процентной ставки (рисунок)

Эффективность кредитно-денежной политики зависит :

от эластичности спроса на деньги по процентной ставке: чем выше эластичность, тем ниже эффективность кредитно-денежной политики.

От эластичности инвестиционного спроса по процентной ставке: чем выше эластичность, тем больше инвестиций вызовет данное снижение процентной ставки, тем большим будет рост дохода.

Теоретически можно рассматривать случаи абсолютной эффективности и неэффективности кредитно-денежной политики.

Кредитно-денежная политика становится неэффективной, когда экономика попадает либо в состояние «ликвидной ловушки», либо в состояние «инвестиционной ловушки».

Ликвидная ловушка» — состояние экономики, при котором рост денежной массы не ведет к снижению процентной ставки. Такое может наблюдаться в случае абсолютной эластичности спроса на деньги по процентной ставке.

В «ликвидную ловушку» экономика попадает в результате «чрезмерных денежных инъекций ЦБ.

Инвестиционная ловушка» — состояние экономики при котором снижение процентной ставки не ведет к росту инвестиций

«Инвестиционная ловушка» наступает, когда среди инвесторов начинает господствовать пессимизм в отношении будущей экономической конъюнктуры. В этом случае инвестиционный спрос становится абсолютно нечувствителен к процентной ставке.

58.Бюджетно-налоговая политика и ее эффективность

В КРАТКОСРОЧНОМ ПЕРИОДЕ

Фискальная (бюджетно-налоговая) политика — система мероприятий, проводимых правительством по регулированию совокупного спроса с целью стабилизации национального дохода на уровне полной занятости.Регулирование совокупного спроса на товарном рынкеправительство осуществляет с помощью:

1) государственных закупок;

2) налогов;

3) государственных трансфертов.

Предположим, что существует бюджетное равновесие (это допущение необходимо только для упрощения, поскольку безразлично имеется ли дефицит, избыток или равновесие).

Если правительство увеличивает на определенную величину объем своих расходов, не увеличивая при этом доходную часть бюджета, то национальный доход растет на величину

большую, чем прирост государственных закупок, поскольку изменение объема государственных закупок приводит в действие процесс мультипликации дохода.

Поскольку такая фискальная политика приводит к возникновению дефицита бюджета, постольку она именуется политикой «дефицитных расходов», то есть политикой расходов,финансируемых спомощью дефицита.

Другой вид фискальной политики, ведущей к возникновению дефицита государственного бюджета, является политика «дефицита без расходов». Суть ее сводится к снижению взимаемых государством с частного сектора налогов без соответствующего снижения государственных расходов.

Сокращение частного (инвестиционного) спроса на товарном рынке в результате роста государственных закупок называется эффектом вытеснения.

Вытеснение может быть полным или частичным. Полное.

Таким образом, эффективность фискальной политики зависит:

1) от чувствительности спроса на деньги по процентной

ставке;

2) чувствительности инвестиций к процентной ставке;

3) мультипликативного эффекта государственных закупок ,налогов, налоговой ставки и трансфертных платежей.

Чем выше чувствительность денежного спроса, чем больше мультипликативный эффект и ниже чувствительность инвестиций к процентной ставке, тем эффективнее фискальная политика.

Итак, фискальная политика, как правило, приводит к росту национального дохода, потребления, процентной ставки и снижению объемов инвестиций. Добиться роста потребления и инвестиций одновременно возможно в случае, когда рост государственных расходов обусловлен ростом инвестиционных субсидий.

Фискальная политика может воздействовать на величину национального дохода и при сбалансированном бюджете. Изменение бюджета с условием сохранения его сбалансированности означает одновременное и однонаправленное изменение государственных расходов и доходов (налогов).