Производная ценная бумага или дериватив — это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. К производным ценным бумагам относятся:

• фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др. - обязательства купить или продать товар в определенное время в будущем по цене, установленной сегодня.) и

• свободно обращающиеся опционы — договоры, по которому покупатель опциона получает право (но не обязанность) совершить покупку или продажу актива по заранее оговорённой цене в определенный договором момент в будущем или на протяжении определенного отрезка времени).

Классификация ЦБ

По форме выпуска ЦБ: - эмиссионные ,признаки:закрепления совокупность имущественных и не имущественных прав ,размещаются выпусками ,имеют равные объемы и сроки осуществления прав внутри одного выпуска,вне зависимости от времени приобретения ЦБ. Ими являются: 1.Акции 2.Облигации 3.опцион эмитента-это ЦБ закрепляющее право его владельца на покупку в предусмотренный ею срок или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента по цене определенный в опционе По форме существования : - документарная форма - без документарная Для реализации имущественных прав,выделяют: 1) Именные (если она передается др лицу,путем совершения на ней передаточной надписи индоссамента - то она ордерная ) 2) На предъявителя По характеру фин обязательств: 1. Долговые(выражающие отношение займа, и представляют собой долговое обязательство гарантирующее их владельцам возврат денежных средств в установленный срок с оговоренной ставкой процента) 2. Долевые(выражают отношение совладения и предоставляют их владельцу право долевого участия как в собственности так и в прибыли эмитента ) По форме собственности : 1.Государственные(выпускающиеся министерством финансов или казначейством.) 2.Муниципальные(выпускающиеся местными органами власти, муниципалитетами.) 3.Корпоративные (это ценные бумаги, эмитентами которых выступают акционерные общества, предприятия и организации других организационно - правовых форм собственности, а также банки, инвестиционные компании и фонды.) По периоду обращения: 1.бессрочные 2.срочные По способу использования: 1.Инвестиционные 2.Не инвестиционные По характеру обращения: 1.обращаемые(способность менять право владельца с передачей ЦБ,называются еще рыночные) 2.с ограниченным кругом обращения 3.не рыночные(нельзя продавать никому кроме эмитента и через оговоренный срок ) По уровню риска : 1. С низким риском(гос ЦБ, банковские депозиты,инструменты денежного рынка,корпоративные облигации ,компании с высоким рейтингом ,взаимные фонды инвестирующие средства в государственные ЦБ или в инструменты денежного рынка ) 2. Высоко-рисковые ( долевые инструменты в тех случаях если акции не котируются на бирже,производные инструменты-фьючерские)

ЗАДАНИЕ 2.

В Б В А А Б Б С В С

ЗАДАНИЕ 3.

Решение:

А. 1 000 – 100%

х – 3%, х = 1 000*3/100=30 шт.

1 000+250 – 100%

30 – х, х = 30*100/1250=2,4%

Б. 250 – 100%

х – 6%, х = 250*6/100=15 шт.

1 000+250 – 100%

15 – х, х = 15*100/1250=1,2%

В. 250 – 100%

х – 8%, х = 250*8/100=20 шт.

1 000+250 – 100%

20 – х, х = 20*100/1250=1,6%

Ответ: А, т.к. у него наибольший процент

БИЛЕТ 4

ЗАДАНИЕ 1.

Понятие акции. Обыкновенные и привилегированные акции. Права владельцев пакетов обыкновенных акций.

Акция (лат. actio — распоряжение) – ценная бумага, свидетельст­вующая о праве на долю соб­ственности в капитале ком­пании и получении дохода (дивиденда). Это эмиссионные ЦБ закрепляющее право его владельца на получение прибыли АО в виде дивидендов на участие в управлении АО и на часть имущества ,остающееся после его ликвидации Акции-это титул собственности ,у них нет срока давности,для них характерна ограниченная ответственность.Они не делимы.

o Обыкновенные акции - дает право ее владельцу на получение дивидендов, на участие в общих собраниях акционерного общества и в его управлении. Обыкновенные акции являются основой любого корпоративного бизнеса.

o Привилегированные акции  - могут вносить ограничения на участие в управлении, а также могут давать дополнительные права в управлении (не обязательно), но приносят постоянные (часто — фиксированные в виде определенной доли от бухгалтерской чистой прибыли или в абсолютном денежном выражении) дивиденды.

Владельцы обыкновенных акций имеют следующие права и преимущества перед владельцами привилегированных акций:

—        право участвовать в управлении АО через голосование на собраниях акционеров;

—        право на получение дивиденда. Размер годового дивиденда на обыкновенную акцию определяет совет директоров (наблюдательный совет) АО, который выносит этот вопрос на общее собрание акционеров. Собрание может согласиться с рекомендациями наблюдательного совета по величине дивиденда или понизить его;

—        возможность быстро нарастить вложенный капитал, увеличение которого идет за счет двух факторов: начисления дивидендов и роста курсовой стоимости акций;

—        возможность достаточно легко  продать или  купить дополнительные акции, так как обыкновенные  акции  в большей степени, чем привилегированные, удовлетворяют условиям рынка;

—        право на получение части имущества АО при его ликвидации,  но после удовлетворения требований кредиторов и владельцев привилегированных акций.

ЗАДАНИЕ 2.

А А Б Б А Б А А В В

ЗАДАНИЕ 3. Решите следующую задачу:

Решение:

180 – 200 + 25 = 5 руб.

Ответ: инвестор выиграл 5 руб.

БИЛЕТ 5

ЗАДАНИЕ 1.

Понятие и типы облигаций. Виды стоимости и доходность облигаций.

Облигация – это ценная бумага, закрепляющая права ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигации делятся: По эмитентам

• Государственные облигации — ценная бумага, эмитированная с целью покрытия бюджетного дефицита от имени правительства или местных органов власти, но обязательно гарантированная правительством.

• Муниципальные облигации 

• Корпоративные облигации 

По типу дохода

• Дисконтная облигация — облигация, доходом по которой является дисконт (бескупонная облигация). Дисконтные облигации продаются по цене ниже номинала. Чем ближе дата погашения облигации, тем выше рыночная цена облигации.

• Облигация с фиксированной процентной ставкой — купонная облигация, доход по которой выплачивается по купонам с фиксированной процентной ставкой.

• Облигация с плавающей процентной ставкой — купонная облигация с переменным купоном, размер которого привязывается к некоторым макроэкономическим показателям: к доходности государственных ценных бумаг, к ставкам межбанковских кредитов и т. п.

По конвертируемости

• Конвертируемые облигации — долговой инструмент с фиксированной процентной ставкой, дающий держателю право обменять облигации и купоны на определенное число обыкновенных акций или других долговых инструментов данного эмитента по заранее оговоренной цене (цена конвертирования) и не раньше предварительно установленной даты

• Неконвертируемые облигация.

