55. Биржевые индексы: сущность, виды.

Биржевой индекс (фондовый индекс) – это индикатор состояния рынка ценных бумаг, рассчитанный определенным образом на основе корзины наиболее ликвидных обыкновенных акций или облигаций. Биржевые индексы позволяют оценить состояние фондового рынка в едином целом, определить текущий момент в экономическом цикле.

По методике расчетов индексы делятся на группы, самые распространенные из которых следующие:

- простое среднее арифметическое – когда рыночные цены входящих в индекс акций складываются и полученная сумма делится на количество входящих акций. Так рассчитываются индексы семейства Dow Jones. Впервые Dow Jones был рассчитан исходя из цен акций 12 компаний в 1896 году. Интересный факт: только одна компания осталась на рынке с тех пор и до сегодняшнего дня входит в индекс - это General Electric;

-среднее взвешенное - как правило, по капитализации. Таким образом удается учитывать не только цену на акции, но и долю ценных бумаг данного эмитента на рынке. Самый известный пример подобного индекса - Standard & Poor's 500 (S&P 500).

По географии индексы делятся на международные, такие как MSCI World (включающий в себя 6 тыс. мировых компаний) и S&P Global 100 Index (соответственно, 100 крупнейших компаний), и национальные, такие как Dow Jones Industrial Average, S&P 500, FTSE 100, российские индексы РТС и ММВБ.

В России в настоящее время наиболее популярны шесть индексов:

- индекс РТС (RTSI в международном обозначении) – взвешенный по капитализации индекс наиболее ликвидных обыкновенных акций российских эмитентов, торгующихся в Российской торговой системе. На него существуют торгуемые на рынке FORTS фьючерсные и опционные контракты. Рассчитывается индекс РТС с 1 сентября 1995 года;

- индекс ММВБ – взвешенный по уровню капитализации индекс цен 30 наиболее ликвидных акций в фондовой секции Московской межбанковской валютной биржи. За базовое значение 100 пунктов принято состояние рынка на 22 сентября 1997 года;

- индекс ММВБ 10 – простое среднее (не взвешенное) значение 10 самых ликвидных акций, торгуемых на ММВБ;

- индексы торгуемых на ММВБ облигаций. Это индекс корпоративных ценных бумаг MICEX CBI, муниципальных займов MICEX MBI и государственных заимствований MICEX RGBI.

56. Центральный банк: функции, операции, роль.

Центральные банки в их современном виде существуют сравнительно недавно. Изначально разграничение между центральными (эмиссионными) и коммерческими банками отсутствовало. По мере развития кредитной системы происходил процесс централизации эмиссии денежных средств. Итогом этого процесса явилось закрепление за одним банком монопольного права на выпуск банкнот. Первый центральный банк - шведский "Риксбанк" был создан в 1668г., в 1694 г. был утвержден Банк Англии.

В настоящее время практически во всех странах имеются центральные банки, однако, между ними есть существенные различия обусловленные особенностями политического и финансово-экономического развития страны.

Основными формами организации деятельности центрального банка являются:

•  унитарный центральный банк со 100% участием государства в формировании уставного капитала (Франция, Великобритания, Германия, Испания);

•  акционерное общество с участием государства (Бельгия, Япония) или без участия государства (США, Италия);

•  объединение ассоциативного типа.

Центральные банки являются юридическими лицами, имеющими особый статус, отличительный признак которого - обособленность имущества банка от имущества государства. Правовой статус центральных банков закреплен в правовых актах. Однако, тем не менее государство играет ведущую роль в формировании органов управления центрального банка. Условно взаимодействие центрального банка с государством можно представить в виде 2-х крайних моделей:

•  центральный банк выступает агентом министерством финансов и является проводником его денежно-кредитной политики;

•  центральный банк независим от правительства в проведении денежно-кредитной политики.

В большинстве стран функционирует промежуточная модель, позволяющая выполнять ему следующие основные функции:

•  Регулирующие функции:

•  управление совокупным денежным оборотом;

•  регулирование денежно-кредитной сферы;

•  регулирование спроса и предложения кредита.

