Ключевые слова и термины

Дивиденд; понятие значимости; категория отсутствия значимости; до­ход на акцию; модель дисконтирования дивидендов; процент на капи­тал; дивидендная политика; структура капитала; предпочтение ликвид­ности; выплата дивидендов акциями.

Контрольные вопросы

1. Что является источником для выплаты дивидендов?

2. Какой орган управления акционерной компанией принимает ре­шение о выплате дивидендов?

3. Что такое «норма дивидендного выхода»?

4. Сформулируйте позицию Модильяни—Миллера по вопросу вы­платы дивидендов.

5. В чем состоят принципы активной позиции по выплате дивидендов?

6. Почему в России дивиденды платят редко и очень маленькие?

7. К чему сводятся плюсы и минусы выплаты дивидендов с точки зрения корпорации?

8. Охарактеризуйте плюсы и минусы капитализации дивидендов с точки зрения обыкновенных акционеров.

Тесты

1. Дивиденды по привилегированным акциям всегда выше, чем по обыкновенным. На ваш взгляд:

а) это верное утверждение;

б) правильно противоположное мнение;

в) нет однозначного соотношения.

2. Назовите орган, который принимает окончательное решение о ве­личине выплачиваемых дивидендов:

а) собрание акционеров;

б) совет директоров;

в) ревизионная комиссия;

г) правление компании.

3. Дивиденд по обыкновенным акциям:

а) не может быть больше, чем чистая прибыль в расчете на одну обыкновенную акцию;

б) может быть больше, чем чистая прибыль в расчете на одну обык­новенную акцию;

в) может быть нулевым, даже если чистая прибыль в расчете на одну обыкновенную акцию больше нуля.

4. Если по итогам года у компании нет чистой прибыли, а есть только убытки, дивиденды по обыкновенным акциям выплачиваться:

а) могут;

б) не могут;

в) определяется большинством голосов на собрании акционеров.

Анализ ситуации

Известны данные о ценах акций и показателе прибыли на акции в 1997 —1999 гг. у ОАО «ЛУКойл» — крупнейшей российской нефтяной компании. Акции входят в тройку наиболее ликвидных отечественных обыкновенных акций.

Показатель	1997 г.	1998 г.	1999 г.
Цена за акцию (средняя за год), долл. Прибыльна акцию	22 0,06	15 -0,23	10 1,45

Задание: а) оцените, как изменилась чистая прибыль компании («ЛУКойл» за это время; б) когда фондовый рынок выше оценивал акции «ЛУКойла»?