
- •1. Содержание курсовой работы и организация деятельности студента по её выполнению
- •1. Описание предприятия и его продукции (услуги).
- •2 Маркетинг.
- •3Организационный план.
- •3. Требования, предъявляемые к разделам основной части работы и методика их выполнения
- •1. Маркетинг
- •3. Организационный план
- •4. План производства
- •Планирование мощностей и основных фондов
- •Финансовый план
- •6 Оценка экономической эффективности проекта
6 Оценка экономической эффективности проекта
Движение денежных средств
Динамическая оценка экономической эффективности инвестиционного проекта основана на моделировании денежных потоков - притоков и оттоков средств за планируемый период, а получаемые в разные расчетные периоды (кварталы) финансовые результаты (разница между притоком и оттоком) приводят в сопоставимый вид при помощи коэффициента дисконтирования, который позволяет учесть ежегодные потери (недополученные проценты) от упущенной возможности альтернативных вложений капитала в наименее рисковые финансовые операции (например, помещение капитала в банк под денежный процент).
Для создания информационной базы оценки эффективности инвестиционного проекта рассчитываются поквартально финансовые результаты от реализации проекта (форма 17).
Финансовые результаты от движения денежных средств (баланс денежных средств на конец периода –формируются суммированием чистого денежного потока от финансовой деятельности (стр.1), чистого денежного потока от инвестиционной деятельности (стр.2), чистого денежного потока от оперативной, то есть производственно-сбытовой деятельности (стр.3) и баланса денежных средств на начало периода (стр.4). Денежные поступления: вклады учредителей (собственный капитал), ссуды (банковский кредит), выручка от реализации, внереализационные доходы учитываются со знаком (+), а все выплаты, связанные с погашением кредита, выплаты процентов по кредиту, затраты на приобретение внеоборотных и оборотных материальных и нематериальных активов, текущие затраты, выплаты по всем видам налогов учитываются со знаком (-).
Баланс денежных средств на конец расчетного периода (стр.5), по существу, является разницей между абсолютной величиной денежных поступлений и денежных выплат. Баланс денежных средств на начало расчетного периода (стр.4, квартал № 0) в условиях создания нового предприятия равен 0. Для последующих периодов баланс денежных средств на конец расчетного (текущего)периода (стр.5)переносится в строку 4- баланс денежных средств на начало следующего периода.
Нулевой квартал является инвестиционным периодом, где формируется начальный капитал за счет собственного капитала учредителей и заемных средств, который используется для регистрации предприятия как юридического лица, создания технической базы предприятия , первоначальных запасов сырья и материалов
Форма 17
Движение денежных средств (поступления и выплаты)1, тыс. руб.
(условный пример)
Показатели |
|
1 год |
2 год |
||||||
0кв |
1кв. |
2 кв. |
3 кв. |
4 кв. |
5 кв. |
6 кв. |
7 кв. |
8 кв. |
|
+Собственный капитал |
+210 |
|
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
+ банковский кредит |
+700 |
|
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
- выплаты в погашение кредита |
|
-175 |
-175 |
-175 |
-175 |
0 |
0 |
0 |
0 |
- выплаты процентов по кредитам |
-42 |
-42 |
-31,5 |
-21 |
-10,5 |
0 |
0 |
0 |
0 |
= Чистый денежный поток от финансовой деятельности (1) |
(+210)+(+700)+(- 42)=+868 |
+483 |
-206,5 |
-196 |
-185,5 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Продолжение формы 17
- приобр. технологич. и прочего оборуд. |
-503,1 |
|
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
-строительн. монтажн. работы (СМР) |
-200 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- создание первоначального запаса сырья и материалов |
-203,2 |
|
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
= Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности (2) |
(-503,1+(-200)+(-203,2)= -906,3 |
|
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Выручка от реализации (без НДС) |
|
+748,8 |
+1528,8 |
+2400 |
+2700 |
+2880 |
+2880 |
+2880 |
+2880 |
- текущие затраты |
|
-923,9 |
-1357 |
-1791,4 |
-1791,4 |
-1791,4 |
-1791,4 |
-1791,4 |
-1791,4 |
- налоги, относимые на финансовые результаты |
|
-29,2 |
-41,0 |
-54,2 |
-54,3 |
-54,3 |
-54,3 |
-54,3 |
-54,3 |
- налог на прибыль, |
|
0 |
-51,2 |
-182,5 |
-272,5 |
-326,5 |
-326,5 |
-326,5 |
-326,5 |
= чистый денежный поток от оперативной деятельности (3) |
|
(+748,8)+ (-923,9)+(-29,2)=-4,4 |
+78,6 |
371,7 |
581,6 |
707,6 |
707,6 |
707,6 |
707,6 |
Баланс денежных средств на начало периода (4) |
|
0-50,7 |
-50,7 |
-78,2 |
-669,0 |
-306,2 |
401,3 |
1108,9 |
1811,6 |
Баланс денежных средств на конец периода(5) (стр.1+стр.2+стр.3+стр4) |
-50,7 |
|
-78,2 |
-66,9 |
-306,2 |
401,3 |
1108,9 |
1811,6 |
2524,2 |
Расчет интегральных показателей эффективности проектных решений
Интегральные показатели эффективности проекта рассчитываются на основе моделирования денежных потоков. Они представляют собой набор оценочных показателей, характеризующих экономическую эффективность проекта, целесообразность его финансирования с точки зрения потенциальных инвесторов:
чистый дисконтированный доход;
дисконтированный срок окупаемости;
рентабельность проекта;
внутренняя норма доходности.
