4. Управление оборотным капиталом предприятия.

4.1. Характеристика оборотного капитала и его анализ.

Оборотный капитал (оборотные средства, мобильные активы, текущие активы, оборотные активы) - это активы предприятия, возобновляемые с определенной регулярностью для обеспечения текущей деятельности предприятия. Выделяют следующие укрупненные компоненты оборотных активов: производственные запасы (запасы сырья и материалов и запасы готовой продукции) , дебиторская задолженность, денежные средства и их эквиваленты.

Вещественные элементы оборотного капитала потребляются в каждом производственном цикле и утрачивают свою натуральную форму, поэтому их стоимость полностью включается в себестоимость производимой продукции. Оборотный капитал проходит несколько стадий, их принято называть кругооборотом капитала (рис.4.1).

РЕСУРСЫ ТОВАР

ДЕНЬГИ

Заготовительная стадия

Производственная стадия

Стадия реализации

Рис. 4.1. Стадии кругооборота оборотного капитала

Любой бизнес начинается с некоторой денежной суммы, которые вкладывают в определенное количество ресурсов для производства продукции. В результате стадии закупок оборотный капитал из денежной формы переходит в производственную. На стадии производства ресурсы воплощаются в товар, таким образом оборотный капитал переходит из производственной формы в товарную. На стадии реализации оборотный капитал из товарной формы вновь переходит в денежную.

Таким образом, элементы оборотного капитала являются частью непрерывного потока хозяйственных операций. Покупка сырья приводит к увеличению производственных запасов и кредиторской задолженности; производство ведет к росту готовой продукции; реализация ведет к росту дебиторской задолженности и денежных средств в кассе и на расчетном счете. Этот цикл операций многократно повторяется и в итоге сводится к денежным поступлениям. Период времени, необходимый для оборота денежных средств, называется длительностью производственно-коммерческого цикла.

Для изучения структуры оборотного капитала можно использовать горизонтальный и вертикальный анализ по данным бухгалтерского баланса (табл. 4.1). Необходимо сопоставить положительную или отрицательную динамику запасов, дебиторской задолженности, денежных средств с динамикой объема продаж и финансовых результатов. В одном случае рост оборотного капитала можно расценивать, как расширение объемов деятельности предприятия, а в другом – как следствие снижения деловой активности и соответствующего увеличения периода оборота средств.

Оборотный капитал можно представить в виде шести основных натуральных групп, различающихся длительностью обращения (ликвидности):

Е = Е^ПЗ + Е^НЗ + Е^Т + Е^ДЗ + Е^КВ + Е^Д,

где Е - оборотный капитал;

Е^ПЗ – производственные запасы;

Е^НЗ - незавершенное производство;

Е^Т – товары, готовая продукция на складах;

Е^ДЗ – краткосрочная дебиторская задолженность;

Е^КВ – краткосрочные финансовые вложения;

Е^Д – денежные средства.

Таблица 4.1

Анализ структуры оборотных активов

	Абсолютные величины		Удельные веса		Изменения (+;-)
показатели	На начало периода	На конец периода	На начало периода	На конец периода	В абсолютных величинах	В удельных весах	В % к изменению общей величины оборотного капитала
Запасы
НДС по приобретенным ценностям
Краткосрочная дебиторская задолженность
Денежные средства
Прочие оборотные активы
Итого оборотного капитала

При анализе можно объединить НДС по приобретенным ценностям с производственными запасами, а прочие оборотные активы могут быть учтены с краткосрочной дебиторской задолженностью.

Для оценки оборачиваемости оборотного капитала могут быть использованы следующие показатели:

• коэффициент оборачиваемости оборотного капитала:

К_{ОБ = ;}

Коэффициент характеризует отдачу продукции на каждый рубль оборотного капитала или количество оборотов (в разах).

• оборачиваемость оборотного капитала в днях:

О_ОБ = .

Продолжительность периода отражается в днях ( год стандартно принимается как 360 дней, квартал – как 90, месяц – как 30 дней).

Оборачиваемость оборотного капитала рассчитывается как по всем оборотным средствам, так и по отдельным их элементам.

Показатель оборачиваемости запасов может быть существенно уточнен, если вместо выручки от продаж использовать себестоимость продукции, работ, услуг. Рост оборачиваемости запасов будет свидетельствовать об эффективном и экономном их использовании, интенсификации процесса снабжения, производства и сбыта; снижение оборачиваемости запасов – о росте запасов, опережающем рост себестоимости или о более медленном снижении запасов по сравнению со снижением себестоимости. Снижение оборачиваемости является основанием для выработки мероприятий, способствующих ускорению оборачиваемости (большей загрузки производственных мощностей, изменение режимов сменности оборудования, т.д.).

Рост оборачиваемости дебиторской задолженности может говорить своевременном погашении покупателями задолженности и уменьшении продаж товаров с отсрочкой платежа, а снижение оборачиваемости – о снижении платежной дисциплины покупателей. Данный показатель во многом определяется ценовой и кредитной политикой, проводимой предприятием; от использования форм безналичных расчетов.

Для расчета оборачиваемости денежных средств и краткосрочных финансовых вложений используются только наиболее ликвидная часть краткосрочных финансовых вложений (ценные бумаги, которые служат средством расчета или могут быть быстро превращены в денежные средства). Показатели оборачиваемости отражают деловую активность предприятия в использовании денежных средств и краткосрочных финансовых вложений в отчетном периоде. Снижение оборачиваемости и рост среднего срока оборота свидетельствуют о нерациональной работе предприятия с высоколиквидными активами, которые выполняют основное назначение – обслуживание производственно-хозяйственного оборота предприятия. Наоборот рост оборачиваемости денежных средств и краткосрочных финансовых вложений говорят о рациональном управлении высоколиквидными активами.

Изменения в составе и структуре оборотных средств чаще всего сопровождаются определенными изменениями в краткосрочных пассивах; две эти категории исключительно тесно взаимосвязаны. Вот почему в финансовом менеджменте принято рассматривать оборотные активы в совокупности с краткосрочными пассивами, сопоставлять их между собой