Облигации имеют номинальную (нарицательную) цену и рыночную цену. Номинальная цена облигации напечатана на самой облигации и обозначает сумму, которая берется взаймы и подлежит возврату по истечении срока облигационного займа. Номинальная цена является базовой величиной для расчета принесенного облигацией дохода. Процент по облигации устанавливается к номиналу, а прирост (или уменьшение) стоимости облигации за соответствующий период рассчитывается как разница между номинальной ценой, по которой облигация будет погашена, и ценой покупки облигации. Рыночная цена облигаций определяется исходя из ситуации, которая сложилась на рынке облигаций и на финансовом рынке в целом к моменту продажи. Рыночная цена облигации зависит и от ряда других условии, важнейшее из которых — надежность вложении, т. е. степень риска, уровень процентной ставки, период обращения облигации, срок до погашения и др.

ЗАДАНИЕ 2

В А Б А В Г А В В С

ЗАДАНИЕ 3.

Происходит отказ от исполнения опциона пут и финансовый результат инвестора составляет 5 руб.

Ответ: инвестор выиграл 5 руб.

БИЛЕТ 6

ЗАДАНИЕ 1.

Понятие и виды государственных ценных бумаг. Функции Минфина и Банка России на рынке государственных ценных бумаг.

Государственные ценные бумаги — облигации, казначейские векселя и другие государственные обязательства, эмитируемые центральными правительствами, местными органами власти с целью покрытия бюджетного дефицита от имени правительства или местных органов власти, но непременно гарантированные правительством.

1) рыночные государственные ценные бумаги — казначейские векселя, ноты, боны. Они свободно продаются и покупаются на денежном рынке;

2) нерыночные государственные ценные бумаги — сберегательные боны, сберегательные сертификаты и т. п. Разновидности по сроку действия: краткосрочные облигации — казначейские векселя, на срок от недели до 1 года, среднесрочные — ноты, на срок от 1 года до 5 лет, долгосрочные — боны, на срок более 5 лет. Выпускаются, главным образом, с целью привлечения в сферу государственного кредита сбережений населений. Эти ценные бумаги могут быть в любой момент предъявлены к оплате, но при досрочном предъявлении процентные выплаты по ним резко снижаются.

К числу государственных ценных бумаг, принятых в мировой практике, относятся следующие:

1. Казначейские векселя— краткосрочные государственные обязательства, погашаемые обычно в пределах года и реализуемые с дисконтом, т. е. по цене ниже номинала, по которому они погашаются.

2. Среднесрочные казначейские векселя, казначейские боны — казначейские обязательства, имеющие срок погашения от одного до пяти лет, выпускаемые обычно с условием выплаты фиксированного процента.

3. Долгосрочные казначейские обязательства — со сроком погашения до десяти и более лет; по ним уплачиваются купонные проценты. По истечении срока обладатели таких государственных ценных бумаг имеют право получить их стоимость наличными или рефинансировать в другие ценные бумаги. В некоторых случаях долгосрочные обязательства могут быть погашены при наступлении предварительной даты, т. е. за несколько лет до официального срока погашения.

4. Государственные (казначейские) облигации — по своей природе и назначению близки к среднесрочным и долгосроч¬ ным казначейским обязательствам. Отдельные виды государственных облигаций, в частности сберегательные облигации, могут распространяться на нерыночной основе.

5. Особые виды нерыночных государственных ценных бумаг в виде иностранных правительственных серий, серий правительственных счетов, серий местных органов власти.

ЗАДАНИЕ 2.

В Б В Б С Г А В С D

ЗАДАНИЕ 3.

Решение:

93 – 80 = 13 руб.

Ответ: В

БИЛЕТ 7

ЗАДАНИЕ 1.

Вексель, его фундаментальные черты. Классификация и обращение векселей.

Вексель, его фундаментальные черты. Классификация и обращение векселей.

Вексель-это ценная бумага, составленная в строго определенной форме, удостоверяющая не чем не обусловленное право векселедержателя требовать уплаты согласованной денежной суммы при наступлении предусмотренного векселем срока платежа.

Вексель - денежное средство.

Основные характеристики векселя: • абстрактный характер обязательств, выраженных векселем, т.е. текст не указывает на какую-либо сделку, ту, которая является основой выдачи векселя (он отрывается от реального товара); • бесспорный характер векселя, если только он не является поддельным; • безусловный характер обязательств по векселю; • вексель – это всегда письменный документ; • вексель – это документ, имеющий строго установленные обязательные реквизиты, при нарушении одного из которых вексель превращается в обычную бумагу. Стороны по векселю несут солидарную ответственность.

ЗАДАНИЕ 2

D D B A A В Б А С А

ЗАДАНИЕ 3.

Решение:

Ответ: С

БИЛЕТ 8

ЗАДАНИЕ 1.

Понятие фьючерса, сделки хеджирования с использованием фьючерсов.Фьючерс представляет собой договор (соглашение) купли-продажи актива в некотором количестве и на определенную дату в будущем по согласованной сегодня цене. В такой сделке участвуют покупатель и продавец. Покупатель обязуется купить актив в оговоренный срок, а продавец – произвести продажу в этот же срок. Таким образом, взаимные обязательства оговаривают вид актива, его размер, срок исполнения сделки и ее цену.

Хеджирование - это снижение риска, страховка от потерь, вызванных изменением рыночных цен на товары в сравнение с теми ценами, которые учитывались при заключении договора.

Цель хеджирования (страхования рисков): защита от неблагоприятных изменений цен на рынке акций, товарных активов, валют, процентных ставок, и прочее.

Смысл хеджирования: покупатель/продавец товара заключает договор на его куплю-продажу и в тоже время осуществляет сделку противоположного характера по фьючерсам, то есть покупатель заключает сделку на продажу, а продавец — на покупку товара.

Механизм хеджирования: балансирование обязательств на наличном рынке (товаров, ценных бумаг, валюты) и противоположных по направлению на фьючерсном рынке.

Результат хеджирования: снижение рисков и снижение возможной прибыли.

Хеджирование продажей фьючерсных контрактов

Продажа на срочном рынке фьючерсных контрактов в количестве, соответствующем объему хеджируемой партии реального товара (полный хедж) или в меньшем (частичный хедж). Сделка на срочном рынке обычно заключается в момент времени, когда:

продавец может с большой долей уверенности прогнозировать себестоимость реализуемой партии товара;на срочном рынке сложился уровень цен, обеспечивающий приемлемую прибыль.Хеджирование с помощью фьючерсных контрактов фиксирует цену будущей поставки товара; при этом в случае снижения цен на рынке «спот» недополученная прибыль будет компенсирована доходом по проданным срочным контрактам (при снижении фьючерсной цены проданный фьючерс приносит прибыль).

ЗАДАНИЕ 2.

D D A B C D B A B A

ЗАДАНИЕ 3. Решите следующую задачу:

Решение:

Купонный доход = 92,5 – 85 = 7,5%

10% - 12 мес.

7,5% - х, х = 7,5*12/10=9 мес.

Ответ: D

Билет 9

ЗАДАНИЕ 1. Понятие опциона, виды опционов. Цели применения опционов.

Опционный контракт предоставляет держателю право, но не обязанность принять и осуществить поставку базового актива. Продавец опциона несет обезательства по выполнению условий опционного контракта только если этого требует держатель опциона.

Цена опциона-это премия опциона, это сумма, которую платит покупатель его продавцу.

Контракт, предоставляющий своему покупателю или держателю право купить базовый актив, по установленной цене, не позднее установленной даты называется опцион coll.Продать базисный актив по установленной цене не позднее установленной даты называется опцион put.

