14.3. Основные направления регулирования рынка деривативов

Производные финансовые инструменты могут влиять на инструменты денежно-кредитной политики различным образом:

– рынки основных, базисных активов и производных от них инструментов органично связаны, поэтому влияние их консолидированное, совместное;

– рынки производных инструментов увеличивают объемы финансовых рынков с точки зрения видов применяемых активов, от товарных до индексных, долговых и т. д., предоставляя каждый раз новые массивы ценовой информации;

– производные финансовые инструменты с новыми видами активов могут существенно изменять механизмы взаимодействия различных мировых рынков, делая их менее дорогими и более простыми.

В настоящее время назрела потребность в дальнейшем развитии и укреплении инфраструктуры управления мировыми рынками производных финансовых инструментов. Эта цель включает следующие задачи:

1) совершенствование системы управления рисками ПФИ и базовых активов большого круга участников этого рынка в мировом сообществе;

2) установление оптимальных требований к размеру собственного капитала участников рынка, учитывающих как ценовой, процентный, так и кредитный риски;

3) повышение стандартов статистической финансовой отчетности и раскрытие информации для повышения “прозрачности” рынков;

4) снижение риска сбоев в системах электронных расчетов для ограничения и минимизации распространения последствий кризисных явлений;

5) реформирование юридических норм, связанных с соглашениями о взаимозачетах и банкротством многонациональных корпораций;

6) координацию действий национальных и международных властей в регулировании рынков ПФИ в мировом масштабе.

Такие характеристики ПФИ, как возможность хеджирования и быстрой замены базовых активов, низкая потребность в финансировании сделки, возможность применения арбитражных механизмов, возможность быстрого конструирования новых видов ПФИ, позволяют данному рынку играть активную роль на мировом финансовом рынке.

Финансовый рынок и рынок производных финансовых инструментов регулируются как на государственном, так и на межгосударственном уровне. Причиной тому служит необходимость управления системным риском, который могут вызывать как базовые, так и производные активы. Необходимость государственного регулирования диктуется влиянием, которое рынки производных финансовых инструментов могут оказывать на рынки базисных активов и денежно-кредитную политику государств.

14.4. Деривативы в российской экономике

Инструменты срочного рынка в России наиболее привлекательны на сегодняшний день с точки зрения предоставляемых ими возможностей для хеджирования и спекуляции, а также для использования их в качестве высокодоходных объектов.

Рынок деривативов в России характеризуется долгосрочной тенденцией значительного притока участников, среди которых крупные банки, финансовые и инвестиционные компании, как российские, так и зарубежные.

Заинтересованность во фьючерсных торгах зарубежных инвесторов связана и с тем, что Россия включена в расчет индекса Международной финансовой корпорации (International Finance Corporation), который используется всеми крупными операторами мирового финансового рынка.

Стратегическая цель участников российского срочного рынка — выход на международный уровень. Их участие в торгах на международных биржах — необходимая предпосылка интернационализации рынка производных инструментов.

Важная роль в развитии процесса интернационализации срочного рынка принадлежит коммерческим банкам. В связи с этим возникает необходимость в организации системы контроля над данным рынком со стороны Банка России, так как его политика во многом определяет перспективы этого сектора.

Для создания эффективной системы регулирования рынка срочных инструментов с учетом тенденций глобализации в мировой экономике, а также в интересах защиты интересов его участников Банк России должен проводить политику действенного контроля развития срочного рынка по нескольким основным направлениям. Одним из них является регулирование деятельности биржевых клиринговых палат. Размеры залоговых средств, находящихся в распоряжении таких расчетных центров, сопоставимы с активами крупных банков. Проводимые операции по взаимозачетам, кредитованию участников рынка, выдаче гарантий позволяют квалифицировать деятельность биржевых клиринговых палат как самостоятельную и независимую.

Контроль над лицензированием и повышение основных требований к организациям, предоставляющим клиринговые услуги, должны обеспечить участникам торгов и их клиентам гарантии исполнения заключенных сделок, сохранность вносимых ими средств. Это позволит создать соответствующую мировым стандартам систему организации расчетов по операциям со срочными контрактами на биржах и одновременно стабилизировать рынок производных финансовых инструментов.

Глава 15. Мировой рынок акций

15.1. Понятие, функции и структура мирового рынка акций

15.2. Курс акций. Виды акций

15.3. Функционирование рынка акций

15.4. Российский рынок акций