48Взаимосвязь счетов платежного баланса и 49. Колебания валютного курса как инструмент автоматического урегулирования платежного баланса.

Баланс текущих операций и баланс движения капиталов и финансовых операций взаимосвязаны. Предположим, что баланс по текущим операциям дефицитен. Тогда страна может либо взять взаймы за рубежом, либо продать иностранцам некоторые активы. Таким образом, дефицит по текущим операциям покрывается притоком капитала. И, наоборот, в случае активного баланса внешней торговли происходит чистый отток капиталов. Страна может купить недвижимость за границей, ценные бумаги других стран или предоставить займы. По определению, платежный баланс должен находиться в равновесии. Резервные активы – это официальные резервы, находящиеся под контролем государства и используемые для финансирования дефицита платежного баланса и регулирования курса национальной валюты. Обычно в случае значительного дефицита по текущим операциям страна пытается увеличить экспорт или приток капитала. В случае невозможности этого для оплаты внешних счетов правительство использует резервные активы. К резервным активам относятся следующие: 1) монетарное золото, находящееся в хранилищах Центрального банка и в любой момент могущее быть продано за иностранную валюту; 2) "специальные права заимствования" (СДР), распределяемые МВФ между своими членами пропорционально квоте. Они могут использоваться для покупки иностранной валюты, предоставления займов и осуществления платежей. Однако объем платежей ими невелик. 3) Резервная позиция в МВФ. Страна имеет в МВФ квоту, 25 % которой она может получить. 4) Валютные активы. В случаях отсутствия достаточных запасов резервных активов в условиях роста дефицита платежного баланса страна может использовать исключительное финансирование: А) Аннулирование долга (уже рассмотрено как капитальный трансферт в счете движения капитала); Б) Обмен задолженности на акции, когда по согласованию с кредитором долговые обязательства обмениваются на долю в собственности должника; В) Переоформление задолженности – замена по согласованию сторон первоначальных сроков задолженности на новые. То есть считается, что текущие платежи по долгу были своевременно произведены и финансировались за счет новой, переоформленной задолженности; Г) Займы у МВФ для урегулирования платежного баланса; Д) Просрочка платежей по задолженности, когда с согласия кредитора или без него страна просто не платит по внешним обязательствам; Е) Привлечение средств из-за границы за счет девальвации валюты и изменения процентных ставок.

50.Официальные валютные резервы Центрального Банка.

Валютные резервы - запасы иностранной валюты и золота, которыми располагают правительственные органы или центральные банки той или иной страны для платежей по международным расчётам, связанным с внешней торговлей, инвестициями и др. операциями. Золото, как мировые деньги, играет роль основных В р., поскольку оно свободно может быть превращено в любую иностранную валюту, в которой должны быть произведены платежи. Однако прямые платежи золотом, как правило, не производятся, так как расчёты между контрагентами по международным сделкам обычно предусматриваются в какой-либо национальной валюте. Иностранная валюта, включаемая в состав официальных В. р. страны, представляет собой в основном принадлежащие центральному банку, казначейству и др. государственным органам свободные остатки на счетах в иностранных банках и в небольшой части иностранные банкноты и монеты. К общим В. р. страны причисляются, кроме того, средства в иностранных валютах, принадлежащие коммерческим банкам, осуществляющим международные расчёты. Международный валютный фонд (МВФ), публикующий статистические данные о В. р. стран — членов Фонда, включает в состав официальных В. р. также суммы, внесённые в капитал Фонда в золоте, поскольку в пределах свободного остатка этих сумм каждая страна имеет право автоматически требовать необходимую ей иностранную валюту. С начала 1970 МВФ включает в состав официальных резервов специальные права заимствования (СДР).В. р. создаются в каждой стране для покрытия временных превышений платежей над поступлениями по международным расчётам. Размеры необходимых стране В. р. зависят от размеров и частоты разрывов между расходом и приходом иностранной валюты. Наличие В. р. определяет так называемую международную ликвидность страны, то есть её способность бесперебойно производить платежи по внешним расчётам. Условно её определяют по соотношению В. р. с суммой импорта страны как главные статьи в международном платёжном обороте: снижение этого соотношения свидетельствует об ухудшении ликвидности и наоборот. Сопоставление общих В. р. всех капиталистических стран с суммой мирового импорта показывает, что с середины 1950-х гг. общая международная ликвидность снижается, поскольку темп роста В. р. значительно отстаёт от роста мировой торговли. Однако при этом ликвидность одних стран улучшается, а других — ухудшается, в связи с чем возникла проблема международной ликвидности. Резкие колебания в распределении В. р. между капиталистическими странами отражают действие закона неравномерного развития капитализма. 51.Влияние экономической политики на состояние платежного баланса можно рассмотреть на модели малой открытой экономики. Под «малой» мы понимаем экономику, которая представляет собой небольшую долю мирового рынка, и практически, не оказывает никакого воздействия на мировую ставку процента. Следовательно, ставка процента в малой открытой экономике не уравновешивается сбережениями и инвестициями, как в закрытой экономике, а равна мировой ставке процента: r* — реальной процентной ставке, преобладающей на мировых финансовых рынках.  При разработке модели воспользуемся тремя допущениями: 1) величина выпуска в экономике находится на уровне, заданном производственной функцией: ; 2) объем потребления C положительно зависит от располагаемого дохода:  3) объем инвестиций I отрицательно зависит от мировой реальной ставки процента: Из основного тождества национальных счетов следует: Подставив три выше упомянутых допущения, получаем: Величина определяет счет движения капитала, a Xn — счет текущих операций. Если в открытой экономике ставка процента, определяемая на мировых финансовых рынках, окажется выше уровня ставки процента в закрытой экономике, то сбережения превысят инвестиции, что означает отрицательное сальдо счета движения капитала. Поскольку счет движения капитала и счет текущих операций уравновешивают друг друга, в этом примере сальдо счета текущих операций будет положительным (рис. 11.1).

Рисунок 11.1 — Мировая ставка процента выше внутренней

Сальдо текущего счета, счета движения капитала и платежного баланса официальных расчетов, в целом, может измениться под влиянием факторов, определяющих объемы сбережений и инвестиций, таких как бюджетно-налоговая политика и изменение мировой ставки процента.  Предположим, что экономика начинает функционировать при нулевом сальдо баланса текущих операций Xn. В этом случае и счет движения капитала имеет нулевое сальдо. С помощью модели можно предсказать последствия макроэкономической политики, проводимой как в данной стране, так и в других странах.  Мерами бюджетно-налоговой политики определяется величина национальных сбережений. Стимулирующая бюджетно-налоговая политика в стране сопровождается снижением объема национальных сбережений. Увеличение величины государственных расходов G сокращает величину национальных сбережений с Snl до Sn2, так как . В малой открытой экономике появляется избыток инвестиций по сравнению со сбережениями. Это приводит к положительному сальдо счета движения капитала, которое уравновешивается дефицитом счета текущих операций (рис. 11. 2).