Тема 9. Анализ финансового состояния.

Методы анализа финансовой устойчивости организации.

Финансовая устойчивость организации отражает её способность привлекать и рационально распределять финансовые ресурсы как в текущем периоде, так и в долгосрочной перспективе.

Методы анализа устойчивости подразделяются на 2 группы:

1)методы, основанные на расчете и оценке абсолютных показателей;

2)методы, основанные на расчете и оценке относительных показателей – финансовых коэффициентов.

К первой группе методов относится абсолютный показатель – собственный оборотный капитал (собственные оборотные средства). Его сущность: СК является источником финансирования долгосрочных, т.е. внеоборотных активов. Он формируется за счет средств учредителей и основная его часть направляется на создание материально-технической базы для осуществления деятельности организации: приобретение недвижимости, оборудования, транспортных средств, инвентаря и т.д. Другая часть собственного капитала вкладывается в текущую деятельность, т.е. оборотные активы, т.е. запасы сырья и материалов, а также минимальный размер денежной наличности для осуществления текущих операций. Именно эту часть собственного капитала, вложенного в оборотные активы, называют собственным оборотным капиталом.

СОК – собственный оборотный капитал, СК –собственный капитал, ВОА – внеоборотные активы.

Наличие, т.е. положительная величина СОК является одним из первых признаков той или иной степени финансовой устойчивости организации, а увеличение данного показателя в динамике свидетельствует об укреплении финансовой устойчивости. Если же величина СОК отрицательная, т.е. выявлен дефицит СОК это свидетельствует о финансовой неустойчивости организации, которая вынуждена потребности текущей деятельности финансировать за счет заемных средств.

СК = 3 раздел баланса + ДБП + РПР, где: РПР – резервы предстоящих расходов, ДБП – доходы будущих периодов.

Целесообразность такой корректировки объясняется так:

Средства, отражаемые по этим статьям относятся не к обязательствам, а являются частью собственных средств, которые в ближайшее время могут быть вовлечены в хозяйственный оборот или зарезервированы организацией для осуществления расходов предстоящих периодов. Чтобы дать качественную оценку финансовой устойчивости определяют степень обеспеченности запасов и затрат источниками средств для их финансирования. В этом случае следует исходить из того, что при неблагоприятных условиях основная деятельность предприятия, связанная с производством продукции должна продолжиться, а покрытие временного дефицита денежных средств, отвлеченных в дебиторскую задолженность обеспечивается задержкой платежей по кредитной задолженности.

При применении данного метода используются следующие данные бухгалтерского баланса:

1)величина запасов и затрат, определяющаяся суммированием остатков запасов и НДС по приобретению ценностям: ЗЗ = З + НДС.

2)собственный оборотный капитал;

3)сумма долгосрочных обязательств;

4)сумма краткосрочных кредитов и займов;

5)функционирующий капитал: ФК = СОК + ДСО, где ДСО – долгосрочные обязательства;

6)общая величина нормируемых источников средств: ОВИ = ФК + ККЗ

Последующее сопоставление 3-х групп источников средств (СОК, ФК, ОВИ) с величиной запасов и затрат позволяет сделать вывод о той или иной финансовой степени устойчивости организации.

Оценка финансовой устойчивости:

Степень устойчивости	Критерий оценки
Абсолютная	СОК ≥ 33
Нормальная	Если СОК ˂ 33, то ФК ≥ 33
Неустойчивое состояние	Если ФК ˂ 33, то ОВИ ≥ 33
Кризисное состояние	ОВИ ˂ 33

Абсолютная устойчивость означает, что финансирование основной деятельности осуществляется только за счет собственных средств. Нормальная финансовая устойчивость позволяет сделать вывод , что долгосрочные кредиты и займы в силу их длительного использования направляется на пополнение внеоборотных активов. При неустойчивом финансовом состоянии для того, чтобы в производственном процессе не допустить сбоев из-за дефицита средств для пополнения запасов организация привлекает краткосрочные кредиты и займы. В кризисной ситуации организация прибегает к крайней мере задержки платежей по своим текущим обязательствам (поставщикам – за отпущенные ими ценности бюджету – по налогам и сборам, своим работникам – по оплате труда).