Существует 3 типа опциона:

1.Европейский опцион-расчет по нему происходит в дату истечения опциона

2.Американский опцион-расчет в любую дату до истечения опциона

3.Бермудский опцион-имеет интервалы погашения.

Опцион – это вид контракта, который дает право, но не обязанность, произвести куплю-продажу по зафиксированной цене до или в определенный срок. Очевидно одно достоинство опциона: опцион дешевле, чем покупка соответствующего товара. К тому же в отличии от фьючерсной торговли исполнить контракт можно в любое время.

Право на покупку каких-либо активов называется опцион колл. Право на продажу – опцион пут. Права на покупку или продажу принадлежат инвестору, приобретающему опционы, или держателю. Инвестор, продающий опционы – продавец опциона. Для инвесторов, покупающих или держащих опционы, риск ограничивается суммой премии. Если изменение цен на рынке не выгодно для инвестора, то он может не исполнять опционный контракт и потерять при этом премию. Операции с опционами проводятся на рынках валют, акций и облигаций, металлов, нефти и других.

Основные виды опционов

Опционы делятся на виды по разным параметрам, плоскостям. В основном есть 2 плоскости, по которым различают опционы:

по действию

по исполнению

Виды опционов по действию

Под термином «действие» имеется ввиду то действие, которое заложено в опционе, т.е. покупка или продажа.

call опцион (подразумевает покупку)

put опцион (подразумевает продажу)

Опционы типа «call» (англ. call option) дают право держателю на покупку какого-то актива в будущем по оговоренной цене. Опционы типа «put» (англ. put option) дает право на продажу определенного актива по оговоренной цене.

Виды опционов по исполнению

американский опцион (может быть исполнен в течение всего срока)

европейский опцион (может быть исполнен только по окончании срока)

Другие виды опционов:

Долгосрочные опционы ничем не отличаются от своих обыкновенных аналогов, за исключением того, что срок их исполнения больше, чем обычно (т.е. более года). Такие долгосрочные опционы являются хорошим инструментом для долгосрочных инвесторов.

Экзотические опционы включают в себя ряд дополнительных переменных значений. Например, ломая базовые принципы, экзотический опцион дает держателю право выбирать, будет ли этот опцион call опционом или put опционом.

ЗАДАНИЕ 2.

B A B A A A Б В В А

ЗАДАНИЕ 3.

Решение:

(((100%-75%)/1 год) + 10%))/75%*100% = 46,67%

Ответ: С

Билет 10

ЗАДАНИЕ 1.

Понятие и виды депозитарных расписок, цели осуществления операций с ними.

В настоящее время инвестиции в российскую экономику осуществляются западными предпринимателями, преследующими краткосрочные цели и занимающимися перепродажей ценных бумаг или предоставлением услуг по ответственному хранению ценных бумаг. И сравнительно мало средств вкладывается в ведение бизнеса в России, связанного с производством или предоставлением услуг. Все это, несомненно, препятствует развитию российского бизнеса. Учитывая, что многие российские предприятия, желающие получить дополнительный капитал при помощи выпуска акций, испытывают затруднения при их размещении среди российских инвесторов, а также то, что иностранные инвесторы, присутствующие на российском рынке, предпочитают заниматься краткосрочными финансовыми операциями, инвестиционная деятельность некоторых российских компаний сегодня обретает новое качество. Они предпринимают попытки самостоятельно проникнуть на мировой рынок капиталов напрямую, минуя действующие на территории России западные инвестиционные компании. Одним из способов достижения данной цели является выпуск производных ценных бумаг на акции, так называемых депозитарных расписок.

Депозитарная расписка — это свободно обращающаяся на фондовом рынке вторичная ценная бумага, выпущенная в форме сертификата авторитетным депозитарным банком мирового значения на акции иностранного эмитента и свидетельствующая о владении определенным количеством акций иностранной компании, депонированных в стране нахождения этой компании, кругооборот которых осуществляется в другой.

В мировой практике различают два вида депозитарных расписок:

• ADR (American Depositary Receipt) — американские депозитарные расписки, которые допущены к обращению на американском фондовом рынке;

• GDR (Global Depositary Receipt) — глобальные депозитарные расписки, операции с которыми могут осуществляться и в других странах.

Виды депозитарных расписок

Депозитарные расписки делятся на два вида: неспонсируемые и спонсируемые.

• Неспонсируемые ADR (non-sponsored ADR) выпускаются по инициативе крупного акционера или группы акционеров, владеющих значительным числом акций компании. Их выпуск никак не может контролироваться эмитентом. Основное преимуществовыпуска неспонсируемых депозитарных расписок заключается в том, что требования Комиссии США по ценным бумагам и биржам (SEC) к ценным бумагам, против которых выпускаются эти расписки, заключаются лишь в представлении ей пакета документов, подтверждающих полное соответствие деятельности компании-эмитента и ее ценных бумаг (акций и облигаций) законодательству страны эмитента

• Спонсируемые ADR (sponsored ADR) выпускаются по инициативе эмитента. Они могут быть выпущены только одним депозитарным банком, подписание специального договора с которым является обязательным условием регистрации в SEC.Спонсируемые ADR выпускаются четырех уровней: первого, второго, третьего и четвертого. Следует отметить, что первые два выпускаются на уже существующие на вторичном рынке акции, а выпуск ADR третьего и четвертого уровней предполагается за счет новой эмиссии

В настоящее время на мировых фондовых рынках обращаются более 1000 депозитарных расписок на акции различных эмитентов, подавляющая часть из которых представлена компаниями из развивающихся стран, а также российскими эмитентами.

Начиная разработку программы выпуска АДР (ГДР), компании преследуют достижение следующих целей:

—        привлечение дополнительного капитала для реализации инвестиционных  проектов;

—        создание имиджа у иностранных и отечественных инвесторов, так как депозитарные расписки на акции компаний выпускает всемирно известный и надежный банк;

—        рост курсовой стоимости акций  на внутреннем рынке: вследствие возрастания спроса на эти акции

—        расширение круга инвесторов,  привлечение зарубежных портфельных инвесторов.

Выпуск депозитарных расписок весьма привлекателен и для инвесторов. Преимущества АДР (ГДР) для инвесторов заключаются в следующем:

—        возможность более глубокой диверсификации портфеля ценных бумаг;

—        проникновение через АДР (ГДР)  к акциям зарубежных компаний;

возможность получить высокий доход на росте курсовой стоимости акций компаний из развивающихся стран; снижение рисков инвестирования в связи с несинхронным развитием фондовых рынков в разных странах. Например, если в США наблюдается спад рынка, а в России — подъем, то вложения в АДР российских эмитентов для американского инвестора являются весьма перспективными.

ЗАДАНИЕ 2.

А С С А В А Б А Б В

ЗАДАНИЕ 3. Решите следующую задачу:

Решение:

(90 – 80) + (90 – 98) = 2 руб.

Ответ: В

Билет 11

ЗАДАНИЕ 1.

Биржа – организационно оформленный рынок, где в соответствии с установленными правилами совершаются сделки с определенными видами товаров.

