88. Валютные свопы. Техника фиксирования валютной прибыли.

Валютный своп — это валютная сделка, которая предполагает одновременную покупку и продажу определенного количества одной валюты в обмен на другую с двумя разными датами валютирования. Дилер осуществляет своп как единую сделку с единственным контрагентом. Y валютного свопа имеются две даты валютирования, в которые происходит обмен валют.

Валютный своп — англ. Currency Swap, это комбинация двух противоположных валютно-обменных сделок на одинаковую сумму с разными датами валютирования. Применительно к свопу дата исполнения более близкой сделки называется датой валютирования, а дата исполнения более удаленной по сроку обратной сделки — датой окончания свопа (англ. Maturity).

Если ближняя по дате валютно-обменная сделка является покупкойвалюты, а более удаленная — продажей валюты, такой своп называется «купил/продал» (англ. Buy and Sell Swap). Если же вначале осуществляется сделка по продаже валюты, а обратная ей сделка является покупкой валюты, этот своп будет называться «продал/купил» (англ. Sell and Buy Swap).

Как правило, валютный своп проводится с одним контрагентом, то есть обе валютно-обменные операции осуществляются с одним и тем же банком. Это так называемый чистый своп (англ. Pure Swap). Однако допускается называть свопом комбинацию двух противоположных валютно-обменных сделок с разными датами валютирования на одинаковую сумму, заключенных с разными банками — это сконструированный своп (англ. Engineered Swap).

По срокам можно разделить валютные свопы на три вида:

• стандартные свопы (со спота) — здесь ближайшая дата валютирования — спот, дальняя на условиях форвард;

• короткие однодневные свопы (до спота) — здесь обе даты сделок, входящий в состав свопа, приходятся на даты со спота. Например одна сделка идет в формате spot-tom, а вторая на второй рабочий день после заключения сделки (spot);

• Форвардные свопы (после спота) — для них характерны сочетания двух сделок аутрайт, когда более близкая по сроку сделка заключается на условиях форвард (дата валютирования позже, чем спот), а обратная ей сделка заключается на условиях более позднего форварда.

Валютные свопы, несмотря на то, что по форме они представляют собой валютно-обменные операции, по своему содержанию относятся к операциям денежного рынка.

Наибольшее распространение получили следующие три вида свопов:

Короткие свопы (short dates)

Это свопы, срок которых меньше одного месяца. Например, первая нога может быть исполнены па условиях "спот", а вторая — через 7 дней (1 неделю). Некоторые короткие свопы исполняются даже раньше даты валютирования по условиям «спот», например первая нога сегодня. а вторая — завтра.

 Подводя итог, отметим, что в рамках валютного свопа:

• осуществляется единая внебиржевая сделка с двумя датами валютирования;

• имеются две ноги, при этом вторая пред­полагает обратное относительно первой действие;

• операция обмена производится дважды;

• сроки валютирования могут изменяться от одного дня до 12 месяцев;

• обычно суммы базовой валюты идентичны для обеих ног;

• котировка осуществляется в форвардных пунктах.

Форвардные даты валютирования Форвардные даты валютирования в валютных свопах устанавливаются точно так же, как и в форвардных сделках «аутрайт» с фиксированными, короткими и нестандартными сроками. Существуют четыре основные группы дат валютирования, которые необходимо знать для понимания сущности валютных свопов.

Фиксированные периоды Сроки валютных свопов совпадают со сроками межбанковских депозитов денежного рынка. Стандартные фиксированные сроки приведены в таблице.

Фиксированные периоды	Месяцы
Срок действия	1	2	3	6	12

Для валютных свопов с фиксированными периодами первой датой валютированияявляется спот-дата, а второй — одна из форвардных дат, которая отсчитывается от спот-даты и называется «сроком от спот-даты». Стандартная продолжительность таких сроков составляет 1, 2, 3, б и 12 месяцев, полный набор сроков включает в себя также 4, 5, 7, 8, 9, 10 и 11 месяцев. Фиксированные периоды также называются стандартными датами. Короткие даты Короткие даты валютирования применяются в валютных свопах, срок действия которых не превышает одного месяца. Наиболее распространенные короткие даты и их обозначение приведены в таблице ниже.

Короткие даты и их обозначения	Первая дата валютирования	Вторая дата валютирования
O/N — овернайт (overnight)	Сегодня	Следующий рабочий день
T/N — «том-некст» (tomorrow-next или torn-next)	Следующий рабочий день	Второй рабочий день после сегодняшнего дня = спот-даты
S/N — спот-некст (spot-next)	Спот-дата	Первый рабочий день после спот-даты
S/W — спот-уик (spot-one week)	Спот-дата	Через одну неделю после спот-даты = 7 календарных дней

Кто пользуется валютными свопами

Банки Как уже говорилось, валютные свопы представляют собой единую сделку с одним контр­агентом. Поскольку банк обычно покупает и продает одно и то же количество валюты по установленным курсам, явный валютный риск отсутствует. Форвардные трейдеры используют свопы главным образом в следующих целях:

• спекуляция на дифференциале процентных ставок;

• управление потоками наличности в дилинговом зале;

• обслуживание внутренних и внешних клиентов;

• проведение арбитражных операций для получения прибыли за счет разницы цен на два финансовых инструмента.

Спекуляция Если трейдер рынка «спот» спекулирует на обменных курсах, то форвардный трейдер спекулирует на дифференциале процентных ставок.

Валютные свопы используются для достижения нескольких целей: - обеспеченияфинансирования; - страхования долгосрочного вал. риска; - изменения вида валюты, в которой поступают доходы от инвестиций.