Применение второй группы методов требует расчета и оценки системы финансовых показателей:

1)Коэффициент автономии (независимости):

, где ВБ – валюта баланса. К авт˃0,5 – нормативное значение. отражает меру участия СК в финансовой деятельности.

2)Коэффициент финансирования:

, где ЗК – заемный капитал, Нормативное значение ˃1. Коэффициент финансирования показывает соотношение СК и ЗК.

3)Коэффициент финансового рычага:

, нормативное значение ˂1.

4)Коэффициент качества заемного капитала:

, где: КрЗ – кредиторская задолженность..

5)Коэффициент мобильности СК:

, показывает, какая часть ОбА финансируется за счет СК.

6)Коэффициент обеспеченности собственными средствами:

, Косс ˃ 0,1.

7)Коэффициент финансовой устойчивости:

, где ДСО – долгосрочные обязательства. Кф.у. ˃0,6.

Показывает долю источников средств, используемых длительное время.

Оценка величины полученных коэффициентов требует учетат отраслевой принадлежности, характера специализации особенностей производства предприятия, т.к. эти факторы в разной мере оказывают влияние на значение коэффициентов.

В динамике эти показатели могут изменяться разнонаправлено: Кавт может возрастать при одновременном уменьшении величины СОК. Поэтому обоснование выводов зависит от профессионализма аналитика и качества результатов углубленного анализа, содержания показателей, имеющих негативную тенденцию. Соотношение заемного и собственного капитала называют финансовым рычагом.

Изменяя его величину в зависимости от сложившихся условий организация может влиять на прибыль и рентабельность СК.

Финансовый рычаг возникает в случаях привлечения заемного капитала для реализации задач развития, если организация е располагает достаточным количеством собственных источников средств.

Плечо финансового рычага показывает величину заемных источников средств, приходящихся на 1 рубль собственных.

Чем выше данное значение, чем дороже стоимость совокупного капитала: у организации с более высоким значением этого показателя существенно меньше прибыли, чем у организаций с низким его значением. Т.к. в этом случае затраты по обслуживанию заемного капитала выше, а значит сумма прибыли до налогообложения и чистой меньше.

Эффект финансового рычага (ЭФР), складывающийся как результат следующих отношений:

- рентабельности инвестированного капитала (Ra)

- величины финансовых издержек по привлечению ЗК (косвенным измерителем может выступать ставка % за кредит). СП – ставка %.

- изменения коэффициента налогообложения, прибыли ( ) – 20%.

- величины плеча финансового рычага

Т.о. величина ЭФР определяется по формуле:

- (проценты, доли, доли).

Этот эффект возникает в тех случаях, когда рентабельность капитала выше ставки ссудного % за кредит, а его величина показывает на сколько % может увеличиться рентабельность СК за счет привлечения заемных средств.

Положительный эффект рычага возникает в тех случаях, когда 2 первых сомножителя имеют положительные значения. При таких условиях становится выгодно увеличить плечо финансового рычага.

Если же произведение этих сомножителей имеет отрицательную величину, то создается отрицательный эффект финансово рычага, т.е. происходит «проедание» собственного капитала, что приводит к тяжелым последствиям для организации. В условиях инфляции, если долги и проценты по ним не индексируются, ЭФР и рентабельность СК увеличиваются, т.к. обслуживание долга и сам долг оплачиваются обесцененными деньгами, что становится выгодным для ссудозаёмщика.

Методы анализа платежеспособности.

Платежеспособность является внешним проявлением финансовой устойчивости и означает способность организации своевременно и полностью рассчитываться по своим обязательствам. Для анализа платежеспособности организации применяют 2 группы методов, основанных на расчете абсолютных и относительных показателей. При использовании абсолютных показателей осуществляется сопоставление оборотных активов с краткосрочными обязательствами, а также исчисляется величина чистых активов.

Платежеспособность коммерческой организации в значительной мере определяется структурой оборотных активов с точки зрения их ликвидности, т.е. способности превращаться в наличные денежные средства. Поэтому для анализа платежеспособности рекомендуется использовать баланс ликвидности, в котором активы группируют по степени убывания их ликвидности, а источники средств (пассивы) группируют по степени возрастания сроков их оплаты.