В зависимости от вида продаваемых товаров биржы могут быть товарные, фондовые, валютные и универсальные.

Деятельность фондовых бирж в РФ регулируется ФЗ «О рынке ЦБ».

 Фондовая биржа выполняет три основные функции:

• посредническую — создает достаточные и всесторонние условия для торговли ценными бумагами эмитентам, инвесторам и финансовым посредником;

• индикативную — оценка стоимости и привлекательности ценных бумаг;

• регулятивную — организация торговли ценными бумагами.

  Цель контрольной деятельности биржи — обеспечение достоверности котировки ценных бумаг и надежности биржевой торговли.

  Благодаря бирже инвесторы получают возможность легко превратить ценные бумаги в деньги, это дает возможность вкладывать в ценные бумаги не только сбережение долгосрочного характера, а и временно свободные средства.

  Задачи фондовой биржи:

1. Создание постоянно действующего рынка ценных бумаг.

2. Определение биржевой цены на бумаги, условий их обращения и распространение информации о финансовых инструментах.

3. Мобилизация временно свободных финансовых ресурсов и денежных средств и содействие передачи прав собственности.

4. Обеспечение ликвидности и гарантий выполнения, заключенных на бирже соглашений.

5. Проведение анализа экономической конъюнктуры внутреннего и внешнего рынка капитала, определение перспектив их развития.

   Биржа оказывает содействие выходу и развитию нацио¬нального капитала на внешний рынок. Для формирования и развития ценных бумаг биржа строит свою деятельность на следующих принципах:

• личное доверие между брокером и клиентом;

• гласность;

• жесткое регулирование администрацией биржи и аудиторами деятельности дилерских фирм путем установления правил торговли и учета;

• она развивает сотрудничество с финансовыми и кредитными учреждениями внутри государства и за границей.

В данный момент формирование Российского фондового рынка еще не завершено, поэтому все, что мы можем наблюдать сегодня, можно охарактеризовать как стадию развития. Тон в политике ценных бумаг задают следующие основные фондовые биржи, которых на данный момент в России насчитывается одиннадцать. Но особенность функционирования заключается в том, что основной оборот приходится не на все, а лишь на основные фондовые биржи:

1. Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ).

3. Фондовая биржа РТС (Российская Торговая Система).

ЗАДАНИЕ 2.

В C A D D A B D B Б

ЗАДАНИЕ 3. Решите следующую задачу:

В. Никто из указанных выше акционеров

Ответ: В

Билет 12

ЗАДАНИЕ 1.

Понятие инфраструктуры рынка ценных бумаг, основные функции и элементы инфраструктуры российского рынка ценных бумаг.

Для того чтобы рынок ценных бумаг мог полноценно выполнять свои функции, необходимо наличие целой сети организаций, обслуживающих его функционирование. Такая сеть организаций называется инфраструктурой рынка, и от ее развитости зависит удобство и надежность работы с ценными бумагами.

Основной функцией является создание условий оптимальной работы рынка ЦБ, обеспечение надежного обращение ЦБ.

самым известным элементом инфраструктуры является фондовая биржа - торговые системы, которые не только позволяют сводить вместе покупателей, продавцов или их представителей, но и обеспечивают совершение сделок с ценными бумагами. На фондовых биржах происходит установление курсовой стоимости (рыночной цены) на ценные бумаги, так как на бирже в ходе открытых торгов концентрируется реальный спрос и реальное предложение по ценным бумагам. В нашей стране наиболее известны Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) и Российская торговая система (РТС).

Еще одним элементом являются участники биржи, без которых ее функционирование невозможно:

1.брокер – посредник, который за определенные комиссионные совершает сделки для клиента. Чтобы стать клиентом, обычным гражданам достаточно подписать брокерский договор, открыть счет для работы с ценными бумагами и можно начинать работать. Брокер при этом берет на себя заключение сделок, большую часть бумажной работы, а также, как правило, предоставляет аналитическую информацию об интересующей покупателя ценной бумаге. Взамен клиент оплачивает брокеру комиссионные, которые зависят от суммы сделки.

2.Организации, которые самостоятельно и за свой счет осуществляют операции на рынке ценных бумаг и при этом публично объявляют свои цены, называются дилерами. Прибыль дилеров формируется за счет разницы в ценах покупки и продажи ценных бумаг, а также за счет получения дивидендов по акциям и купонов по облигациям.

Еще одним элементом являются реестры, где учитываются права собственности на ценные бумаги. Компании, которые ведут реестр, называются регистраторами(реестродержателями).

Большинство ценных бумаг в настоящее время выпускаются в бездокументарной форме, то есть они существуют только в виде записей на счетах в реестре. Соответственно, чтобы прошла сделка по купле-продаже ценной бумаги, необходимо внесение изменений в реестр, как по счету продавца, так и по счету покупателя.

Поэтому многие крупные участники предпочитают хранить ценные бумаги в депозитариях - специализированных хранилищах, гарантирующих наличие ценных бумаг у продавцов в момент купли-продажи. Физическое или юридическое лицо, имеющее счет в депозитарии, называется депонентом, а сам счет – счетом депо. Например, для торговли акциями на ММВБ ценные бумаги предварительно резервируются в специальном депозитарии - Национальном депозитарном центре; на РТС эту функцию выполняет Депозитарно-Клиринговая Компания. Без согласия клиента никто не может распоряжаться его ценными бумагами, и никто не может предъявить на эти ценные бумаги права помимо самого клиента.

ЗАДАНИЕ 2.

D B C D C A C A B B

ЗАДАНИЕ 3. Решите следующую задачу:

Решение:

25 млн. – (120*100 000) = 13 млн.

Ответ: В

БИЛЕТ 13

ЗАДАНИЕ 1. Дайте развернутый ответ на вопрос:

Учет движения и фиксация прав собственности на ценные бумаги. Депозитарии и реестродержатели на российском рынке ценных бумаг, сходство и различия в их деятельности.

Организациями, образующими инфраструктуру фондового рын­ка, являются депозитарии, реестродержатели, клиринговые организа­ции. Их назначение состоит в определении взаимных обязательств контрагентов сделок, обеспечении выполнения этих обязательств и фиксации права собственности на ценные бумаги, явившиеся предме­том сделки. Взаимосвязь институтов фондового рынка, обеспечиваю­щих движение и фиксацию права собственности на ценные бумаги, выглядит следующим образом. После заключения и фиксации сделок, имевших место на торговой площадке, осуществляется клиринг,т.е. учет взаимных обязательств участников торгов. В результате клиринга устанавливается взаимная задолженность участников торгов друг перед другом как денежными средствами, так и ценными бумагами. Перечисление денежных средств осуществляется банками. Движение ценных бумаг между вла­дельцами происходит между счетами-депо, если предыдущий и новый владельцы обслуживаются одним депозитарием, являющимся для них номинальным держателем, или между лицевыми счетами владельцев ценных бумаг в регистраторе, ведущем реестр акционеров эмитента, ценные бумаги которого явились объектом купли-продажи.

Депозитарная деятельность – это оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаги, учету и переходу прав на ЦБ. Профессиональным участником, осуществляющим депозитарную деятельность является депозитарий.