Дисконтированные показатели, то есть показатели, приведенные к одному моменту времени, учитывают разницу в ценности денег в период осуществления инвестиционного проекта.
Расчет коэффициентов дисконтирования (at) производится по формуле:
г
де
at -
коэффициент дисконтирования;
Ен - норма дисконта (принимается на уровне ставки сравнения в %/100);
t - номер шага (квартала) расчета.
Коэффициент дисконтирования характеризует темп снижения ценности денежных ресурсов с течением времени. Величина ставки сравнения Е определяется минимальной реальной нормой прибыли, приемлемой для инвестора или при прочих равных условиях в качестве ставки сравнения принимается процентная ставка Центробанка РФ. Коэффициенты дисконтирования для Ен=0,1; 0,3; 0,6; 0,8; 1,0 при изменении t от 1 до 12 (определены для значений ставки сравнения Е в диапазоне от10% до 100%.) приведены в табл. 13.При этом следует иметь ввиду, что ставка сравнения - Е в исходных данных приведена в расчете на год. В расчете на квартал величина ставки сравнения - Епринимается – Е/4
Значения ставки сравнения по вариантам приводятся в таблице 6 технического задания
Таблица 13
Норма дисконта |
Коэф. диск 1 кв. |
Коэф. диск 2 кв. |
Коэф. диск 3 кв. |
Коэф. диск 4 кв. |
Коэф. диск 5 кв. |
Коэф. диск 6 кв. |
0,1 |
0,9 |
0,826 |
0,75 |
0,68 |
0,62 |
0,56 |
0,3 |
0,769 |
0,59 |
0,45 |
0,35 |
0,26 |
0,207 |
0,6 |
0,625 |
0,39 |
0,24 |
0,15 |
0,09 |
0,059 |
0,8 |
0,555 |
0,308 |
0,17 |
0,09 |
0,05 |
0,029 |
1,0 |
0,5 |
0,25 |
0,125 |
0,06 |
0,03 |
0,015 |
Продолжение таблицы 13
Е |
Коэф. диск 7 кв. |
Коэф. диск 8 кв. |
Коэф. диск 9 кв. |
Коэф. диск 10 кв. |
Коэф. диск 11 кв. |
Коэф. диск 12 кв. |
0,1 |
0,46 |
0,42 |
0,385 |
0,350 |
0,318 |
0,513 |
0,3 |
0,12 |
0,09 |
0,072 |
0,567 |
0,043 |
0,159 |
0,6 |
0,02 |
0,014 |
0,009 |
0,005 |
0,003 |
0,037 |
0,8 |
0,009 |
0,005 |
0,003 |
0,001 |
0,0008 |
0,016 |
1,0 |
0,00 |
0,002 |
0,001 |
0,0005 |
0,0002 |
0,0078 |
Ч
истый
дисконтированный доход (ЧДД)
характеризует суммарный доход за весь
отчетный период существования, приведенный
к начальному моменту времени и определяется
по формуле:
где Pt - результаты, достигаемые на t-м шаге (квартале) расчета;
Зt - затраты, осуществляемые на том же шаге;
(Рt - Зt) - баланс наличности на конец периода (см. форму 8, табл.1);
Т - горизонт расчета (3 года).
