9. Принципы оценки эффективности дорожных проектов

Методической основой определения эффективных инвестиций автомобильных дорог является – “Методические рекомендации по оценке эффективности дорожных проектов”. Разработан в соответствии с официальным межотраслевыми методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов, которые предусматривают реализацию следующих основных принципов:

- рассмотрение последствий от реализации проектов на протяжении всего его жизненного цикла

- сопоставление условий, сравнение различных вариантов проекта

- моделирование всех видов затрат и результатов проекта за весь расчетный период

- учет факторов времени, т.е. неравноценности получаемых результатов к осуществляемым затратам в разный момент времени расчетного периода

- оценка затрат и будущих результатов на основе сопоставления ситуации ( с проектом и без проекта)

- достижение максимальной эффективности проекта

- учет влияния факторов неопределенности и риска.

10. Дисконтирование денежных потоков

По сколько затраты и результаты инвестиционных проектов не совпадают по времени их возникновения важнейшим принципом при выполнении расчетов является их дисконтирование, т.е. замены продлённых номинальных сумм тех или иных затрат и результатов на их экономические оценки производимые с позиции интересов и возможностей того момента, когда выполняется расчет, для этого все разновременные затраты и результаты “приводятся к одному моменты времени” обычно к году, который является первым шагом расчета.(это пиздец, я знаю, НО ТАК НАПИСНО У МЕНЯ В ЛЕКЦИИ)

а_t – коэффициент дисконтирования

t – порядковый номер шага( года)

Е – норма дисконта, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал, ориентиром при её назначение является рыночная норма банковского процента

11. Показатели оценки эффективности дорожных проектов

Основными показателями, используемыми для оценки эффективности дорожных проектов являются:

1. Чистый дисконтированный доход (ЧДД), представляющий собой разницу ликвидируемых потерь от бездорожья за период времени Т и приведенных дорожных затрат за тот же период. Потери от бездорожья включают и транспортные (перевозки грузов и пассажиров в небла

∆П_t ликв - ликвидируемые потери от бездорожья на автомобильном транспорте и во внетранспортной сфере в результате инвестиций в дорожную сеть в год t;

C_t дэ - затраты на ремонт и эксплуатацию дорог в год t;

Т - расчетный период;

К - капитальные затраты в строительство реконструкцию дороги;

i - норма дисконта.

2. Внутренняя норма доходности (ВНД) определяет ставку, которая приводит к нулю разность доходов и затрат по проекту

где: Д_t - доходы по проекту;

3 - строительные и эксплуатационные затраты.

Значение i, соответствующее равенству приведенных затрат и результатов и определяет величину внутренней нормы доходности -ВНД.

Графически можно отобразить зависимость величин чистого дисконтированного дохода (ЧДД) и принятой нормы дисконта (i).

Для оценки эффективности инвестиционного проекта значение ВНД необходимо сопоставлять с нормой дисконта i. Инвестиционные проекты, у которых ВНД > i, имеют положительный ЧДД и поэтому эффективны. Проекты, у которых ВНД < i, имеют отрицательный ЧДД

Финансовый смысл ВНД состоит в том, что она определяет величину ежегодного дохода в % на инвестированный капитал, остающийся после погашения за счет получаемой прибыли, соответствующей доли авансированного капитала.

3. Индекс доходности проекта (ИД), представляющий собой отношение суммы приведенных эффектов (разности результатов и затрат) к величине приведенных капитальных вложений за период сравнения. Если ИД > 1, то проект эффективен.

В отличие от ЧДД, индекс доходности является относительным показателем: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. Эффективность вложений - чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект

4. Срок окупаемости - характеризует минимальный период времени от начала осуществления проекта до года, за пределами которого ЧДД становится и остается в дальнейшем положительным.

Показатель окупаемости определяет срок, за который нарастающий по годам эффект сокращения текущих транспортных, дорожно-эксплуатационных и внетранспортных затрат достигает величины капиталовложений в дорогу.

где: ∆С_тр - эффект от снижения транспортно-эксплуатационных затрат

(экономия на транспортных перевозках, эффект от снижения

себестоимости перевозок), тыс.руб.;

∆П_пасс - экономия времени пребывания в пути пассажиров, тыс.руб.;

∆С_с/х - эффект от снижения потерь в сельском хозяйстве, тыс.руб.;

∆ С_соц - эффект в социальной сфере, достигаемый путем улучшения

дорожных условий, тыс.руб.