На фондовом рынке работает также еще один вид посредников — реестродержатели (регистраторы), которые осуществляют учет и фиксацию права собственности на ценные бумаги и переход прав собственности от одного лица к другому. Регистрация права собственности осуществляется путем внесения соответствующих записей в реестры акционеров. Введение реестра акционеров является исключительным видом деятельности на фондовом рынке.

реестродержатель и депозитарий - два типа участников учетной системы рынка. Их сходство - одинаковые функции: учет и удостоверение прав собственности на ценные бумаги, обеспечение реализации прав, подтвержденных ценными бумагами, почти одинаковые технологии: ведение записей на лицевых счетах (реестродержатели) и счетах депо (депозитарии). Их различие - в основаниях, на которых строятся отношения с владельцем ценных бумаг: договор (для депозитария) или отсутствие такового и общие нормативные документы, регулирующие рынок ценных бумаг (для реестродержателя).

На практике это означает следующую очень важную вещь: клиентами реестродержателя являются эмитенты, и после того как эмитент определился, какой реестродержатель ему подходит, оформил соответствующий договор, все владельцы ценных бумаг этого эмитента оказываются "приписаны" к выбранному реестродержателю. В тоже время владелец ценных бумаг, намереваясь стать клиентом депозитария, имеет возможность сам выбирать себе депозитарий по своим предпочтениям. Удобным является и то, что инвестор, имеющий разнообразный набор ценных бумаг, избавлен от необходимости взаимодействия со столь же разнообразными реестродержателями и может сосредоточить учет своих активов на одном счете депо. Наконец перевод места учета ценных бумаг из реестродержателя в депозитарий является необходимым условием выхода их владельца на организованные торговые системы.

Еще одним отличием является то, что:

— реестродержатели учитывают всех акционеров, владеющих ценными бумагами конкретного эмитента, т. е. всех инвесторов;

— депозитарии учитывают ценные бумаги разных эмитентов, принадлежащих конкретному инвестору.

В Российской Федерации лица, осуществляющие ведение реестра владельцев ценных бумаг, именуются держателями реестра {регистраторами или реестродержателями).

ЗАДАНИЕ 2.

Б А Б А Б В Б Б В Б

ЗАДАНИЕ 3.

Решение:

9,5/98*100 = 9,7%

Ответ: С

Билет 14

ЗАДАНИЕ 1. Понятие брокерской деятельности. Основные различия в брокерской и дилерской деятельности.

Брокерской деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ЦБ от имени и за счет клиента или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров. Профессиональный участник рынка ЦБ, занимающийся брокерской деятельностью, называется брокер. Брокер должен отвечать определенным квалификационным требованиям - наличие квалификационного аттестата, минимальный собственный капитал для материальной ответственности перед клиентами, разработанная система учета и отчетности. Брокер должен выполнять поручения клиентов добросовестно и в порядке их поступления. Сделки по поручению клиентов подлежат приоритетному исполне­нию по сравнению с дилерскими операциями брокера. Основной доход брокера складывается за счет комиссионных, взимаемых от суммы сделки.Договор поручения означает, что брокер будет выступать от имени и за счет клиента. В этом случае ответственность за исполнение сделки несет клиент как сторона по заключенным сделкам. При заключении сделки на основе договора комиссии брокер выступает от своего имени, но действует в интересах и за счет клиента. В этом случае брокер выступает стороной по сделке и несет ответственность за ее исполнение. В договоре комиссии может быть предусмотрено обязательство хранить денежные средства, предназначенные для покупки ценных бумаг или полученные от их про­дажи, на забалансовых счетах брокера и право их использования до момента возврата этих денег клиенту. Часть прибыли, полученная от ис­пользования этих денежных средств и остающаяся в распоряжении бро­кера, в соответствии с договором перечисляется клиенту. При этом брокер не должен гарантировать клиенту получение дохода от инвестирования хранимых денежных средств. При возникновении конфликта интересом брокера и клиента, брокер обязан уведомить клиента до получения соот­ветствующего поручения. В противном случае, если результаты выполне­ния поручения принесли клиенту ущерб, то брокер обязан за свой счет возместить убытки в установленном законодательством порядке.

Различия:

1) Дилерская деятельность осуществляется на основании договора купли-продажи, а брокерская – на основании договора поручения, или комиссии, или агентирования

2) Для сделок дилер использует собственные средства, а брокер – клиентские

3) После проведения сделок с ЦБ дилер является их собственником, а брокер выступает от имени клиента, т.е. собственник – клиент

4) Доходом брокера является вознаграждение по договору от клиента, а дилер зарабатывает на разнице между ценой покупки и продажи

ЗАДАНИЕ 2.

А Б Б В А В В А В Г

ЗАДАНИЕ 3.

Решение:

60 – 55 + 5 = 10

Ответ: D

БИЛЕТ 15

ЗАДАНИЕ 1. Понятие дилерской деятельности. Функции и задачи маркет-мейкеров на рынке ценных бумаг.

Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ЦБ от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и продажи определенных ЦБ с обязательством покупки и продажи этих ЦБ по объявленным ценам.

Выступая в роли оператора рынка, дилер объявляет цену прода­жи и покупки, минимальное и максимальное количество покупае­мых и/или продаваемых бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены, т.е. так называемые существенные ус­ловия договора. При отсутствии в объявлении указания на иные существенные условия дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиентом. В случае уклонения дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора и/или о возмещении причиненных клиенту убытков. Главный признак дилерской дея­тельности - публичная оферта. Оферта - это предложение заключить сделку с указанием конкретных условий.

После того, как получатель оферты выражает письменное согласие с офертой (акцептует ее), сделка считается заключенной. Обмен документами (офертой и акцептом) может происходить и в электронной форме.

Маркет-мейкер  - это фирма брокер/дилер, которая берет на себя риск приобретения и хранения на своих счетах ценных бумаг определенного эмитента с целью организации их продаж. Маркет-мейкеры действуют на внебиржевом рынке как непосредственные участники сделок, т.е. маркет-мейкеры поддерживают ликвидность внебиржевого рынка.  Как правило, ММ действуют по обе стороны — как продавцы, так и как покупатели.  Типично, маркет-мейкер имеет обязательство продать как минимум 1000 акций для каждого из своих клиентов. Сделки осуществляются по телефону или через Интернет и занимают секунды.  Основной задачей Маркет-мейкера является формирование, развитие и поддержание ликвидности ценных бумаг.

На бирже маркет-мейкером может являться, например, брокерская контора, которая по договору с биржей берёт на себя обязательство держать в течение оговоренного времени одновременно выставленные заявки с разницей между ценами покупки и продажи не более оговоренной величины, за это биржа предоставляет маркет-мейкеру определённые льготы, например, по оплате комиссионного сбора.

Основная функция маркетмейкера — непрерывное выставление котировок и поддержание ликвидности по определенной группе акций во время торговли. То есть, маркет-мейкер (MM) обязан исполнить поступивший ордер клиента за счёт собственных резервов в случае отсутствия на рынке соответствующего противоположного ордера. Некоторые маркет-мейкеры поддерживают несколько сотен акций, другие — несколько тысяч.

В итоге, в среднем, по одному виду акций ликвидность поддерживают четырнадцать маркет-мейкеров, а по другим — до пятидесяти. 