•  Контрольные функции:

•  контроль за деятельностью кредитных институтов (лицензирование, установление нормативов деятельности кредитных учреждений);

•  валютный контроль (курс национальной валюты, условия продажи и обращения валют и пр.)

•  Обслуживающие функции:

•  организация расчетно-платежных отношений в экономике;

•  кредитование банковских учреждений и правительства;

•  выполнение роли финансового агента правительства (исполнение государственного бюджета, осуществление государственных заимствований, управление государственным долгом).

 

Свои функции центральный банк осуществляет через банковские операции - активные и пассивные. Пассивными называют операции, с помощью которых образуются банковские ресурсы, активными являются операции по размещению банковских ресурсов.

Пассивные операции центрального банка можно разбить на следующие группы:

Операции по формированию капитала и различного рода резервов. Как и любой банк центральный формирует уставной капитал, размер которого и форма формирования закреплена в национальном законодательстве. Доля уставного капитала в общем объеме пассивов невелика и, как правило, не превышает 5%. Резервные фонды также формируются в соответствии с законодательством. Чаще всего центральные банки создают свободные резервные фонды, резервные фонды курсовой разницы валют и пр.

Эмиссионные операции . Выпуск банкнот в обращение является основной статьей пассива баланса центрального банка и главным источником его средств. Удельный вес этой операции в общей величине пассивов колеблется в пределах 40-90%. На современном этапе выпуск банкнот полностью фидуциарный, т.е. не обеспеченный золотом. Современный механизм эмиссии банкнот основан на кредитовании коммерческих банков, государства и увеличении золотовалютных резервов. Таким образом, механизм эмиссии определяет кредитное обеспечение банкнот. Эмиссия банкнот обеспечена векселями и прочими банковскими обязательствами, долговыми обязательствами государства и лишь при покупке валюты и золото соответственно золотом и валютой. Иначе говоря, обеспечением банкнотной эмиссии являются активы центрального банка. В этом проявляется взаимосвязь пассивных и активных операций центрального банка.

Депозитные операции отражают обязательства центрального банка к государственным органам страны (средства министерства финансов, казначейства), а также к отечественным и иностранным банкам. До 40% совокупных пассивов центральных банков формируется посредством размещения депозитов коммерческих банков в форме отчислений согласно нормам обязательных резервных требований.

Привлеченные кредиты . Эти операции отражают кредитование, осуществляемое МВФ (специальные права заимствования в рамках МВФ), иностранными банками (займы международных кредитно-финансовых организаций и других центральных банков).

Прочие пассивы . Отражается чистая прибыль, остающаяся в распоряжении банка и ряд других пассивов.

Активные операции центрального банка в отличии от коммерческих банков являются первичными по отношению к пассивным. Основными операциями являются:

Операции с золотом и иностранной валютой . По данным статьям отражается запас монетарного золота страны и валютные резервы. Удельный вес золота значителен в активах центральных банков Франции, Нидерландов. В Германии, Бельгии, Испании он значительно меньше, что обусловлено наличием крупных валютных резервов.

Учетно-ссудные операции представляют собой операции по кредитованию банковских институтов и государства либо посредством переучета векселей, либо под залог векселей (коммерческих и государственных), государственных облигаций и других ценных бумаг. Во Франции и Японии удельный вес кредитных операций составляет 30-40%, Испании, Бельгии только 5-10%.

Банковские инвестиции представлены операциями по покупке государственных ценных бумаг. В развитых странах - это единственный способ кредитования правительства. В Японии, Италии и Канаде на эту статью проходиться от 80 до 85% активов. Следует обратить внимание, что в большинстве случаев в портфеле центральных банков государственные ценные бумаги хранятся непродолжительное время и их доля не велика. Основная масса ценных бумаг перепродается на рынке ценных бумаг. Таким образом, с одной стороны достигается сдерживание денежной массы в обращении и, с другой, регулируется ликвидность коммерческих банков.

Прочие активы представлены кассовой наличностью центрального банка, его имуществом и другими операциями.