Сгруппированные по этим принципам активы и пассивы попарно сравнивают друг с другом, а результаты сопоставлений служат основой для выводов о платежеспособности организации.

Баланс ликвидности.

Активы		Пассивы
А1 – высоколиквидные (абсолютно ликвидные): денежные средства и краткосрочные финансовые вложения.	≥	П1 – наиболее срочные обязательства: краткосрочные кредиты и займы
А2 – быстрореализуемые активы: дебиторская задолженность краткосрочная (меньше 12 месяцев)	≥	П2 – краткосрочные обязательства: кредиторская задолженность (=ОТР), расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства
А3 – медленнореализуемые (запасы и НДС)	≥	П3 – долгосрочные обязательства: долгосрочные кредиты и займы
А4 – неликвидные активы (труднореализуемые): внеоборотные активы, долгосрочная дебиторская задолженность.	≤	П4 – постоянные пассивы (СК: капитал и резервы, резервы предстоящих расходов и доходы будущих периодов)
Баланс	=	Баланс

Первые 2 пары соотношений А1 иП1, А2 и П2 отражают оперативную платежеспособность.

Дефицит средств по группе А1 может быть компенсирован из излишков по группе А2.

Соотношение А3 и П3 характеризует перспективную платежеспособность. Если по какой-то конкретной организации соблюдаются заданные нормативные соотношения по всем группам А и П, баланс такой организации признается абсолютно ликвидным, а сама организация платежеспособной.

Важным абсолютным показателем является величина чистых активов. Они представляют собой часть активов организации, очищенная от обязательств, которая может распределяться среди участников УК после расчетов со всеми кредиторами.

Величина чистых активов определяется расчетом: , где: АПР – активы, принятые к расчету; ОПР – обязательства, принятые к расчету.

Активы, принимаемые к расчету представляют собой денежное и неденежное имущество организации и включают в свой состав:

1)ВОА – стоимость собственных акций, выкупленных у акционеров. При этом в составе прочих ВОА в расчет принимается задолженность акционерного общества за проданное ему имущество.

2)ОбА в составе запасов, НДС по приобретенным ценностям, дебиторской задолженности за минусом задолженности участников по взносам в УК, краткосрочных финансовых вложений, денежных средств и прочих оборотных активов.

Обязательства, принимаемые к расчету, складываются из долгосрочных кредитов и займов и краткосрочных обязательств за минусом доходов будущих периодов.

Согласно ГК величина УК не должна превышать размеров чистых активов, т.е. должно соблюдаться соотношение ЧА≥УК.

Величина ЧА отражают возможность организации рассчитываться по обязательствам участников УК.

Ко 2-й группе методов для оценки платежеспособности относится расчет относительных коэффициентов, отражающих соотношение различных групп ОбА с краткосрочными обязательствами.

Коэффициенты платежеспособности (ликвидности):

1)Коэффициент текущей ликвидности:

Нормативное значение от 1,5 до 2 включительно.

Показывает платежеспособность на период, равный средней продолжительности 1го оборота ОбА.

2)Коэффициент критической ликвидности (промежуточной):

Нормативное значение от 0,8 до 1 включительно.

Отражает платежеспособность на период, равный средней продолжительности 1-го оборота краткосрочной дебиторской задолженности.

3)Коэффициент абсолютной ликвидности.

Отражает платежеспособность на дату её определения.

4)Коэффициент общей платежеспособности.

Показывает способность организации погасить все внешние обязательства.

При расчете Кт.л. из состава ОбА рекомендуется исключить долгосрочную дебиторскую задолженность. Значение данного показателя зависит от длительности производственно-хозяйственного цикла и структуры ОбА: чем продолжительнее цикл, тем выше должно быть значение коэффициента. Коэффициент критической ликвидности, имеющий значение менее единицы является признаком высокого финансового риска.

Ка.л. показывает какая часть текущей задолженности может быть погашена на конкретную дату. Его значение в диапазоне 20-25%, свидетельствующие о готовности организации немедленно погасить 20-25% краткосрочных обязательств, признается нормальным для сложившейся рыночной экономики.