ЗАДАНИЕ 2.

Б В Б А В А Б А Б В

ЗАДАНИЕ 3.

Решение:

(90 – 80) + (90 – 103) = - 3 руб.

Ответ: С

БИЛЕТ 16

ЗАДАНИЕ 1.

Понятие биржевого и внебиржевого рынка ценных бумаг, сходство и различия. Наиболее известные зарубежные внебиржевые рынки ценных бумаг.

Биржевой рынок – это организованный РЦБ, операции, по купле-продаже которых осуществляется на бирже в строгом соответствии с установленными правилами. На биржевом рынке ведется торговля ЦБ наиболее надежных эмитентов, которые допускаются на биржу только после прохождения определенно процедуры отбора. За деятельностью эмитентов осуществляется постоянный контроль со стороны биржи. Биржевая торговля проводится в специально оборудованном помещении (бирже) по строгому графику в течение биржевых сессий и по установленным бирже жестким правилам, которые обязательны для исполнения участниками торгов.

Внебиржевой рынок - это рынок, на котором операции купли-продажи ЦБ совершаются вне помещения биржи. Главным его отличием является качество бумаг. Обычно на внебиржевом рынке котируются акции компаний, которые не соответствуют биржевым требованиям, прежде всего требованиям высокой надежности. С этим обстоятельством связана также высокая степень спекулятивности внебиржевого рынка. Если внебиржевой рынок хорошо будет организован, то он в таком случае, ни чем не будет уступать биржевому рынку с точки зрения проведения расчетов и удобства совершения сделок с ЦБ и участниками рынка. Организатор на внебиржевом рынке не будет нести ответственность в случае, если одним из участников не будут выполняться обязательства. Чтобы заключить сделку, не будет необходимости резервировать средства перед началом торгов, поскольку участники торгов рассчитываются напрямую. Биржевой механизм менее гибок по сравнению с внебиржевым, поскольку существуют повышенные требования к качеству и надежности компаний и их ЦБ, торгующихся на бирже. Различают организованный и неорганизованный внебиржевые рынки.

Организованный внебиржевой рынок - это рынок, основанный на современных компьютерных системах связи, которые обеспечивают совершение операции по купле-продаже ЦБ по жестко формализованным нормам, обязательным для участников данного рынка.

Неорганизованный внебиржевой рынок - это всегда внебиржевой рынок, который характеризуется отсутствием строгих правил совершения операций с ЦБ, высоко степенью риска, большим числом мошеннических операций.

Задачи биржи:

1. предоставить место для рынка

2. выявление равновесной биржевой цены

3. аккумулировать временно свободные денежные средства и способствовать передаче права собственности

4. обеспечение гласности, открытости биржевых торгов

5. обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале

Зарубежные внебиржевые рынки: 1) до января 2006 г был NASDAQ (НАСДАК (США) , 2) «Евроклир международный внебиржевой рынок 3) Канадская система внебиржевой автоматической торговли (СОАТС); 4) Система автоматической котировки при Сингапурской фондовой бирже (SESDAQ). 5) IBIS/XETRA (Германия).

ЗАДАНИЕ 2.

В А А Б Б Б А Б А В

ЗАДАНИЕ 3

Решение:

85% + (10%/12)*3 = 87,5%

Ответ: «грязная цена» = 87,5%

БИЛЕТ 17

ЗАДАНИЕ 1.

Понятие первичного и вторичного рынка ценных бумаг, основные цели и задачи первичного и вторичного рынков.

Первичный рынок - это рынок, на котором предприятие продает ЦБ первым владельцам. За счет этого предприятие привлекает финансовые ресурсы для целей своего развития. Задачи:1) привлечение временно свободных ресурсов; 2) активизация финансового рынка; 3)снижение темпов инфляции. Функции: 1)организация выпуска ценных бумаг; 2)размещение ценных бумаг; 3) учет ценных бумаг; 4)поддержание баланса спроса и предложения.

Вторичны рынок – это рынок, на котором происходит обращение ЦБ, т. е инвесторы продают ЦБ друг другу. На вторичном рынке происходит не аккумуляция денежных средств для предприятия, а перераспределение средств между инвесторами. Вторичный рынок очень важен для эффективного функционирования финансовой системы.

Назначение вторичного рынка: 1) поддержание ликвидного рынка ЦБ (инвестор имеет возможность в любо момент продать принадлежащие ему ЦБ по рыночно стоимости) , 2) повышение курсовой стоимости ЦБ – «раскрутка» акций эмитента (игра дилеров на повышение стоимости ЦБ), 3) инструмент для спекулятивной игры и получение спекулятивной прибыли ( обеспечивается ликвидность рынка).

ЗАДАНИЕ 2.

В А Б А В Г А В Б Б

ЗАДАНИЕ 3.

Решение:

(((100% - 75%)/1 год) + 8%))/75%*100% = 44%

Ответ: С

БИЛЕТ 18

ЗАДАНИЕ 1. Дайте развернутый ответ на вопрос:Понятие и виды эмитентов на российском рынке ценных бумаг, основные виды эмитируемых ими ценных бумаг.

Одним из участников рынка инвестиций является эмитент. Под эмитентом принято понимать организацию, которая выпускает ценные бумаги с целью развития и спонсирования собственной деятельности. Иными словами, эмитент – это организация, которая «питается» инвестиционными ресурсами ради реализации каких-либо инвестиционных проектов. Эмитент – это инициатор и исполнитель процесса выпуска новых ценных бумаг, главная фигура на рынке инвестиций. На фондовом рынке эмитент выступает в роли продавца, который поставляет свой товар в виде акций и других ценных бумаг.

Виды эмитентов:

1. как тип государственно-правового формирования (государство, муниципальные органы власти, коммерческие и некоммерческие организации);

2. Сфера деятельности видов эмитентов (коммерческие банки, страховые компании, промышленные и торговые организации, инвестиционные фонды и т.д.);

3. с точки зрения инвестиционной привлекательности выпущенных ими ценных бумаг («голубые фишки»; «оборонительные» акции; «центровые» акции; «цикличные» акции , «гвоздь программы», обаятельные акции», спящие акции» и т.д.).

4. Национальная принадлежность эмитентов (резидент или нерезидент).

5. Стратегическая политика эмитента на инвестиционном рынке (активная, негативная и т.д.).

ЗАДАНИЕ 2.

Б В Б Б Б Г В С Б А

ЗАДАНИЕ 3.

Решение:

БИЛЕТ 19

ЗАДАНИЕ 1.

Понятие и типы инвесторов на российском рынке ценных бумаг. Цели и задачи их деятельности.

Инвесторы на РЦБ – это поставщики инвестиционных ресурсов, представляющих собой временно свободные д/c, которые они сберегли в результате осуществления разумно политики сбережения и потребления. Инвесторами могут быть юр. И физ. Лица, резиденты и нерезиденты.

Виды:

1. По стратегии действий (стратегические – цель не получение прибыли, а получение возможности управления АО; институциональные – формируя инвестиционный портфель получают доход от роста стоимости акций ; квалифицированные- совершают сделки с ЦБ, предназначенными для квалифицированных инвесторов , спекулянты)

2. По тактике (рискованные, умеренные и консервативные).