В качестве примера приведены расчеты интегральных показателей инвестиционного проекта (табл. 14) с использованием условных данных о движении денежных средств инвестиционного проекта (форма 17).
Таблица 14
Расчет ЧДД на 3 года (с первого по двенадцатый квартал)
Е (норма дисконта) |
ЧДД 1 кв. |
ЧДД 2 кв. |
ЧДД 3 кв. |
ЧДД 4 кв. |
ЧДД 5 кв. |
ЧДД 6 кв. |
0,1 |
-500,6 |
-643,2 |
-502,6 |
-209,1 |
249,2 |
625,1 |
0,3 |
-423,6 |
-460,5 |
-304,5 |
-107,2 |
108,1 |
229,7 |
0,6 |
-344,2 |
-304,0 |
-163,3 |
-467,2 |
38,2 |
66,1 |
0,8 |
-5,9 |
-240,2 |
-114,7 |
-29,1 |
21,2 |
32,6 |
1,0 |
-275,3 |
-194,5 |
-83,6 |
-19,1 |
12,5 |
17,3 |
Продолжение таблицы 14
ЧДД 7 кв. |
ЧДД 8 кв. |
ЧДД 9 кв. |
ЧДД 10 кв. |
ЧДД 11 кв. |
ЧДД 12 кв. |
Итого ЧДД |
932,2 |
1177,5 |
1299,3 |
1389,2 |
1452,1 |
1492,0 |
6762,0 |
289,5 |
309,4 |
288,9 |
261,3 |
231,1 |
200,9 |
623,3 |
67,6 |
58,7 |
44,5 |
32,7 |
23,5 |
16,6 |
-509,9 |
29,6 |
22,9 |
15,4 |
10,0 |
6,4 |
4,0 |
-54,7 |
14,1 |
9,8 |
5,9 |
3,5 |
2,0 |
1,1 |
-606,1 |
Инвестиционный проект эффективен по данному показателю при соблюдении условия: ЧДД0.
Положительное значение ЧДД означает, что инвестировать проект выгоднее, чем альтернативное помещение денежных средств в финансовые операции под процент, определяемый величиной ставки сравнения – Е.
В примере ЧДД при ставке Е=30% (норма дисконта - 0,3) положителен (ЧДД = 623332 тыс. руб).
С
рок
окупаемости - это период, начиная с
которого единовременные затраты,
связанные с осуществлением инвестиционного
проекта, перекрываются суммарными
доходами от реализации проекта.
Определяется решением уравнения
относительно неизвестной величины То:
В условном примере проект не окупается за расчетный период Т=12 кварталов, поскольку ЧДД=323332 тыс. руб., а единовременные капитальные вложения К=906300 руб. Условие окупаемости достигается при То =14 кварталов (ЧДД = 942092,9 руб.).
В профессиональной практике бизнес – планирования, где используются современные вычислительные средства и специализированное программное обеспечение в качестве расчетного периода принимается 8-10 лет - средние нормативные сроки физического износа для технологического оборудования.
И
ндекс
доходности (Ид)
характеризует превышение доходной
части проекта над инвестиционной.
Используется экспертами организаций
- ссудозаемщиков (инвесторов) при принятии
решения о кредитовании.
К - сумма капиталообразующих инвестиций.
Внутренняя норма доходности (ВНД). Последовательно увеличивая ставку сравнения Е (норму дисконта) при положительном значении ЧДД или уменьшая при отрицательном, можно подобрать такое значение Е (нормы дисконта) при которой ЧДД=0.
Величина ставки сравнения Е, при которой чистый дисконтированный доход (ЧДД) обращается в ноль, называется внутренней нормой доходности (ВНД).
Инвестор не может рассчитывать на большую норму доходности по рассматриваемому проекту, поскольку дальнейшее увеличение ставки сравнения Е приводит к нарушению основного условия эффективности- ЧДД0, т.е ЧДД приобретает отрицательные значения.
Этот показатель чаще всего используется потенциальными инвесторами и кредиторами при выборе альтернативных вариантов вложения денежных средств.
В
НД
определяется решением следующего
уравнения относительно неизвестной
величины Евн = ВНД:
Внутреннюю норму доходности целесообразно определять графическим способом, отмечая на графике значения чистого дисконтированного дохода в точках, соответствующих определенным значениям Е.
