РЦБ

1.Рынок ценных бумаг как составная часть финансового рынка

Рынок ценных бумаг – важный элемент финансового рынка, обеспечивающий распределение денежных средств. В общем виде РЦБ можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками, а также совокупность форм и методов такого обращения. Это система экономических институтов и механизмов, обслуживающих кругооборот ценных бумаг.

Таким образом, объектом РЦБ является ЦБ, которая имеет стоимость, может покупаться и продаваться, то есть именно с ЦБ на рынке осуществляются различного рода фондовые операции. К субъектам рынка относятся его участники: государство, инвесторы, эмитенты и фондовые посредники. Одни участники рынка нуждаются в инвестиционных ресурсах и взамен выпущенных ЦБ могут их получить, другие располагают этими ресурсами и покупают ЦБ, третьи обеспечивают взаимосвязь первых двух участников. Так в общем виде происходит функционирование РЦБ.

Таким образом, цель функционирования рынка состоит в том, чтобы обеспечивать наличие механизма для привлечения инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми субъектами, кто нуждается в средствах и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход (сбережения), т.е. целью РЦБ является осуществление посредничества в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ЦБ.

Основные задачи рынка ценных бумаг: (1) мобилизация свободных средств для реализации конкретных инвестиционных проектов; (2) обеспечение гибкого межотраслевого перераспределения инвестиционных ресурсов; (3) создание условий для стимулирования накоплений и их последующего инвестирования; (4) обеспечение массового характера инвестиционного процесса; (5) трансформация отношений собственности.

Фондовый рынок – это сложная организационно-правовая и социально-экономическая структура, которая имеет много различных характеристик. Его структуру можно рассматривать с разных сторон, поэтому он может быть условно разделен на отдельные сегменты по различным признакам.

Составные части рынка ценных бумаг.

• первичный и вторичный (стадия обращения ценной бумаги).

Первичным называется рынок, на котором размещаются новые выпуски ЦБ, а в качестве продавца выступает эмитент или агент по размещению. На первичном рынке впервые появляется новая ЦБ, которая приобретается первыми покупателями.

Вторичным называют рынок, на котором обращаются ранее выпущенные ЦБ. На вторичном рынке совершаются операции по купле-продаже ЦБ, в результате которых осуществляется переход прав собственности на ЦБ от одного владельца к другому в течение всего срока существования ЦБ.

• организованный и неорганизованный (уровень организации торговли).

Организованный рынок предполагает наличие торговой системы (организатора торговли), единых твердых стандартов и правил торговли, систем допуска (отбора) как самих ЦБ, так участников торговли к торгам, высокий уровень информационной прозрачности.

Неорганизованный рынок отличается отсутствием единых требований, правил и стандартов, механизмов допуска (отбора) ЦБ и участников торговли. Неорганизованный рынок функционирует без использования услуг организаторов торговли. Это так называемый «уличный рынок».

• биржевой и внебиржевой (место проведения торов ЦБ).

Биржевой рынок является организованным РЦБ и означает, что торговля ЦБ осуществляется на фондовых биржах. Торговля ЦБ осуществляется строго по правилам биржи и только между биржевыми посредниками.

Внебиржевой рынок означает, что торговля ЦБ осуществляется минуя фондовую биржу.

• кассовый и срочный (срок исполнения сделки с ЦБ).

Кассовый рынок (кэш-рынок, спот-рынок) – это рынок, на котором исполнение заключенных сделок происходит немедленно.

Срочный рынок – это рынок, на котором исполнение заключенных сделок происходит не ранее третьего рабочего дня со дня заключения сделки, чаще всего со сроком исполнения 3 месяца.

Главная задача РЦБ – предоставление эффективного механизма привлечения капитала для экономического развития. Эта задача реализуется через выполнение РЦБ присущих ему функций.

Функции РЦБ условно можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие каждому рынку и специфические функции, которые отличают его от других рынков.

