15.2. Курс акций. Виды акций

Ценные бумаги — акции, — являющиеся титулом собственности, удостоверяют право собственности владельца на активы.

Денежная сумма, обозначенная на акции, есть ее номинальная стоимость, а цена, по которой акция продается на рынке — курс акции.

Рыночная цена акций и других ценных бумаг (облигаций, варрантов, подписных прав и др.) предопределяется спросом и предложением на них. Нарушение рыночного равновесия ценных бумаг ведет либо к росту, либо к падению их курса, то есть их рыночной цены.

В условиях рыночного равновесия определяющее воздействие на курс акций оказывает, с одной стороны, доход, получаемый от них (дивиденды, проценты), с другой стороны, устанавливаемая процентная ставка.

Курс акций находится в прямой зависимости от получаемого по ним дивиденда и в обратной зависимости от процентной ставки (нормы процента):

А _к = (Д / П) · 100%,

где А _к — курс акций;

Д — дивиденд, или доход, получаемый на акцию;

П — процентная ставка.

Курс акций можно рассчитать, если известна норма дивиденда, которая определяется отношением дивиденда к номинальной стоимости акций:

Д _н = (Д /A _ном) · 100%,

где Д _н — норма дивиденда;

A _ном — номинальная стоимость акции.

Зная норму дивиденда, номинальную стоимость акции и процентную ставку, можно определить курс акции:

А _к = (Д _н / П) · A _ном.

Курс акций указывает ту сумму денег, на которую, вложив их в банк, владелец может получить процент (доход по вкладу), равный по величине дивиденду. Банковская процентная ставка выступает своего рода ориентиром при выборе и размещении денег каждым хозяйствующим субъектом.

Оценивая экономическую ситуацию на рынке, владелец денег делает выбор, исходя из предпочтения максимизации дохода или минимизации риска (покупка акций или помещение денег в банк).

Простые акции обеспечивают получение дохода в зависимости от прибыли предприятия. Поэтому держатели простых акций заинтересованы в улучшении результатов хозяйственной деятельности предприятия. Им предоставлено право избирать членов правления компании и решать другие хозяйственные вопросы.

Владелец акций, кроме права на дивиденды, обладает правом голоса и правом быть избранным в руководство корпорации. Есть акции, не дающие их владельцам права голоса. Это преференциальные, или привилегированные, акции. Появление таких акций на рынке связано с попытками корпоративного руководства найти компромисс между стремлением привлечь новых инвесторов и нежеланием делить право контроля над корпорацией путем предоставления владельцам акций права голоса.

Привилегированные акции занимают промежуточное положение между облигациями и простыми акциями. Такие акции обеспечивают стабильный доход независимо от результата хозяйственной деятельности предприятия и не дают права голоса их владельцам. Владельцы привилегированных акций пользуются преимуществом при возмещении стоимости акционерного капитала в случае ликвидации предприятия.

Среди привилегированных акций выделяют кумулятивные, возвратные, обменные, или конвертируемые, и акции “с правом участия”.

По кумулятивным акциям дивиденды могут не выплачиваться за определенный период времени (в неблагоприятной для акционерного общества ситуации), но с наступлением лучших времен накопленные дивиденды возмещаются их собственникам прежде, чем владельцам других видов акций.

Возвратные, или отзывные, акции отзываются предприятием у их владельцев к определенному сроку по предварительно установленной цене.

Конвертируемые акции владельцы могут гарантированно обменять на обыкновенные акции в определенной пропорции по истечении конкретного срока.

Акции “с правом участия” позволяют их владельцам участвовать в дополнительных прибылях совместно с владельцами обыкновенных акций, если дивиденды, полученные на обыкновенные акции, больше по сравнению с дивидендами, приходящимися на привилегированные акции.

Существуют акции с корректируемой ставкой дивидендов, приносящие доход, изменяемый ежеквартально в зависимости от динамики комбинации процентных ставок и ставок финансовых инструментов рынка (облигаций и др.).

Выбор эмиссии какого-либо вида привилегированных акций зависит от конкретной ситуации и поставленной цели (чем больше видов акций выпущено, тем больше владельцев денег они привлекут).

Особое место занимают учредительные акции, дающие учредителям предприятия преимущества: дополнительное количество голосов на собрании акционеров, избрание в руководящие органы и др. Постепенно подобные привилегии утрачивают силу и предприятие контролируется на основе владения пакетом акций.