Для факторного анализа текущей ликвидности в среднем по итогам деятельности рекомендуется использовать следующую факторную модель:

, где - коэффициент закрепления ОбА; - коэффициент оборачиваемости абсолютно ликвидной части ОбА; - коэффициент абсолютной ликвидности.

Анализ показателей деловой активности и относительного уровня доходности организации.

Деловая активность коммерческой организации проявляется прежде всего в эффективном использовании экономических и финансовых ресурсов. В широком смысле в систему критериев оценки уровня деловой активности, не всегда поддающихся количественному измерению входит имидж организации, широта рынков сбыта продукции, стабильность отношений с бизнес-партнерами, тенденции расширения масштабов деятельности и т.д.

Для количественной оценки деловой активности важнейшими показателями являются объем продаж и прибыли, соотнесенные с величиной экономических ресурсов, затрат и источников средств для финансирования деятельности организации. Соотношение с объемом продаж отражают показатели отдачи экономических и финансовых ресурсов:

1)коэффициент отдачи активов:

2)Коэффициент внеоборотных активов:

3)коэффициент оборачиваемости оборотных активов:

4)коэффициент оборачиваемости ОС:

5)коэффициент оборачиваемости СК: ВР/СК;

6)коэффициент оборачиваемости запасов (З): ВР/З.

Повышение отдачи (ускорения оборачиваемости экономических ресурсов) приводит к тому, что потребность организации в них сокращается, т.е. достижение необходимого результата в виде объема реализованной продукции обеспечивается меньшей величиной вовлеченных в хозяйственный оборот ресурсов.

, если - вовлечение; если - высвобождение(условная экономия).

Для количественной оценки влияния отдельных причин на изменение показателей деловой активности могут использоваться различные факторные аналитические модели.

|

Самостоятельным объектом анализа является коэффициент оборачиваемости ОбА, на величину которого оказывают влияние оборачиваемости запасов и удельный вес в стоимости оборотных активов.

Эффективность деловой активности находит отражение в прибыли, полученной организацией по итогам всех направлений деятельности.

Данный показатель (т.е. прибыль) лежит в основе расчета всех показателей относительного уровня доходности, т.е. показателей рентабельности.

1)Для оценки R текущей деятельности исчисляют следующие основные показатели:

а)рентабельность затрат;

б)рентабельность продаж;

в)рентабельность производственного потенциала;

2)Рентабельность имущественного потенциала:

а)рентабельность активов (экономическая рентабельность);

б)рентабельность ВОА;

в)рентабельность ОС;

г)рентабельность ОбА;

3)Рентабельность источников финансирования деятельности:

а)рентабельность СК;

б)рентабельность УК;

в)рентабельность заемного капитала.

Уровень и изменение в динамике экономической рентабельности зависит от таких важнейших факторов, как эффективность ОС, структура активов, качество дебиторской задолженности.

Эту зависимость отражает следующая мультипликативная модель:

Связь экономической рентабельности со структурой источников средств отражает следующая модель:

Зачастую многие коммерческие организации (особенно ООО и ЗАО) по итогам деятельности за год не имеют ЧП, показывая в отчетности по этой статье нулевой результат. В то же время другие показатели (прибыль от продаж, выручка, оборачиваемость активов, коэффициент автономии) свидетельствуют о достаточно успешной деятельности. В таких случаях при расчете показателей рентабельности рекомендуется использовать прибыль до налогообложения.

Если же деятельность убыточна, то и в этом случае рекомендуется проводить анализ отрицательной рентабельности с тем, чтобы установить важные причины таких результатов.

Таким образом разработка рекомендаций, направленных на увеличение показателей рентабельности должны ориентироваться на:

1)увеличение масштабов, диверсификация деятельности и повышение её эффективности;

2)оптимизацию политики по привлечению финансовых ресурсов;

3)улучшение состояния расчетов с дебиторами и связанное с этим повышение ликвидности ОбА;

4)ускорение оборачиваемости активов;

5)другие меры, обеспечивающие превышение получаемых доходов над расходами.