К общерыночным функциям РЦБ относятся:

• коммерческая функция, т.е. функция получения прибыли от операций на РЦБ;

• ценовая (ценообразующая) функция заключается в том, что РЦБ обеспечивает процесс формирования рыночных цен и их постоянное движение, то есть их изменение под влиянием определенных факторов;

• функция финансового посредничества заключается в том, что РЦБ сводит продавцов и покупателей и делает возможным реальное осуществление сделки, сокращает время поиска агентов;

• учетная функция обеспечивает обязательный учет в специальных списках (реестрах) всех видов ЦБ, которые обращаются на рынке, регистрацию участников РЦБ, а также фиксацию фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи;

• контрольная функция заключается в том, что РЦБ создает и устанавливает правила торговли ценными бумагами, правила учета и регистрации ценных бумаг, требования к участникам торгов, порядок разрешения споров, устанавливает органы контроля за соблюдением правил и норм законодательства участниками рынка;

• регулирующая функция РЦБ означает регулирование различных социально-экономических процессов посредством конкретных фондовых операций (например, путем проведения операций с ЦБ регулируется объем денежной массы в обращении: продажа государственных ценных бумаг на рынке сокращает объем денежной массы, а покупка их государством, наоборот, увеличивает этот объем).

К специфическим функциям РЦБ можно отнести следующие:

• перераспределительная функция РЦБ заключается в перераспределении денежных средств: между отраслями и сферами народного хозяйства; между регионами и странами; между государством, физическими и юридическими лицами.

• функция страхования ценовых рисков или хеджирование заключается в защите интересов участников РЦБ от неблагоприятных ценовых изменений при помощи производных ЦБ (фьючерсов и опционов).

В настоящее время в России развиваются вспомогательные функции рынка ценных бумаг. Сегодня к дополнительным функциям можно отнести использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике.

Эффективно функционирующий РЦБ, выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя прераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях и фирмах. Таким образом, РЦБ является одним из эффективных и действенных финансовых каналов, по которому сбережения перетекают в инвестиции.

Место рынка ценных бумаг в структуре финансового рынка.

РЦБ является частью финансового рынка (наряду с рынком ссудного капитала, валютным, страховым рынками и рынком золота). Очевидно, понятие «финансовый рынок» шире, чем понятие «рынок ценных бумаг». Так, например, к финансовым рынкам относятся и прямые банковские кредиты, и перераспределение финансовых ресурсов через государственные и частные пенсионные системы, и аккумуляция ресурсов в страховом бизнесе.

В принятой отечественной и зарубежной терминологии: Финансовый рынок = Денежный рынок + Рынок капиталов.

Термин «денежные рынки» используется для описания рынка долговых инструментов со сроком погашения менее одного года (обычно значительно меньше одного года). На данном рынке действуют векселя и депозитные сертификаты. Рынком капиталов называется рынок, где движение денежных средств удовлетворяет потребность в инвестировании средств. На нем осуществляется движение средне- и долгосрочных накоплений. На данном рынке действуют, например, облигации.

РЦБ является важной составной частью как денежного рынка, так и рынка капиталов, которые в совокупности составляют финансовый рынок. РЦБ охватывает как кредитные отношения на основе оформления долговых ЦБ, так и отношения совладения связанные с выпуском долевых ЦБ.

Рынок ЦБ как альтернативный источник финансирования экономики.

Общепризнанными источниками финансирования экономики являются государственный бюджет, кредиты и прибыль хозяйствующих субъектов. Это источники расширенного воспроизводства экономики. Но не исключены ситуации, когда финансовых средств из этих источников недостаточно для реализации намеченной цели. Поэтому как государство, так и хозяйствующие субъекты прибегают к разнообразным инструментам РЦБ как к дополнительному и альтернативному источнику для привлечения недостающих финансовых ресурсов.

Например, если расходная часть бюджета не покрывается собранными доходами, то государство может разместить на РЦБ облигации и получить недостающие финансовые ресурсы для покрытия дефицита бюджета. Другой пример, прибыли предприятия не хватает для расширения или модернизации производства, или для осуществления долгосрочного крупномасштабного проекта. В условиях, когда предприятие не может получить кредит или кредит является слишком дорогим, АО может осуществить эмиссию ЦБ, тем самым может пополнить акционерный капитал и обеспечить дополнительное финансирование производственно-хозяйственного развития.

Исходя из этого, рынок ценных бумаг приобретает важное значение как альтернативный источник финансирования экономики. Он позволяет государству и предприятиям расширять круг источников финансирования, не ограничиваясь самофинансированием и банковскими кредитами.