1. Низкий уровень использования сбережений для целей инвестирования.

Эта проблема связана прежде всего с тем, что сбережения возникают и концентрируются у одних экономических субъектов, а инвестировать в основной капитал должны в значительной степени другие субъекты.

В последние годы 60—70% сбережений делаются на предприятиях, 25—30% в секторе государственных учреждений, 5—10% в секторе домашних хозяйств. Проблема привлечения сбережений населения в инвестирование производства обсуждается с 1992 г. и до сих пор не нашла удовлетворительного решения. Сбережения государственных учреждений используются в основном для выплат по государственному долгу и на бюджетные потребительские расходы.

Сбережения предприятий, в основном, формируются в высокоприбыльных экспортных отраслях (70—75% от сбережений предприятий) и не перераспределяются в предприятия обрабатывающей промышленности, остро нуждающиеся в инвестициях для модернизации своих технологий и оборудования.

Таким образом, для решения проблемы полного использования сбережений в инвестировании производства прежде всего необходим эффективный механизм аккумулирования сбережений и превращения их в инвестиции. В развитых странах эти функции выполняют в основном банковская система и фондовый рынок. В России широкое использование кредитования инвестиций частными банками сдерживается специфическими особенностями российских банков, к которым следует отнести прежде всего сравнительно небольшую величину собственного капитала, низкий удельный вес собственного капитала в активах, преобладание краткосрочных пассивов. Отсутствие существенных кредитных ресурсов не позволит российским банкам в ближайшие 7 — 8 лет стать эффективным инструментом трансформации сбережений в инвестиции.

Фондовый рынок в стране также не развит в достаточной степени.

2. Инвестиционный подъем носит конъюнктурный характер,

он в значительной степени обусловлен благоприятным стечением как внутренних, так и внешних условий и направлен на использование кратковременных возможностей увеличения доходов.

Конъюнктурность инвестиционного подъема выражается, прежде всего, в прямой зависимости инвестиций от спроса на продукцию предприятий. Максимальную инвестиционную активность проявляют предприятия, имеющие стабильный рынок сбыта. При этом они вкладывают собственные средства в инвестиционные проекты, не требующие больших вложений и обеспечивающие быструю отдачу. Проводя инвестирование, предприятия планируют спрос на полгода — год, долгосрочное планирование встречается редко.

3. Инвестиционный подъем отличается низким уровнем инноваций.

Это связано, прежде всего, с сокращением затрат на науку, отсутствием поддержки ее со стороны государства. Доля инновационно активных предприятий в общем их числе снизилась с 70% в 80-х годах до 20% в начале 90-х годов и до 5% в 1998 г. Численность занятых исследованиями и разработками сократилась в 1992—1998 гг. в 1,8 раза. Начиная с 1999 г., показатели инновационной деятельности стали улучшаться, но процесс этот был медленным и неустойчивым.

Наиболее распространенный мотив инновационной деятельности — расширение ассортимента, т. е. она направлена прежде всего на выживание предприятий и расширение выпуска продукции.