-
ЧДД
676,2
внд
623,3
-509,9
0,1
0,3
0,6
0,8
1,0
Е
-547,6
-606,1
Рис. 1 Определение ВНД графическим методом
В примере ЧДД=0 определено графическим способом путем определения ЧДД для различных значений Е (см. таблицу 14). Из графика следует, что ВНД ≈ 0,4 (Е=40%), то есть по критерию чистого дисконтированного дохода (ЧДД) проект эффективен при Е=40%. При дальнейшем увеличении внутренней нормы доходности ЧДД < 0. 3.8.
Оценка риска и страхование деятельности предприятия
Определение и выявление риска в бизнесе помогает понять потенциальному инвестору намерения предпринимателя по преодолению трудностей и рискованных моментов. Главные рискованные моменты должны быть изложены доступно и объективно.
Опасные ситуации рассматриваются как для отрасли в целом, так и для конкретного рынка сбыта. Следует проранжировать риски, т.е. выделить проблемы, наиболее опасные для предпринимательской идеи, затем подробно изложить предложения и мероприятия, направленные на минимизацию последствий неблагоприятных обстоятельств.
Набор рисков может быть широк: от пожаров и землетрясений до межнациональных конфликтов, изменений в валютных курсах и налоговом законодательстве. Рекомендуется составлять следующую таблицу наиболее характерных для предприятия рисков и способов их уменьшения.
Таблица 7
Потенциальные риски предприятия
Вид риска |
Способ уменьшения отрицательных последствий |
1. |
|
2. |
|
3. |
|
4. |
|
5. |
|
Рекомендуется в конце раздела указать примерные расходы, направляемые на страхование рисков.
Список литературы
Фатхутдинов Р.А. Организация производства: Учебник.- М.:ИНФРА –М, (Серия «Высшее образование»), 2000.
Основы организации производства: Учебник / Под. ред. Н. А. Чечина. – Самара: Изд – во СГЭА, 1999.
Горохов М.Ю., Малев В.В. Бизнес- планирование и инвестиционный анализ.–М.: Информац.-издат. дом «Филинъ».,1998.
Станиславчик Е.Н. Бизнес – план: Финансовый анализ инвестиционного проекта. – М.: 2Ось - 89», 2000
|
Горемыкин В.А., Бугулов Э.Р., Богомолов А.Ю. Планирование на предприятии: Учебник. М.: Информационно – издательский дом «Филинь» , 1999г.
Тихомирова Т.П. Планирование деятельности предприятия: Методические указания по выполнению курсовой работы для студентов специальности 060100 – Экономическая теория. – Изд –во УГППУ, 2001
Чуркин Б.С. Экономика и управление производством: Учебн. пособие для студентов – дипломников (литейное производство). – Изд – во УГППУ, 1998
Могиленских О.П. Экономическая оценка области эффективных хозяйственных решений: Методические указания к выполнению практикума по дисциплинам экономико – организационного цикла. /Екатеринбург, УГТУ, 1999
ПРИЛОЖЕНИЕ 1.
-
Закрытое акционерное общество «Автосигнал»
БИЗНЕС-ПЛАН
«РАЗВИТИЕ ЧАСТНОГО АВТОБУСНОГО
ДВИЖЕНИЯ В ЕКАТЕРИНБУРГЕ В 2002-2003 ГОДАХ»
Стоимость проекта – 2 500 000 руб.
Адрес предприятия:
Россия, 620083, г. Екатеринбург, ул. Белинского 34
Телефон: (3432) 72 – 43 – 51
Факс: (3432) 72 – 43 – 22
Электронный адрес: www.aftosignal.
г. Екатеринбург 2002
Рис. 1. Образец титульного листа бизнес-плана
Подписано в печать Формат Бумага для множ. аппаратов. Печать плоская. Усл. печ. л. Уч.-изд. л. Тираж экз. Заказ №
____________________________________________________________________
Ризограф РГППУ. Екатеринбург, ул. Машиностроителей, 11
1 Ставка налога на добавленную стоимость - 17% от отпускной цены, для продуктов питания первой необходимости - 10% (налоговый кодекс РФ, часть 2)
2 Расчетный объем выпуска литья равен объему реализованной продукции
1 Суммарные переменные затраты в расчете на объем реализованной продукции = суммарные переменные затраты на единицу продукции объем реализованной продукции (в натуральных единицах)
1Приведен с использованием условных данных пример расчета денежных потоков. Результаты расчетов использованы для иллюстрации методов расчета показателей эффективности инвестиционного проекта