Глава 12. Мировой валютный рынок и валютное регулирование

12.1. Понятие мирового валютного рынка: основные характеристики и особенности

12.2. Глобальный валютный рынок FOREX. Валютные операции, осуществляемые на рынке

12.3. Рыночное, государственное и межгосударственное регулирование валютных отношений

12.4. Россия в международных валютных отношениях

12.1. Понятие мирового валютного рынка, основные характеристики и особенности

Мировой валютный рынок — система устойчивых экономических и организационных отношений, возникающих в результате операций по купле-продаже иностранной валюты и различных валютных ценностей.

К валютным ценностям относятся денежные знаки, казначейские билеты, монеты, банкноты, которые являются законным платежным средством, а также ценные бумаги, обязательства, драгоценные камни и металлы.

Основными характеристиками мирового валютного рынка являются:

1) свобода перемещения капитала;

2) отсутствие фиксированных квот на покупку-продажу валют, административных мер по регулированию курса;

3) транспарентность рынка — постоянное информирование всех его участников о курсах валют.

Тормозят движение капитала следующие элементы:

– валютные ограничения;

– неравный доступ на валютный рынок для его участников (больше возможностей у крупных и межнациональных компаний по сравнению с национальными, у центральных банков — по сравнению с коммерческими);

– отсутствие информации об объемах интервенций центральных банков в реальном масштабе времени.

Мировому валютному рынку присущи свои особенности:

1) отсутствие четких географических границ и определенного места расположения;

2) круглосуточное функционирование;

3) действие неограниченного числа участников;

4) высокая степень ликвидности товара.

Конъюнктура валютного рынка определяется прежде всего сложившимися в данный момент спросом и предложением на иностранную валюту.

Предложение валюты исходит от экспортеров, получивших валютную выручку за товары и услуги и стремящихся ее реализовать; торговых компаний, страховых обществ и банков, получивших валюту в уплату за фрахт, страхование грузов, брокерские и банковские комиссии.

Спрос на валюту зависит от импортеров, которым предстоят платежи за товары и услуги; физических и юридических лиц, имеющих обязательства по уплате дивидендов, погашению займов, кредитов и др.

С функциональной точки зрения мировой валютный рынок обеспечивает своевременное осуществление международных расчетов, страхование от валютных рисков, диверсификацию валютных резервов, валютную интервенцию, получение прибыли его участниками в виде разницы курсов валют, проведение валютной политики.

С институциональной точки зрения мировой валютный рынок представляет собой совокупность уполномоченных банков, инвестиционных компаний, бирж, брокерских контор, иностранных банков, осуществляющих валютные операции.

С организационно-технической точки зрения мировой валютный рынок представляет собой совокупность телеграфных, телефонных, электронных и прочих коммуникационных систем, связывающих между собой банки разных стран, осуществляющие международные расчеты и другие валютные операции.

Участниками валютного рынка являются коммерческие банки; центральные банки; фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции; компании, осуществляющие зарубежные вложения активов; валютные биржи; валютные брокерские фирмы; частные лица.

Коммерческие банки производят основной объем валютных операций. В банках держат счета другие участники рынка и осуществляют с ними необходимые конверсионные (обменные) и депозитно-кредитные операции. На мировые валютные рынки наибольшее влияние оказывают крупные международные банки, ежедневный объем операций которых достигает миллиардов долларов. Это такие банки, как Deutsche Bank, Barclays Bank, Union Bank of Switzerland, Citibank, Chase Manhattan Bank и др.

Их основным отличием являются крупные объемы сделок, которые могут привести к значительным изменениям в котировке или цене валюты.

Главной задачей центральных банков является валютное регулирование на внешнем рынке, а именно, предотвращение резких скачков курсов национальных валют с целью недопущения экономических кризисов, поддержания баланса экспорта-импорта и т. п. Их влияние может быть как прямым (в виде валютной интервенции) так и косвенным (через регулирование объема денежной массы и процентных ставок).

Наибольшим влиянием на мировые валютные рынки обладают центральный банк США — Федеральная резервная система (US Federal Reserve), Германии — Бундесбанк (Deutsche Bundesbank), Великобритании — Банк Англии (Bank of England, называемый также Old Lady) и Японии — Bank of Japan BOJ).

Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции, также являются участниками валютного рынка. Компании, участвующие в международной торговле, предъявляют устойчивый спрос на иностранную валюту (в части импортеров) и предложение иностранной валюты (валюта, полученная от продажи товаров и реализации услуг за рубежом, обменивается экспортерами на национальную валюту по рыночному курсу). Кроме того, они размещают и привлекают свободные валютные средства в краткосрочные депозиты. При этом данные организации прямого доступа на валютный рынок, как правило, не имеют и проводят конверсионные и депозитные операции через коммерческие банки.