Цели:1) получение полного контроля над эмитентом 2) получение прибыли от основной деятельности эмитента

Задачи:1 ) Организация развития компании;2) Обеспечение экономической безопасности; 3)привлечение д/с для реализации инвестиционных проектов; 4) создание положительного имиджа компании.

ЗАДАНИЕ 2.

А В D B C D B D B Б

ЗАДАНИЕ 3.

Ответ: 20,7%

БИЛЕТ 20

ЗАДАНИЕ 1.

Формы коллективного инвестирования, их характеристики и типы финансовых институтов. Отличие институционального инвестора от коллективного инвестора.

Коллективное инвестирование - схема инвестирования, при которой средства, вложенные мелкими инвесторами, аккумулируются в единый фонд под управлением профессионального менеджера для их последующего вложения с целью получения прибыли. Формы:1) паевые инвестиционные фонды (открытые и интервальные, а также закрытые срочные);2) кредитные союзы; 3)акционерные инвестиционные фонды;4) инвестиционные банки;5) негосударственные пенсионные фонды;6) общие фонды банковского управления.

Под паевым инвестиционным фондом понимается обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем или учредителями доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией.

Кредитный потребительский кооператив (далее - кредитный кооператив) - добровольное объединение физических и (или) юридических лиц на основе членства и по территориальному, профессиональному и (или) иному принципу в целях удовлетворения финансовых потребностей членов кредитного кооператива (пайщиков). Кредитный кооператив предоставляет займы своим членам на основании договоров займа, заключаемых между кредитным кооперативом и заемщиком - членом кредитного кооператива (пайщиком).

Акционерный инвестиционный фонд - открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты

Инвестиционный банк – это финансовый институт, занимающийся инвестиционно-банковской деятельностью. функции :1) торговля ценными бумагами;2)предоставление брокерских услуг (частным и институциональным инвесторам);3)услуги по слияниям и поглощениям;4)финансовая аналитика и исследования в интересах инвесторов и корпораций.

Негосударственный пенсионный фонд - особая организационно-правовая форма некоммерческой организации социального обеспечения[8]. Деятельность фонда по негосударственному пенсионному обеспечению участников фонда осуществляется на добровольных началах и включает в себя аккумулирование пенсионных взносов, размещение и организацию размещения пенсионных резервов, учет пенсионных обязательств фонда, назначение и выплату негосударственных пенсий участникам фонда.

Институциональные инвесторы реализуют модель коллективного инвестирования, суть которого заключается в объединении средств отдельных инвесторов для осуществления эффективного управления ими профессионалами.

ЗАДАНИЕ 2.

А D A A C B A Б Б В

ЗАДАНИЕ 3.

б

БИЛЕТ 21

ЗАДАНИЕ 1.

Понятие первого публичного предложения акций (IPO). Цели и порядок проведения.

Первичное публичное предложение – ППП, в английском языке – IPO – первая публичная продажа акций частной компании, в том числе в форме продажи депозитарных расписок на акции. Продажа акций может осуществляться как путём размещения дополнительного выпуска акций путём открытой подписки, так и путём публичной продажи акций существующего выпуска акционерами частной компании.

Цель проведения IPO.

Основной целью проведения IPO является получение так называемой «учредительской прибыли» — прибыли, получаемой учредителями акционерных обществ в виде разницы между суммой от продажи выпущенных акций и капиталом, действительно вложенным ими в акционерное предприятие.

Этапы:

1)Предварительный этап - на данном этапе эмитент критически анализирует своё финансово-хозяйственное положение, другие аспекты деятельности и по результатам этого анализа стремится устранить выявленные слабости и недостатки, которые могут помешать ему успешно осуществить ППП

2) Подготовительный этап (Подбирается команда участников ППП ;Принимаются формальные решения органами эмитента;Создается Инвестиционный меморандум -- документ, содержащий информацию, необходимую инвесторам для принятия решения (например, цена за акцию, количество акций, направление использования средств, дивидендная политика и т. п.) ;Запускается рекламная кампания )

3)Основной этап -- во время основного этапа происходит собственно сбор заявок на приобретение предлагаемых ценных бумаг, прайсинг -- определение цены (если она не была заранее определена), удовлетворение заявок (аллокация) и подведение итогов публичного размещения (обращения). 4)Завершающий этап (aftermarket) -- начало обращения ценных бумаг и, в свете него, окончательная оценка успешности состоявшегося ППП.

ЗАДАНИЕ 2

C B A D A A C D C B

ЗАДАНИЕ 3.

Решение:

92,5% – 85% = 7,5%

15% - 12 мес.

7,5% - х мес., х = 7,5*12/15 = 6 мес.

Ответ: D

БИЛЕТ 22

ЗАДАНИЕ 1.

Понятие и характеристика паевых инвестиционных фондов. Типы паевых инвестиционных фондов.

Паевой инвестиционный фонд – это обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией.

Цель создания ПИФа — получение прибыли на объединённые в фонд активы и распределение полученной прибыли между инвесторами (пайщиками) пропорционально количеству паёв.

Паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом. 

Паевые инвестиционные фонды делятся на три типа: открытые, интервальные и закрытые. Основание этой классификации - срок, в течение которого пайщику должны быть погашены его паи после предъявления им требования об их погашении:

открытый паевой инвестиционный фонд - пайщик в любой рабочий день вправе требовать от управляющей компании погашения всех или части принадлежащих ему паев и прекращения тем самым договора доверительного управления фондом между ним и управляющей компанией;

интервальный паевой инвестиционный фонд - пайщик в течение срока, установленного правилами доверительного управления фонда, вправе требовать от управляющей компании погашения всех или части принадлежащих ему паев и прекращения тем самым договора доверительного управления фондом между ним и управляющей компанией

закрытый паевой инвестиционный фонд - пайщик не вправе требовать от управляющей компании прекращения договора доверительного управления ПИФом до истечения срока его действия, кроме случаев, предусмотренных Законом об инвестиционных фондах.

ЗАДАНИЕ 2.

A C D B D B A B B Б

ЗАДАНИЕ 3.

Решение:

100 – 94 – 5 = 1 руб.

Ответ: С

БИЛЕТ 23

ЗАДАНИЕ 1. Дайте развернутый ответ на вопрос:

Понятие и функции общих фондов банковского управления и их отличие от ПИФов.

ОФБУ – это расширенная форма доверительного управления имуществом учредителя управления, выражающаяся в объединении имущества нескольких учредителей с целью более эффективного управления им доверительным управляющим – кредитной организацией, зарегистрировавшей ОФБУ.

- имущественный комплекс, состоящий из имущества, передаваемого в доверительное управление разными лицами и объединяемого на правах общей собственности, а также приобретаемого доверительным управляющим при осуществлении доверительного управления.

Общие фонды банковского управления очень похожи по своему складу на ПИФы , но имеют ряд отличительных черт и особенностей:

Во-первых, при инвестировании в ПИФ пайщику выдается ценная бумага – инвестиционный пай . При передаче имущества в ОФБУ выдается сертификат долевого участия (СДУ). Сертификат долевого участия не является имуществом (в т.ч. ценной бумагой) и не может быть предметом договоров купли-продажи и иных сделок. Таким образом, если пай ПИФа – это ценная бумага, которая может обращаться на бирже, передаваться путем купли-продажи, быть залогом при выдаче кредита, то сертификат ОФБУ – нет.

