3.Участники рынка ценных бумаг

Участники рынка ценных бумаг – это физические и юридические лица, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним, то есть это лица, вступающие между собой в определенные экономические отношения по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

Существуют следующие основные группы участников РЦБ в зависимости от их функционального назначения, то есть в зависимости от присущих им функций, которые они выполняют на РЦБ:

• эмитенты – лица, выпускающие ценные бумаги в обращение (государство, коммерческие предприятия и организации);

• инвесторы – лица, которые приобретают ценные бумаги, выпущенные в обращение (население, коммерческие предприятия и организации);

• финансовые посредники – торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами на РЦБ (брокеры, дилеры и управляющие компании);

• организации, обслуживающие функционирование РЦБ (организаторы рынка – фондовые биржи, клиринговые центры, депозитарии и регистраторы);

• государственные органы регулирования и контроля РЦБ (высшие органы управления – Президент и Правительство, министерства и ведомства – Министерство финансов и ФСФР, Центральный банк РФ).

Эмитент – это юридическое лицо или группа юридических лиц, связанных между собой договором или органы государственной власти и органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед инвесторами по осуществлению прав, удостоверенных ценными бумагами.

На РЦБ эмитент поставляет товар – ЦБ, которые оценивается, прежде всего, с точки зрения их инвестиционной привлекательности, что в свою очередь определяется статусом эмитента, финансово-хозяйственными результатами его деятельности.

Инвестор – это лицо, которому принадлежат ценные бумаги на праве собственности.

Инвесторов можно классифицировать по ряду признаков:

1. Статус инвестора – наиболее значимый классификационный признак:

• индивидуальные инвесторы – физические лица, использующие свои сбережения для приобретения ЦБ;

• институциональные (коллективные) инвесторы, к ним относятся: государство; юридические лица; инвестиционные институты; пенсионные фонды и страховые компании.

• профессиональные инвесторы, осуществляющие весь комплекс операций на РЦБ, в случае если они вкладывают собственные средства в ЦБ.

2. В зависимости от цели инвестирования:

• стратегический инвестор предполагает получить собственность, завладев контролем над АО, и рассчитывает получать доход от использования этой собственности, который будет превышать доход от простого владения акциями (расширение сферы влияния и контроль в перераспределении собственности);

• портфельный инвестор рассчитывает лишь на доход от принадлежащих ему ЦБ и не стремиться к управлению.

Профессиональные участники РЦБ.

Для того, чтобы РЦБ эффективно выполнял возложенные на него функции необходимо создание инфраструктуры РЦБ и наличие специализированных организаций, осуществляющих тот или иной вид деятельности на РЦБ. Такие организации осуществляют свою деятельность на РЦБ как исключительную, вследствие чего их называют профессиональными участниками РЦБ.

По закону «О рынке ценных бумаг» к профессиональным видам деятельности относятся: брокерская; дилерская; деятельность по управлению ЦБ; депозитарная; деятельность по ведению реестра владельцев ЦБ; клиринговая деятельность; деятельность организатора торговли; деятельность фондовой биржи.

Деятельность профессиональных участников РЦБ регулируется Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР).

Брокером считают профессионального участника РЦБ, который занимается брокерской деятельностью. Брокерской деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ЦБ (сделок купли-продажи ЦБ) на основании договора на брокерское обслуживание.

Брокеры – это посредники между инвесторами на РЦБ. Брокер может совершать операции как со средствами клиентов, так и с собственными средствами (дилерские операции). Брокер выполняет поручения (приказы) своего клиента. Приказ брокеру содержит указание на покупку или продажу определенного вида ЦБ, количество покупаемых или продаваемых ЦБ, срок, в течение которого приказ должен быть исполнен, а также цена исполнения.

Брокерская фирма, принимая поручения от своих клиентов на покупку или продажу ЦБ, нуждается в определенных гарантиях, особенно если клиент выступает в качестве покупателя. В качестве гарантий обычно выступает текущий счет инвестора, открытый в брокерской фирме и доступный брокеру.

Брокер регистрирует заключенную сделку, контролирует смену собственника (своевременное внесение изменений в реестр акционеров) и отчитывается перед своим клиентом.

Брокеру запрещается манипулировать ценами, давать или гарантировать обещания в отношении доходов от инвестирования денежных средств. В качестве брокера могут выступать как физические, так и юридические лица. Основной доход брокер получает за счет комиссионных, взимаемых от суммы сделки.

Дилером считают профессионального участника РЦБ, который занимается дилерской деятельностью. Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ЦБ от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки или продажи определенных ЦБ с обязательством их покупки или продажи по объявленным ценам.

Собственно дилерские операции по приобретению и продаже ЦБ за свой счет может производить как брокер, так и любое юридическое и физическое лицо, правоспособное совершать такие операции. В качестве же дилера может выступать только юридическое лицо, имеющее статус коммерческой организации, заключившее договор по поддержанию ликвидности рынка одной ЦБ (нескольких ЦБ) или с организатором торговли (тогда дилер будет называться маркет-мейкером) или непосредственно с эмитентом (тогда дилер будет называться специалистом).

На дилера возлагается выполнение функции поддержания рынка, то есть, принимая на себя обязательства по котировке ЦБ, дилеры формируют уровень цен на организованном рынке. Эти цены подлежат публичной котировке, то есть объявляются на бирже или в системе внебиржевой торговли и доступны широкому кругу инвесторов.

Свой основной доход дилер получает из разницы цен покупки и продажи. Поэтому дилер должен постоянно контролировать и учитывать изменяющуюся конъюнктуру рынка. Обычно дилеры специализируются на определенных видах ЦБ, но крупные организации могут обслуживать РЦБ в целом.

Одним из профессиональных участников РЦБ могут быть организации, имеющие государственную лицензию на деятельность по управлению ценными бумагами (управляющие компании). Деятельность по управлению ЦБ – это осуществление юридическим лицом доверительного управления ценностями, переданными ему во временное владение. Доверительное управление осуществляется от имени управляющего, но в интересах лица доверившего ценности, за определенное вознаграждение.

Деятельность по управлению ЦБ включает:

• управление переданными ценными бумагами;

• управление переданными денежными средствами, предназначенными для вложения в ЦБ;

• управление как денежными средствами, так и ЦБ, которые компания получает в процессе своей деятельности (в процессе управления).

В качестве ЦБ, являющихся объектом доверительного управления, могут выступать только эмиссионные ЦБ. Чеки, векселя, сертификаты и коносаменты не могут выступать объектом доверительного управления на РЦБ. Исключение составляют банковские фонды управления, деятельность которых регулируется нормативными актами Центрального банка РФ. Не может выступать объектом управления недвижимость и права на недвижимость.

При передаче ЦБ или денежных средств управляющей компании оформляется договор доверительного управления, в котором определяется:

• состав передаваемого имущества;

• имя физического или наименование юридического лица, в интересах которого осуществляется управление;

• размер и форма вознаграждения управляющего;

• срок действия договора.

В соответствии с ГК доверительный управляющий получает все права по ЦБ, переданным ему в управление, за исключением права собственности. Это означает, что он получает право распоряжаться ЦБ, право голоса, право на доходы от ЦБ и т.д. В то же время доверительный управляющий не является собственником ЦБ, он учитывает их на счете доверительного управляющего в системе ведения реестра или у депозитария. Не является он и собственником доходов по ЦБ, принадлежащим клиентам доверительного управляющего.

Доверительный управляющий действует от своего имени. В договорах он обязан отметить, что действует как доверительный управляющий, в противном случае он несет ответственность собственным имуществом.