Компании, осуществляющие зарубежные вложения активов, представленные различного рода международными инвестиционными фондами, проводят политику диверсифицированного управления портфелем активов, размещая средства в ценных бумагах правительств и корпораций различных стран. Наиболее известны фонд “Quantum” Джорджа Сороса, а также фонд “Dean Witter”. К данному виду фирм относятся крупные международные корпорации, осуществляющие иностранные инвестиции: создание филиалов, совместных предприятий (Xerox,Nestle, General Motors и др.).

Участниками валютного рынка являются брокеры (маклеры), хеджеры, спекулянты, трейдеры, дилеры.

Брокерские или маклерские фирмы как посредники между продавцами и покупателями являются важным компонентом валютных рынков.

Одной из функций валютных бирж является обмен валют для юридических лиц и формирование рыночного валютного курса.

Валютные брокерские фирмы имеют целью сведение покупателя и продавца иностранной валюты и осуществление между ними конверсионной или ссудно-депозитной операции. За свое посредничество брокерские фирмы взимают брокерскую комиссию в виде процента от суммы сделки. Обычно брокеры отвечают лишь за процентную часть сделки, а торговые решения и всю ответственность за финансовые последствия по ним принимает на себя владелец финансовых средств.

Хеджирование — это страхование, снижение риска потерь, обусловленных неблагоприятными для продавцов или покупателей изменениями рыночных цен на товары в сравнении с теми, которые учитывались при заключении договора.

Трейдерами, то есть торговцами, называют всех, кто что-либо покупает и продает в целях извлечения прибыли. На валютном рынке трейдеры торгуют валютой и производными от нее финансовыми инструментами.

Целью спекулирования (“спекулянт” в переводе с греческого означает “наблюдательный”) является получение прибыли в ожидании благоприятного для спекулянта изменения контрактных цен в будущем.

Дилер — это трейдер, который проводит торговые операции на свой собственный страх и риск и за свой счет.

Сами валютообменные операции в их нынешнем понимании начали развиваться в Средние века, что связано с развитием международной торговли и мореплавания. Первыми валютчиками считаются итальянские менялы, которые зарабатывали на обмене валют разных государств.

Мировая валютная система существует с конца XIX в. В начале ХХ столетия курсы валют были фиксированными и жестко привязывались к золоту. Был введен золотой стандарт, который предполагал обязательное использование золота в международных расчетах.

С начала Первой мировой войны золотой стандарт перестал существовать, и в 1922 г. на Генуэзской конференции было достигнуто соглашение о переходе к золотодевизному стандарту. Это означало, что основным средством международных расчетов становились заменители золота — девизы, то есть национальные или коллективные валюты.

На Бреттон-Вудской конференции в 1944 г. страны-участницы пришли к соглашению о золотовалютном стандарте и взаимной конвертируемости валют. Доллар США и в некоторой степени фунт стерлингов стали выполнять, наряду с золотом, функции резервных валют. Была установлена неизменная цена за тройскую унцию золота (31,1 г) в размере 35 долл. Международное регулирование валютных отношений стало осуществляться через специализированную организацию — Международный валютный фонд.

После Второй мировой войны США приняли программу восстановления экономики Европы. Согласно плану Маршалла экономику Европы следовало оздоровить до уровня, когда она самостоятельно смогла бы поддерживать свой военный потенциал. Одной из задач являлось утоление “долларового голода”. В Европу хлынул поток долларов. Следствием этого в 60-е гг. стало ускорение темпов инфляции в разных странах.

Рост дефицита платежного баланса, инфляция вынудили США приостановить конвертируемость долларов в золото. В 1971 г. была ликвидирована связь между золотом и долларом, доллар был девальвирован.

Представители ведущих мировых государств на Ямайской конференции определили новые принципы формирования мировой валютной системы, включая переход на плавающие курсы (свободно колеблющиеся под влиянием спроса и предложения курсы). Основными элементами новой системы стали межгосударственные организации, регулирующие валютные отношения, конвертируемость валют.

Механизмом осуществления международных валютных операций стали коммерческие банки. Предпринятые усилия в конечном итоге привели к формированию системы управляемого плавания валютных курсов. Образовался валютный рынок, на котором национальные валюты принимали те же формы, что и денежные единицы на внутреннем рынке. Результаты этой конференции послужили предпосылкой создания рынка FОRЕХ.

Вместе с тем, в различных странах складываются разные типы валютных рынков, в зависимости от степени их организованности. По данному признаку различают:

1) организованные, или биржевые валютные рынки;

2) неорганизованные, или межбанковские валютные рынки.

Мировой валютный рынок на современном этапе своего развития имеет следующие особенности:

– растет интернационализация валютных рынков стран мира;

– операции совершаются непрерывно в течение суток, попеременно во всех частях света, начинаясь на Востоке (Токио, Сянган и др.), далее переходя в Европу (Лондон, Париж, Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Москва и др.) и затем в Америку (Нью-Йорк, Вашингтон);

– унифицируется техника валютных операций, международных расчетов и кредитов;

– быстро развивается срочный сектор валютного рынка (когда поставка валюты по сделке осуществляется через оговоренный период времени, не свыше двух дней, по курсу, установленному на момент заключения сделки).