25. Показатели народнохозяйственной, бюджетной и коммерческой эффективности инвестиции

Показатели народнохозяйственной эффективности учитыва­ют результаты и затраты, выходящие за пределы прямых финан­совых интересов участников инвестиционных проектов. Расчет показателей народнохозяйственной эффективности осу­ществляется с учетом прямых, сопутствующих, сопряженных и прочих инвестиционных затрат. Показатели бюджетной эффективности отражают финансо­вые последствия реализации инвестиционных проектов для фе­дерального, регионального или местного бюджета. Показатели бюджетной эффективности определяются с учетом превышения доходов соответствующего бюджета над расходами. В состав бюджета включаются увеличение (уменьшение) налоговых поступлений, платы за пользование природными ресурсами, таможенных пош­лин, акцизов, эмиссионных доходов от выпуска ценных бумаг и т. д. К доходам бюджета относят также поступления во внебюд­жетные фонды: Пенсионный фонд, Фонды занятости, медицин­ского и социального страхования. Расходы бюджета обусловли­ваются прямым бюджетным финансированием реализации ин­вестиционного проекта: выделением кредитов Центрального, региональных и уполномоченных банков, подлежащих компен­сации за счет бюджета; выплатой пособий лицам, остающимся без работы в связи с осуществлением проекта; гарантией инвес­тиционных рисков и другими факторами.

Показатели коммерческой эффективности учитывают финан­совые последствия реализации инвестиционных проектов для их непосредственных участников. Коммерческая эффективность может рассчитываться как для проекта в целом, так и для отдельных участников. Для капитального строительства показатели коммер­ческой эффективности могут рассчитываться для подотраслей в целом и для отдельных предприятий и организаций.

Коммерческая эффективность предполагает анализ потока ре­альных денег и выступает как разность между притоком и отто­ком денежных средств от инвестиционной, операционной или финансовой деятельности.

26.Показатель интегрального эффекта. Индексы нормы и окупаемости инвестиций.

Показатели эффективности инвестиций могут быть получе­ны путем сопоставления результата (Р) и затрат (3) между собой различными способами:

1) показатель вида Р/3 max характеризует результат, получен­ный на единицу затрат. Например, рентабельность капитальных вложений, представляющая отношение прибыли к единовременным затратам;

2) отношение 3/Р min означает удельную величину затрат, приходящихся на единицу достигаемого результата. Примером такого вида показателя может служить срок окупаемости инвестиций, определяемый как отношение дополнительных единовременных затрат к приросту прибыли реконструируемого предприятия;

3) разность (Р—3) max характеризует величину превышения результатов над осуществленными затратами. В таком виде вы­ступает, например, показатель «интегральный эффект», отражаю­щий превышение стоимостных оценок приведенных результатов над совокупностью приведенных затрат за расчетный период;

4) разность (3—Р) min показывает превышение затрат над по­лучаемым при этом результатом. Сумма приведенных капитальных и эксплуатационных расходов может быть отнесена к данному виду показателей оценки экономической эффективности вариантов реализации инвестиций. Определение приведенных затрат по сравниваемым вариантам может осуществляться с учетом уменьшения текущих издержек за счет увеличения единовременных вложений;

показатель max характеризует относительную величину эффекта (эффект, получаемый с единицы затрат);

6) показатель max отражает удельную величину эф­фекта, приходящегося на единицу получаемых результатов.

Среди приведенных выше видов показателей иногда различа­ют показатели эффекта и эффективности инвестиционных вло­жений. Эффект инвестиций представляет разность результата и затрат (Р—3); эффективность инвестиционных затрат — отноше­ние результата к затратам (Р/3). Однако такое деление показате­лей является весьма условным.

1. Эффективность инвестиций может выражаться при учете за­трат и результата как в натурально-вещественной, так и в стои­мостной (денежной) форме.