13. Виробничий леверидж

Производственный леверидж – потенциальная возможность влиять на прибыли путём изменения структуры себестоимости продукции и объема её выпуска.

Уровень производственного левериджа – отношение темпов прироста валовой прибыли к темпам прироста объёма продаж в натуральном и условно-натуральном измерении.

Показывает степень чувствительности валовой прибыли к изменению объёма производства. При его высоком значении даже не значительный спад или повышение производства продукции приводи к существенному изменении прибыли.

Производственный леверидж - отношение постоянных расходов к полным переменным расходам.

Эффект производственного левериджа – выручка от реализации минус переменные расходы деленное на прибыль до вычета процентов и налогов = валовая прибыль/прибыль от операционной деятельности.

Если доля постоянных расходов велика то предприятие имеет высокий уровень производственного левериджа а следовательно высокий производственны риск.

14-15. фінансовий леверидж

финансовый леверидж - потенциальная возможность влияния на прибыль путём изменения объёма и структуры собственного и заёмного капитала. Характеризует использование предприятием заёмных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала.

Леверидж измеряется: отношением заёмного капитала к собственному.

Эффект финансового левериджа(ЭФЛ)

• ЭФР = (1 – Кн) * (Rа - ЦЗК) * ЗК/СК;

• Кн – коэф. налогообложения прибыли, рассчитывается как отношение расходов по налогу на прибыль к величине прибыли до налогообложения;

• Rа - рентабельность всего капитала = Прибыль до налогообложение к среднегодовой стоимости активов;

• ЦЗК – средневзвешенная цена заемных средств = проценты за пользование кредитами / к средней стоимости заемного капитала;

• Формула состоим из трех составляющих:

• налоговый корректор (1 – Кн);

• Дифференциал финансового рычага (Rа - ЦЗК)

• Коэффициент финансового рычага ЗК/СК

• Существуют объективные ограничения в привлечении дополнительного капитала, как собственного, так и заемного:

• увеличение собственного капитала за счет капитализации нераспределенной прибыли ограничено ее размерами и дивидендной политикой;

• привлечение дополнительного капитала за счет эмиссии акций и облигаций в условиях достижения точки насыщения фондового рынка возможно только путем повышения привлекательности этих финансовых инструментов ( увеличение выплат дивидендов, облигационных доходов);

• привлечение дополнительного капитала за счет заемных кредитных источников сопровождается снижением финансовой независимости и возрастанием финансового риска, следствием чего является повышение процентной ставки;

16. Для характеристики инвестиционных возможностей п/п анализируют объекты инвестиций и финансовые ресурсы.

К финансовым ресурсом относятся:

- собственный капитал , в т.ч. чистая прибыль, амортизационные отчисления , УК, ДК и прочие СК.

- заёмный капитал, в т.ч. долгосрочные обязательства, внешние текущие обязательства, внутренние текущие обязательства и прочие.

Финансовые ресурсы направляются в инвестирование объектов таких как необоротные активы, в т.ч. нематериальные активы, незавершённые кап вложения, ОС, финн инвестиции и прочее; оборотные активы (запасы, текущие финн инвестиции, ДС и прочее.

Анализируя сумму и структуру финн ресурсов определяют на сколько она покрывает стоимость объектов инвестирования. Считается инвестиционная деятельность предприятия, когда фин ресурсы = объектам инвестирования по стоимости.

Основным источником внутреннего инвестирования служит СК. На равнее с ним п/п целесообразно и выгодно использовать долгосрочные кредиты и займы.

1. Для определения возможности использования внешних источников инвестирования рассчитываются показатели характеризующие степень оборачиваемости активов ; прибыльность капитала; финансовую устойчивость п/п; ликвидность и платёжеспособность. Данные группы показателей рассчитываются за ряд лет (не менее 5), сравниваются со средними по отрасли , нормативными значениями . инвестор знакомится с показателями рассчитанными как за прошлые периоды так и на перспективу, которые рассчитываются в бюджетном плане предприятия.

Основные показатели относящиеся к группе характеризующих оборотые активы:

1. Коэффициент оборачиваемости активов

2. Коэффициент оборачиваемости текущих активов

3. Продолжительность оборота активов

4. Продолжительность оборота текущих активов

5. Коэффициент дебиторской задолженности

6. Продолжительность оборота деб задолженности

Вторая группа – показатели относящиеся к группе прибыльности

1. Прибыльность активов

2. Прибыльность текущих активов

3. Рентабельность ОС

4. Рентабельность продаж

5. Рентабельность собственного капитала

Третья групп показателей, характеризующих фин устойчивость п/п:

- коэффициент автономии (

- коэффициент финн риска (заем к собств)

- коэффициент маневренности (СОС/СК)

4. группа анализ ликвидности и платёжеспособности:

Коэф общей, промежуточной ликвидности,

Коэффициент восстановления (утраты платежеспособности)

17-18.Кредитоспособность п/п

Существует методика определения класса заёмщика которая базируется на расчёте групп показателей , сравнение их с рекомендуемыми значениями и присуждение баллов каждому показателю. Сумма баллов будет характеризовать рейтинг кредитозаёмщика.

Основные группы показателей по которым оценивается заёмщик:

Группа показателей ликвидности (платежеспособности)

Грппа 2 – финансовой стоичивости

Группа 3 – показатели которой рассматриваются в динамики за несколько лет – показатели финансово экономической деятельности ( показатели рентабельности,

Оборота по расчётам, кредитная история – наличие погашенных кредитов банка за последние 3 года, в случае наличия нескольких кредитов оцениваются погашения их с учётом просрочености до 10 дней минимум и максимум 60 дней.

Группа 4 – объективные факторы деятельности клиента – место положение клиента, срок существования п/п, специфика деятельности клиента (сезонность, наличие торговых сетей), поддержка государство.

Существует экспресс оценка кредитоспособности предприятия, где первый класс соответствует 300 баллов и кредит при этом может быть получен под минимальные проценты, второй класс - 200 - высокие проценты или под гарантию, третий – 100 и еньше баллов – кредит возможен под максимальный % и залоги.

Для определения рейтинга ссудозаёмщика рассчитываются такие показатели:

1. Рентабельность предприятия (балансовая прибыль на активы – больше 25% - 40 баллов, меньше 10%- 30, меньше 0 - 10

2. Темп прироста балансовой прибыли если увеличивается 50, не изменяется 20, уменьшается – 10.

3. Коэффициент маневренности – юольше 0.1 – 50, меньше 0.1 – 40, меньше нуля – 15.

4. Коэффициент текущей ликвидности – больше 0.5 – 60 б, больше 1 – 50 баллов, меньше 1 – 25б

5. Коэффициент эффективности использования финн ресурсов (если большк 0.2 – 20, меньше нуля – 10.

6. Оборочиваемость оборотных активов ( ускоряется – 30, нет изменений – 25, снижается – 20 б)