7.6. Денежно-кредитная политика

Денежно-кредитная политика – совокупность монетарных ме­роприятий, при помощи которых ЦБ сознательно нарушает равно­весие рынка денег с целью заставить экономику прийти к новому равновесию с желаемыми параметрами.

В кейнсианской модели экономика не является дихотомной, и деньги не нейтральны, потому что изменение предложения денег влияет на показатели реального сектора экономики.

Основная задача дискреционной фискальной полити­ки – устранить негативные последствия циклических колебаний производства и занятости. Поэтому она должна иметь антицикли­ческую направленность. В частности, центральному банку во время циклического спада, т.е. в ситуации, для которой была разработана кейнсианская теория, следует проводить стимулирующую политику, направленную на увеличение инвестиционного спроса. В этом случае политика увеличения предложения денег цен­тральным банком приведет к возникновению избыточного предло­жения денег (см. рисунок 2.21).

Рисунок 7.12 – Стимулирующая денежно-кредитная политика в кейнсианской модели

При этом избыточные деньги домохозяйства целиком направят на покупку государственных облигаций. Спрос на облигации вырас­тет, и его величина при прежней ставке процента i₁ станет избыточ­ной (∆В = B^d₂ – В₁ > 0). В результате рыночная цена облигаций вы­растет, а процентная ставка сократится до уровня i₂. Это приведёт к росту инвестиционного спроса, который вызовет мультипликатив­ное расширение выпуска (совокупного дохода) и занятости.

Во время перегрева конъюнктуры с целью сокращения инвестици­онного спроса следует проводить сдерживающую политику. При проведе­нии сдерживающей кредитно-денежной политики она будет иметь своим конечным результатом снижение объёма производства, совокупного дохо­да и занятости. Сдерживающую политику, используя рисунок 7.12, можно тракто­вать как переход от равновесия денежного рынка с координатами i₂, M₂ в новое состояние равновесия с координатами i₁, М₁.

Основная задача недискреционной денежно-кредитной полити­ки – предотвратить колебания совокупного спроса и дохода. К ко­лебаниям совокупного спроса ведут прежде всего колебания инве­стиционного спроса вследствие изменения доходности государст­венных облигаций. Поэтому недискреционная денежно-кредитная политика должна быть направлена на поддержание стабильной про­центной ставки.

Так, при увеличении спроса на деньги центральный банк дол­жен увеличить запас денег в экономике так, чтобы прирост денеж­ной массы удовлетворил весь дополнительно возникший спрос на кассовые остатки. Тогда домохозяйствам не придётся для увеличе­ния своих кассовых остатков продавать ценные бумаги и ставка процента останется неизменной (рисунок 7.13).

Рисунок 7.13 – Стабилизация процентной ставки при внезапном росте спроса на деньги

При сокращении спроса на деньги центральный банк должен уменьшить предложение денег так, чтобы денежная масса сократи­лась в точном соответствии с падением спроса на кассовые остатки. Тогда у домохозяйств не возникнет избытка денег, который можно было бы вложить в покупку ценных бумаг, и ставка процента оста­нется неизменной.

Поддержание ставки процента на стабильном уровне, используя рисунок 7.13, можно трактовать как переход от равновесия денежного рынка с координатами i', М' в новое состояние равновесия с координатами i*, М*.

Выводы

- Кейнс расширил неоклассический подход, введя понятие мотива спроса на деньги;

- причина, побуждающая домохозяйства хранить часть своего минимального дохода в денежной форме (в форме кассовых остатков);

- субъективный мотив спроса на деньги при формировании спроса на трансакционные кассовые остатки в модели Баумоля – Тобина нет денежных иллюзий; следовательно, при росте уровня цен, спрос на реальные кассовые остатки не изменится;

- в изменившейся экономике кейнсианского типа у домохозяйств возникает потребность в наличии запаса денег, предназначенного для вложения в доходные финансовые активы. Данный мотив хранения денег Дж. Кейнс назвал спекулятивным;

- величина спекулятивного спроса на кассовые остатки находится в обратной зависимости от процентной ставки, следовательно, может быть представлена в виде функции, аргументом которой является ставка процента;

- совокупный спрос на деньги всех домохозяйств из функций индивидуального спроса также включает в себя трансакционную и спекулятивную составляющие;

- в кейнсианской модели реального сектора отсутствует рынок заёмных средств, поэтому ставка процента образуется на денежном рынке и представляет собой компенсацию за отказ от удобств, связанных с хранением богатства в денежной форме;

- в кейнсианской модели экономика не является дихотомной, и деньги не нейтральны, отсюда цель денежно-кредитной политики – устранить негативные последствия циклических колебаний путём поддержания стабильной процентной ставки.

Контрольные вопросы

1. Какие дополнительные мотивы спроса на деньги выделил Дж. Кейнс?

2. На чём основан подход Баумоля – Тобина к объяснению спроса на деньги?

3. По какой схеме в модели Дж. Кейнса формируется предложение денег?

4. Каким образом в модели Дж. Кейнса наступает одновременное равновесие на рынке запаса денег и на рынке запаса облигаций?

5. Каковы основные задачи дискреционной и недискреционной кейнсианской денежно-кредитной политики?