Однако, в ОФБУ возможно переоформление сертификата долевого участия на другое лицо или группу лиц.

Во-вторых, если имуществом ПИФа управляет специализированная управляющая компания, то имуществом ОФБУ управляет банк. Регулятором рынка ПИФов является ФСФР, регулятором рынка ОФБУ выступает ЦБ РФ. Также немаловажным является тот факт, что в ПИФе функции управления, учета и хранения имущества фонда разделены. Для выполнения этих функций существует соответственно управляющая компания, специализированный регистратор и специализированный депозитарий. В ОФБУ все эти функции выполняет банк, что увеличивает инфраструктурные риски инвесторов, но, однако, может стать поводом для экономии на вознаграждениях.

В-третьих, инвестирование имущества фонда происходит из разных принципов. Если ПИФы инвестируют в то, что разрешено, то ОФБУ вкладывают средства в то, что не запрещено. Таким образом, для ПИФов регулятор жестко прописывает возможные объекты инвестирования, а также указывает предельные доли активов в составе фонда, то для ОФБУ есть единственное ограничение на инвестирование: в ценные бумаги одного эмитента не должно быть инвестировано более 15% активов. Это расширяет инвестиционные возможности ОФБУ , которые, в отличие от ПИФов , могут инвестировать в производные инструменты.

Главное для ОФБУ — возможность вести более агрессивную финансовую стратегию и, как следствие, получать более высокую прибыль, чем ПИФы

В-четвертых, средства ОФБУ находятся на специальных счетах, в ЦБ, не учитываются на балансе банка и не включаются в конкурсную массу при банкротстве банка. Средства ПИФов лежат на обычных счетах банков.

!!! Функций не нашла!!! Предполагаю:

- расширенное инвестирование (как для резидентов, так и нет)

- возможность получать высокую прибыль

ЗАДАНИЕ 2.

А Б Б В А С В А D C

ЗАДАНИЕ 3.

Решение:

60 – 55 + 5 = 10

Ответ: D

БИЛЕТ 24

ЗАДАНИЕ 1.

Российская пенсионная система. Пенсионный фонд России (ПФР) и негосударственные пенсионные фонды (НПФ).

Деятельность НПФ контролируются со стороны государственных и независимых организаций.

Государственный контроль осуществляется:

- Пенсионным Фондом РФ;

- Федеральной службой по финансовым рынкам РФ;

- Министерством здравоохранения и социальной защиты населения РФ;

- Министерством юстиции РФ;

- Федеральной антимонопольной службой РФ.

Негосударственный контроль осуществляется:

- Специализированным депозитарием;

- Независимым аудитором и актуарием;

- Службой внутреннего контроля Фонда.

Реформирование пенсионной системы в России началось в 2002 году. В это время страна перешла от прежней распределительной системы пенсионного обеспечения к новой распределительно-накопительной.

В настоящее время пенсионная система России включает

-Обязательное пенсионное страхование (ОПС)

Выплата трудовых пенсий за счет обязательных страховых взносов работодателей. С 2012 года размер страховых взносов составляет 30% от фонда оплаты труда, 22% из которых направляются на пенсионное обеспечение в Пенсионный фонд России, 6% из которых идут в накопительную часть застрахованного лица.

- Негосударственное пенсионное обеспечение (НПО)

Индивидуальное добровольное формирование негосударственной пенсии. Негосударственная пенсия выплачивается только негосударственными пенсионными фондами и формируется за счет добровольных пенсионных взносов физических лиц по индивидуальным пенсионным планам или за счет добровольных пенсионных взносов работодателей в пользу работников по корпоративным пенсионным программам.

Государственное пенсионное обеспечение

Государственная пенсия военнослужащим, государственным служащим, участникам Великой Отечественной войны; гражданам, пострадавшим в результате радиационных и техногенных катастроф; нетрудоспособным гражданам.

В РФ единая система государственных пенсий устанавливается Законом РСФСР «О государственных пенсиях в РСФСР» от 20 ноября 1990 г. с последую­щими изменениями и дополнениями к нему.

«...Каждому гарантируется социальное обеспечение по возрасту, в случае болезни, инвалидности, потери кормильца, для воспитания детей и в иных случа­ях, установленных законом...»

ЗАДАНИЕ 2

C C B C C Б А Б А Б

ЗАДАНИЕ 3.

В. Никто из указанных выше акционеров

БИЛЕТ 25

ЗАДАНИЕ 1. Дайте развернутый ответ на вопрос:

Финансовые институты рынка коллективных инвестиций. Сходства и различия между ПИФ и АИФ.

Под коллективным инвестированием понимают аккумулирование финансовыми институтами (посредниками) средств мелких инвесторов в единый пул под управлением профессионального управляющего с целью их прибыльного вложения в различные активы финансового рынка и иное имущество. Финансовые институты, которые аккумулируют средства мелких инвесторов и выступают от их имени, называют коллективными инвесторами.

Акционерный инвестиционный фонд (АИФ) - открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты, предусмотренные Федеральным законом, и фирменное наименование которого содержит слова «акционерный инвестиционный фонд» или «инвестиционный фонд»

Акционерный инвестиционный фонд вправе осуществлять свою деятельность только на основании специального разрешения (лицензии). Он не вправе осуществлять иные виды предпринимательской деятельности.

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) - обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией9.

Иными словами, ПИФ представляет собой «денежный мешок», сформированный из средств вкладчиков. Все средства таких инвесторов аккумулируются в единый пул, который в дальнейшем управляющая компания на основе договора о доверительном управлении размещает в некие активы. Имущество фонда увеличивается или уменьшается на величину прибыли или убытка, полученных от управления средствами пайщиков. Управление активами может осуществляться как в пользу пайщиков, так и в пользу указанных ими лиц.

Сходство и различия

1. Все инвестиционные фонды занимаются сбором и инвестированием средств в основном частных лиц.

2. ПИФы по определению - фонды роста, т.е. не выплачивают текущего дохода; АИФы - фонды текущего дохода, выплачивают дивиденды. По этой причине ПИФы, как правило, фонды крупных инвесторов, АИФы, как правило, фонды мелких и средних инвесторов.

3. ПИФы - имущественные комплексы, объекты права; АИФы - юридические лица, субъекты права.

4. АИФы более совершенная, чем ПИФы правовая форма. У АИФов акционеры имеют право на управление, например: на замену управляющего, и на дивиденды, у ПИФов владельцы паев - нет ни того, ни другого права.

5. Обычно отличают коллективные фонды разных правовых форм, в интересах защиты вкладчиков имеющие особое регулирование и особое налогообложение, от не коллективных - индивидуальных, семейных, имеющих упрощенное регулирование и не имеющие налоговых преимуществ.

ЗАДАНИЕ 2.

А D С D Б A D B Б В

ЗАДАНИЕ 3.

Решение:

100 – 94 – 5 = 1 руб.

Ответ: D