Краткие методические указания

Экономическая эффективность – результативность экономической деятельности, экономических программ и мероприятий, характеризуемая отношением полученного экономического эффекта, результата к затратам факторов, ресурсов, обусловившим получение этого результата; достижение наибольшего объёма производства с применением ресурсов определённой стоимости.

Экономический эффект – полезный результат экономической деятельности, измеряемый обычно разностью между денежным доходом от деятельности и денежными расходами на ее осуществление.

Эффективность инвестиционных проектов, в том числе инвестиций в производство, – категория, характеризуемая системой показателей, отражающих соотношение распределённых во времени затрат и результатов применительно к интересам участников инвестиционного проекта. Современные методы оценки эффективности инвестиций позволяют принять квалифицированное решение о том, какой из инвестиционных проектов следует реализовать, чтобы получить максимальный экономический выигрыш. При оценке эффективности инвестиционных проектов соизмерение разновременных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их к единому моменту времени.

Дисконтирование представляет собой процесс нахождения величины на заданный момент времени по ее известному или предполагаемому значению в будущем. Приведение к настоящему моменту времени осуществляется по формуле:

PV = FV / (1+r)ⁿ,

где PV (present value) – дисконтированная (текущая, настоящая, приведенная) стоимость (ТДС);

FV (future value) – будущая стоимость (БС);

r – ставка дисконтирования;

n – число периодов.

Выражение 1/(1+r)ⁿ называют коэффициентом дисконтирования (КД). Ставку дисконтирования в данную формулу следует подставлять в долях единицы. Например, при ставке дисконтирования 10% КД=1/(1+0,1)ⁿ, при ставке дисконтирования 20% КД=1/(1+0,2)ⁿ и т.д.

Сумма дисконтированных стоимостей по годам за весь рассматриваемый период называется чистой дисконтированной стоимостью – ЧДС (NPV – net present value).

Если ЧДС (NPV) > 0, то проект выгоден;

если ЧДС (NPV) < 0, то проект убыточен;

если ЧДС (NPV) = 0, то проект ни прибылен, ни убыточен.

Внутренний коэффициент окупаемости (внутренняя норма доходности, внутренняя норма рентабельности) ВКО (IRR) – это такая ставка дисконтирования, при которой ЧДС (NPV) = 0.

Пример расчёта

Описание ситуации. Организация собирается закупить оборудование в конце текущего года для того, чтобы со следующего года организовать производство новых изделий. Ежегодные планируемые денежные платежи и поступления приводятся в таблице 19. Определите, является ли данный проект выгодным для организации, если применять ставку дисконтирования: а) 10%, б) 20%, в) 30%? Каков срок окупаемости проекта? Чему равен внутренний коэффициент окупаемости (внутренняя норма доходности)?

Таблица 19

Исходные данные и результаты расчёта чистой дисконтированной стоимости

Год реа-ли-за-ции про-екта	Пла-тежи, тыс. руб.	Пос-туп-ле-ния, тыс. руб.	Поступ-ления минус пла-тежи (БС), тыс. руб.	Коэффициенты дисконтирования (КД) при ставке дисконтирования, равной:			Текущие дисконтированные стоимости (ТДС) (в тыс. руб.) при ставке дисконтирования, равной:
				10%	20%	30%	10%	20%	30%
0	900	-	-900	1	1	1	-900	-900	-900
1	800	890	90	0,9091	0,8333	0,7692	81,82	75	69,23
2	800	1040	240	0,8264	0,6944	0,5917	198,34	166,66	142,01
3	700	1010	310	0,7513	0,5787	0,4552	232,9	179,4	141,11
4	700	1060	360	0,6830	0,4823	0,3501	245,88	173,63	126,04
5	700	1010	310	0,6209	0,4019	0,2693	192,48	124,59	83,48
Чистая дисконтированная стоимость (ЧДС)							51,42	-180,72	-338,13

Выводы по результатам расчёта: 1) Рассматриваемый проект является выгодным для организации (т.е. окупается за рассматриваемый период времени) при ставке дисконтирования, равной 10 %, а при ставках дисконтирования 20% и 30% данный проект не выгоден (не окупается за рассматриваемый период).